报告核心观点 短期市场风险偏好下降，科技领域小微盘转债面临回调压力，业绩稳定、防御属性强的大盘品种相对占优；长期超额回报或来自科技为主要动能的偏股品种，科技领域转债估值压缩、性价比提升，可择机布局 [59] 一周行情回顾 股市行情 - 上周权益市场下跌，上证指数缩量，风险偏好下降，主要股指普跌，创业板指跌幅居前，周一至周三指数小幅震荡，周四、周五连续下跌 [2][15][17][19] - 石油石化、建筑材料等行业表现较好，计算机、传媒、电子行业领跌 [2][21] 转债行情 - 上周中证转债指数下跌，成交量、成交额下滑，转债均价下跌但仍处历史高位 [2][24][26] - AAA 级别、大盘、低价转债表现占优 [2][30] - 纺织服装、公用事业等行业转债表现较好，通信、综合等行业转债跌幅领先；永安转债、智尚转债等涨幅领先，信测转债、科数转债等跌幅居前 [2][34] 转债估值 - 上周万得可转债等权指数转股溢价率走低，低于 24 年以来 25 分位数水平 [3][36] - 纺织服装、食品饮料等行业转债转股溢价率较高，综合、通信等行业较低；公用事业、汽车等行业转债纯债溢价率较高，传媒、商业贸易等行业较低 [3][39] 转债供需 转债供给 - 截至上周五，上市转债余额 6999.02 亿元，加权剩余期限 2.7 年，64%在上海证券交易所上市，36%在深圳证券交易所上市 [4][44] - 上周无转债上市，1 只转债发布发行公告，6 家公司更新转债发行动态，累计拟发行规模 230.60 亿元 [4][46] 转债需求 - 可转债基金对转债需求上升，可转债 ETF 需求小幅下降，博时中证可转债及可交换债券 ETF 份额环比降 1.3%，海富通上证投资级可转债 ETF 份额环比升 12.9% [4][49] - 公募基金、企业年金是主要转债持有者 [4][51] 转债信用 - 历史上共有 5 只转债违约，2 只展期，3 只实质性违约 [5][53] - 多数转债评级在 A+及以上，占比 91.0%；3 月以来 7 只转债更新评级，1 只调低 [5][54] 转债条款 - 上周 5 只转债公布不向下修正，无转债公布下修转股价格，3 只提示下修 [6][57] - 1 只转债第一次公布提示回售，无转债公告回售结果 [6][57] - 2 只转债公布提前赎回，3 只公布不提前赎回 [6][57] 投资展望 - 短期科技领域小微盘转债有回调压力，大盘品种相对占优 [59] - 长期超额回报或来自科技偏股品种，科技领域转债可择机布局 [59]