核心观点 - 港股短期利好落地后资金出现分歧，高位回调，海外风险再定价，风险偏好回落，市场情绪谨慎，四月中央政治局会议或为重要政策新节点；多家公司业绩表现各异，部分公司上调目标价，部分公司下调目标价，但多数维持买入评级 [1][2][3] 港股市场分析 - 短期利好落地后资金分歧，港股高位回调，上周初受政策利好带动上攻，恒指逼近25000点，后回吐涨幅 [1] - 海外风险再定价，风险偏好料继续回落，市场情绪谨慎，4月2号美国对等关税调查结果待出炉，若海外影响催化，港股或阶段性企稳 [1] - 基本面数据持续验证，四月中央政治局会议或为重要政策新节点，后续消费、地产等数据及关税影响受关注 [1] 公司分析 快手 - 2024年4季度总收入/经调整净利润同比增9%/8%，经调整净利率13.3%，同比基本持平，电商及线上营销稳健增长，直播收入同比降幅收窄 [2] - 可灵商业化进展加速，截至2月累计实现商业化收入1亿元，2025年将增加投入，对利润率影响1 - 2个百分点 [2] - 基本维持2025年收入增速预期（+12%），下调2025年利润预期8%至202亿元，上调目标价至64港元，维持买入 [3] 京能清洁能源 - 2024年盈利同比上升6.1%至32.4亿元，优于预期15%，原因包括补偿金高于预期和运营成本控制优 [8] - 预计2025年新增3.7吉瓦风/光装机，对2025全年利润调整为+5.5%，2026年下调2.3%，上调目标价至2.46港元，维持买入 [8] 康诺亚 - 2024年公司收入4.28亿元，同比增长21%，得益于合作收入和康悦达初始销售收入，年末账上现金21.6亿元 [9] - 2025年指引康悦达上市首年销售5亿元，研发费用与2024年基本持平，资本开支约3 - 4亿元 [9] - 康悦达销售增长驱动因素包括多适应症获批及待申请、商业化团队覆盖广、疗效数据优，下调目标价至57港元，维持买入 [10] 先声药业 - 2024年收入和经调整净利润分别同比增长0.4%/42%至66.4亿/10.2亿元，创新药收入占比提升，毛利率和经调整净利率显著提升 [11] - 2025年管理层预期收入和经调整净利润均增长15%以上，加大股东回报，有望上市多款新产品 [11] - 上调2025 - 26年经调整净利润预测6 - 8%，上调目标价至11.2港元 [12] 药明合联 - 2024年收入和经调整净利润分别同比增长91%/185%，稳居市场份额第一梯队，2025年指引收入增长35%，利润率稳定或提升 [13] - 全球双厂布局日趋完善，管理层预计2025年资本开支超14亿元，上调2025 - 26E经调整净利润预测7 - 10%，上调目标价至51港元 [14] 比亚迪股份 - 2024年实现收入7771亿元，同比+29%，归母净利润402亿元，同比+34%，业绩符合预期，汽车业务毛利率同比-0.7ppt [15] - 上调收入预测，出口扩张+智驾平权双引擎驱动增长，上调目标价至503港元，维持买入 [15] 中国太平保险 - 2024年归母净利润同比增长36.2%，除境外财险外主要业务板块盈利提升显著，新业务价值同比增长94.2%，投资收益显著增长 [16] - 维持买入评级和目标价15港元，公司注重分红稳定增长、资产负债匹配和产品多元化 [16] 顺丰房托 - 2024年收入同比上升0.2%至4.46亿港元，物业收入净额轻微下跌1.1%，分派比率下降，全年每单位分派同比下降4.4% [17] - 截至2024年底整体出租率98%，2026年顺丰控股续签租约后可能面临租金下调压力，下调目标价至3.84港元，维持买入 [18] 经济数据 美国 - 本周公布制造业采购经理人指数、消费者信心指数、耐用品订单、第4季度GDP、首次申领失业救济金人数等数据 [19] 中国 - 本周3月30日将公布制造业采购经理人指数 [19] 指数表现 全球主要指数 - 恒生指数23344.25，跌2.19%，年初至今升15.70%；国企指数8616.05，跌2.65%，年初至今升18.19%等 [4][20][21] 主要商品及外汇价格 - 布兰特收盘价73.04，跌0.83%，年初至今跌2.06%；期金收盘价3013.10，升15.00，年初至今升14.60等 [4] 利率 - HIBOR 4.58，三个月基点变动0.00；美国10年债息yield 4.31，三个月基点变动-5.94 [4]