报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年全球锡市场将呈现供需双增态势，但供应端增速受刚果（金）战乱影响可能略弱于预期，进入四月最大矛盾点在于锡矿供应，需密切关注复产进展，国内主力合约参考运行区间为240000元 - 310000元/吨，海外伦锡参考运行区间为31000美元 - 38000美元/吨 [2][27] 供应端 - 3月13日，受刚果（金）战乱影响，Alphamin Resources公司中止在刚果金中东部北基伍省瓦利卡莱区Bisie锡矿的采矿作业，受影响矿区年产能约1.2万金属吨，整体矿区产能2万吨，占全球锡矿总量6% [4] - 2025年1月我国进口锡精矿实物量9842吨，折金属4056.4吨，环比上涨9.5%，同比上涨4.6%；2月进口实物量8745吨，折金属3082.0吨，环比下滑24.0%，同比下滑28.1%。截至2月末，我国共进口锡精矿实物量总计18587吨，折金属量7138.3吨，同比下降12.5%。前2个月前三进口量中，非洲国家共进口2945吨，占总进口量41%；澳洲1800余吨，占25%；缅甸近1300吨，占18% [5] 需求端 - 2024年锡消费稳步增长，增量来自半导体消费复苏和光伏组件产量上升，中国消费以焊料消费为主导，海外半导体消费带动锡消费增长但增速不及中国，全球消费呈内强外弱趋势 [13] - 2025年2月中国光伏组件产量约36.7GW，环比小幅下降，仍处往年同期最高位，节后光伏组件出口利润再现，3月国内光伏产业链价格普遍上调，后续消费预期良好 [13] - 2025年3月空冰洗排产合计总量4050万台，较去年同期上涨7.6%，其中家用空调排产2476万台，增长13.5%；冰箱排产879万台，增长0.5%；洗衣机排产695万台，下降2.1% [14] - 3月1 - 16日，全国乘用车市场零售77.2万辆，同比去年3月同期增长24%，较上月同期增长33%，今年以来累计零售394.8万辆，同比增长5%；全国乘用车新能源市场零售42.7万辆，同比去年3月同期增长41%，较上月同期增长63%，今年以来累计零售185.3万辆，同比增长36% [14]