有色商品日报 有色商品日报（2025 年 3 月 26 日） 一、研究观点 | 品 | 点评 | | | --- | --- | --- | | 种 | | | | 铜 | | 隔夜 LME 铜震荡走高，美铜创历史新高。宏观方面，美国费城联储数据显示，服务业 | | | | 部门当前活动指数从-13.1 急剧下跌至-32.5，跌至 2020 年 5 月以来的最低水平；美国 | | | | 3 月谘商会消费者信心指数降至 92.9，明显低于预期 94 和前值 100.1，创 2021 年年初以 | | | | 来新低、且连续第四个月下滑。市场对美衰退预期加重，特别是短期通胀预期回升下， | | | | 滞胀预期不减。国内方面，中国财政部表示，2025 年财政政策要更加积极，提高财政 | | | | 赤字率、安排更大规模政府债券，2025 年要支持全方位扩大国内需求。市场开始预期 | | | | 特朗普将对铜征收 25%关税，政策落地前美铜表现持续强于其他市场，伴随着美铜伦铜 | | | | 价差扩大，全球铜价也水涨船高，成为行情"发动机"。另外，从国内来看，旺季效应 | | | | 逐渐显现，且国内 TC 费用 ...