报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内在美国对伊朗的新制裁、OPEC 实施补偿性减产计划和地缘局势升温的共同作用下油价企稳反弹，但中长期来看市场情绪在 OPEC 增产预期和全球贸易战引发经济下滑预期下仍然偏弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 原油方面，美国至 3 月 21 日当周 API 原油库存大幅去库 459.9 万桶，远超预期；3 月 25 日 SC 主力合约收涨 0.94%，报 538.3 元/桶，夜盘 SC 收涨于 538.6 元/桶；外盘 WTI 收涨 0.09 美元/桶，报 69.20 美元/桶，Brent 收涨 0.14 美元/桶，报 72.51 美元/桶 [3] - 宏观面，美国 3 月标普全球制造业 PMI 录得 49.8，不及预期，重新陷入萎缩区间；地缘方面，“黑海停火协议”达成但俄罗斯能源出口制裁未放松，中东局势持续紧张 [4] - 基本面供给端，雪佛龙减少在委内瑞拉油轮船队，该国原油装运放缓，出口量下降，重油偏强格局增强；伊拉克计划到 2029 年将石油产能提高到 600 万桶/日以上 [4][13] - 需求端，中国 1 月和 2 月原油加工量同比增长 2.1%，但炼油利润持续疲软 [4] - 库存端，API 数据显示美国原油与成品油同时去库，支撑油价上行 [4] - 燃料油方面，3 月 25 日，FU 报收 3194 元/吨，LU 报收 3680 元/吨，NYMEX 燃油报收 228.7 美分/加仑；高硫燃料油市场延续韧性格局，低硫品目暂未显著承压，低硫 - 高硫价差中枢收窄动能衰减 [6] 产业链价格监测 - 原油期货价格，3 月 25 日 SC 涨 0.73%，WTI 涨 0.06%，Brent 涨 0.11%；现货价格多数上涨，价差方面 SC - Brent、SC - WTI 等有不同程度涨幅；其他资产中美元指数跌 0.09%，标普 500 涨 0.16%等 [7] - 燃料油期货价格，3 月 25 日 FU 涨 0.57%，LU 涨 1.29%，NYMEX 燃油涨 1.14%；部分现货和纸货价格有变动，价差方面中国高低硫价差涨 6.35% [8] 产业动态及解读 - 内盘价格，3 月 25 日 SC 主力合约收涨 0.94%，报 538.3 元/桶，夜盘收涨于 538.6 元/桶；现货端胜利原油环比上调 0.84% [9] - 外盘价格，3 月 25 日 WTI 收涨 0.09 美元/桶，报 69.20 美元/桶，Brent 收涨 0.14 美元/桶，报 72.51 美元/桶；部分现货价格环比上调 [10] - 宏观方面，美国 3 月制造业 PMI 不及预期陷入萎缩，“黑海停火协议”有进展但俄罗斯能源制裁未松，中东局势紧张 [11] - 供应方面，OPEC+要求七成员国削减产量，哈萨克斯坦 3 月产量创新高；委内瑞拉原油装运放缓；伊拉克计划提高产能；美国至 3 月 21 日当周石油钻井总数 486 口 [12][13][14] - 需求方面，中国 1 月和 2 月原油加工量同比增长 2.1%，炼油利润疲软 [15] - 库存方面，美国至 3 月 21 日当周原油库存下降 459.9 万桶，成品油库存同步回落 [16] - 市场信息方面，美国 3 月谘商会消费者信心指数等数据有变动，4 月俄罗斯西部港口石油装载量增加 5%等 [17] 产业链数据图表 - 包含 WTI、Brent 首行合约价格及价差，SC 与 WTI 价差统计，美国原油周度产量等多组数据图表 [18][20][22]