报告核心观点 - 周二大盘缩量震荡，三大指数小幅收跌，科技线调整致市场情绪一般，高股息红利板块防御属性凸显，短期市场未现回升信号，建议轻仓观望，3 - 4月市场将转向经济基本面驱动，可关注高股息、政策支持扩内需、贵金属、有色金属等板块 [8][9] A股市场概览 - 上证指数总市值644362亿元，流通市值505039亿元，市盈率12.03，市净率1.27；深证成指总市值224808亿元，流通市值190190亿元，市盈率21.69，市净率2.27；创业板指总市值59974亿元，流通市值47753亿元，市盈率32.05，市净率4.11；科创50总市值35392亿元，流通市值22968亿元，市盈率48.82，市净率4.36；北证50总市值2841亿元，流通市值1969亿元，市盈率40.82，市净率4.62；沪深300总市值569995亿元，流通市值431761亿元，市盈率11.34，市净率1.27 [3] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，万得全A指数跌0.37%，上证指数跌0.00%，科创50指数跌1.36%，创业板指数跌0.33%，北证50指数涨1.86%，创新型中小企业风格跑赢，硬科技板块风格跑输 [6] - 分规模看，上证50指数跌0.05%，中证A100指数跌0.09%，沪深300指数跌0.06%，中证500指数跌0.37%，中证1000指数跌0.78%，中证2000指数跌0.98%，超大盘股板块风格跑赢，小微盘股板块风格跑输 [7] - 分行业看，煤炭、基础化工、公用事业涨幅居前，电子、计算机、通信跌幅居前 [7] - 估值层面，上证指数、科创50指数、创业板指数、万得全A、北证50指数的市盈率和市净率处于不同历史分位 [7] - 资金层面，万得全A指数2500家公司上涨，2737家公司下跌，涨停59家，跌停50家，全市场成交额12874.96亿元，较前一交易日减少1869.35亿元 [8] - 可控核聚变概念表现强势，因国内核聚变试验装置取得突破进展，多家企业启动聚变项目规划，但产业多在规划层面，持续性待观察 [8] - 化工板块午后活跃，受益海外环氧丙烷减产及国内化工品价格上涨，叠加市场风险偏好下降，可关注业绩弹性和确定性较高方向 [9] - 短期建议轻仓观望，3 - 4月市场转向经济基本面驱动，可关注高股息、政策支持扩内需、贵金属、有色金属板块 [9][11] 基金研究 - 3月25日，LOF基金价格指数下跌0.04%，ETF基金价格指数下跌0.37%；上证50ETF无涨跌，沪深300ETF上涨0.05%，中证500ETF下跌0.34%；标普500ETF上涨0.90%，日经225ETF无涨跌，德国30ETF下跌1.28%，法国CAC40ETF下跌1.37%；黄金ETF下跌0.09%，豆粕ETF上涨0.36%，嘉实原油LOF上涨0.28%；两市ETF总成交额约2233亿元，光伏、煤炭等ETF品种表现突出 [13] 债券研究 - 3月25日，1年期国债到期收益率上行0.5bp至1.54%，10年期国债到期收益率下行2.3bp至1.82%，期限利差收窄3bp至28bp；1年期国开债到期收益率下行0.8bp至1.64%，10年期国开债到期收益率下行0.8bp至1.85%；DR001上行3.4bp至1.78%，DR007上行13.7bp至1.91%；国债期货10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%；3年期AAA级信用利差下行1.43bp至27.56bp，3年期AA - AAA级等级利差持平在25.00bp [14] 重要财经资讯 - 3月25日，央行开展4500亿元1年期MLF操作，本月MLF到期3870亿元，此次操作净投放630亿元，是2024年7月以来首次净投放 [16] - 3月25日，央行开展3779亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日2733亿元逆回购到期，净投放1046亿元 [18] - 市场监管总局印发《违法实施经营者集中行政处罚裁量权基准（试行）》，对不同情况的违法实施经营者集中规定了初步罚款数额 [20] - 国家能源局决定在江苏、陕西等19个省（区、市）开展电网公平开放专项监管工作，聚焦接网工程等突出问题，推动政策落实 [22] - 2025上海全球投资促进大会上，21个重点产业项目落地，聚焦先进材料等领域，多个项目有具体投资金额 [24] 行业及公司动态 行业动态 - 宁电入湘通道湖北段顺利贯通，工程全线投产后年送电量预计达400亿千瓦时，有助于实现“双碳”目标 [26] - 国家卫健委发布通知，开展人口高质量发展研究揭榜攻关活动，提出完善生育支持政策体系等方面建议 [28] 重点公司跟踪 - 久立特材2024年报显示，营收109.2亿元，增长27.4%，归属利润14.9亿元，增长0.12%，扣非归属利润15.2亿元，增长24.6%；多项产品收入大幅增长，高技术产品收入占比提升，毛利率提升；2025年经营目标预计管材和管件销量增加 [30] - 劲仔食品2024年年报业绩符合预期，实现营业收入24.12亿元，同比增长16.79%，归母净利润2.91亿元，同比增长39.01%；线下基本盘稳固，鱼制品表现亮眼 [33][34] 公司跟踪 - 雅迪集团2024年实现营收282.36亿元，同比 - 18.80%，归母净利润12.72亿元，同比 - 51.80%，因行业监管和库存战略致销量下滑；今年1月推出首款可量产钠离子电池驱动电动自行车 [36] 湖南经济动态 湘股动态 - 湖南发展拟对全资子公司湖南发展小初新能源有限公司增资7000万元，并投资建设衡东县白莲镇鲤鱼村茶光互补光伏发电项目，增资后注册资本由1000万元增至8000万元 [38] 湖南省地方动态及政策 - 长沙市政府门户网站接入DeepSeek大模型，升级上线“星城智搜”系统，响应准确率达95%，平均响应时间缩短至5秒左右，办事指南关联准确率达98% [41]