报告公司投资评级 - 首次覆盖给予南钢股份“增持”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 高毛利产品占比增加使公司业绩逆势增长，产品结构持续优化，先进钢铁材料占比提升 [6] - 公司深耕高端制造领域，2025 年钢材产量目标 990 万吨，同比增长 6.83%，重点品种放量可期 [6] - 公司重视股东回馈，分红政策持续稳定，2024 年度拟派发现金红利占净利润 50.45%，2024 - 2026 年每年拟分配现金红利不低于净利润 30%，且分红周期从年度变为半年度 [6] - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 25.22/28.06/29.58 亿元，当前股价对应 PE 为 11.5/10.4/9.8 倍，可比公司 PE 为 14.7/12.5/10.8，公司作为行业龙头，受益于高附加值产品占比提升，能保持稳定盈利水平 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前价格 4.72 元，52 周价格区间 3.98 - 5.55 元，总市值 29,099.23 百万元，流通市值 29,099.23 百万元，总股本 616,509.10 万股，流通股 616,509.10 万股，近一月换手 15.81% [3] 财务数据 盈利预测简表 |预测指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|72,543|61,811|67,589|70,949|72,244| |增长率（%）|2.65|-14.79|9.35|4.97|1.82| |归母净利润（百万元）|2,125|2,261|2,522|2,806|2,958| |增长率（%）|-1.67|6.37|11.55|11.27|5.40| |ROE（%）|7.92|7.89|8.57|8.99|9.00| |每股收益/EPS（摊薄/元）|0.34|0.37|0.41|0.46|0.48| |市盈率（P/E）|10.7|12.8|11.5|10.4|9.8| |市净率（P/B）|1.1|1.1|1.0|1.0|0.9| [8] 可比公司估值 |证券代码|可比公司|2025/3/21收盘价(元)|2023A EPS（元）|2024A EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2023A PE|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |000708.SZ|中信特钢|12.95|1.13|1.02|1.07|1.17|1.27|12.4|11.2|12.1|11.1|10.2| |000932.SZ|华菱钢铁|5.40|0.74|0.29|0.44|0.54|0.64|7.0|14.2|12.4|10.0|8.4| |600507.SH|方大特钢|4.33|0.30|0.11|0.22|0.26|0.31|15.6|37.8|19.7|16.5|13.8| |可比公司平均值| |7.56|0.72|0.47|0.57|0.66|0.74|11.7|21.1|14.7|12.5|10.8| |600282.SH|南钢股份|4.72|0.34|0.37|0.41|0.46|0.48|10.7|12.8|11.5|10.4|9.8| [9] 公司财务预测表 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率，如 2025E 营业收入 67,589 百万元，归母净利润 2,522 百万元等 [10]