报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩符合预期，各业务板块有不同表现，虽下游房地产行业需求待恢复，但基于转型升级战略和海外市场机遇，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年3月25日收盘价14.02元，一年内最高/最低16.25/8.35元，市净率3.9，股息率0.50%，流通A股市值222.68亿元，上证指数/深证成指3369.98/10649.08 [2] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产3.61元，资产负债率40.58%，总股本/流通A股16.52亿/15.88亿股，无流通B股/H股 [2] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|6563|-0.4|116|-88.0|0.07|82.5|2.0|200| |2024|6240|-4.9|250|116.2|0.15|84.3|4.2|92| |2025E|6447|3.3|470|87.8|0.28|86.1|7.4|49| |2026E|6771|5.0|577|22.7|0.35|86.3|8.4|40| |2027E|7125|5.2| - |13.6|0.40|86.5|8.8|35| [6] 各业务板块表现 - 数字成本业务2024年收入49.86亿元（YoY - 4%），从单岗位工具向成本全过程应用场景升级，数据类产品和清标业务增长，若下游景气度改善有望加速成长 [7] - 数字施工业务2024年收入7.87亿元（YoY - 9%），转型效果显现，毛利率35.9%，同比提升4.4ppt，多项技术和产品有突破，优质产品占比提升优化收入结构 [7] - 数维设计业务2024年收入9014万元（YoY + 3%），数维房建、数维道路一体化标杆项目得到验证，应用项目和企业数量增加，将加速全阶段推广 [7] - 海外业务2024年收入2.03亿元（YoY + 5%），多点推进，设计能力对齐，打开部分市场，产品切入欧洲市场 [7] 调整预测 - 下调2025 - 2026年营业总收入增速假设，预计分别为3.3%/5.0%（此前11.2%/12.9%） [7] - 上调2025 - 2026年研发费用率假设，预计分别为28.0%/27.5%（此前26.3%/26.0%） [7] - 下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年营业总收入64.4、67.7、71.3亿元（此前2025 - 2026年78.7、88.1亿元），归母净利润4.7、5.8、6.6亿元（此前2025 - 2026年8.8、10.6亿元） [7]