报告公司投资评级 - 投资评级为“优于大市”，维持该评级 [2] 报告的核心观点 - AI大模型赋能公司乐系列产品升级迭代，助力自研软件业务快速发展；深度参与华为生态，在AI落地的行业化场景中有望打开新增长空间 [6] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为15.03/19.67/24.97亿元，归母净利润分别为2.21/2.89/3.73亿元，EPS分别为0.90/1.18/1.52元，给予2025年动态PE35 - 45倍，6个月合理价值区间为41.37 - 53.19元 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 3月25日收盘价32.89元，52周股价波动13.28 - 44.15元，总股本/流通A股245百万股，总市值/流通市值8048百万元 [2] 市场表现 - 能科科技与海通综指、沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为 - 2.3%、 - 8.3%、7.8%，相对涨幅分别为 - 2.4%、 - 10.9%、9.1% [3] 主要财务数据及预测 |年份|营业收入(百万元)|营业收入YoY(%)|净利润(百万元)|净利润YoY(%)|全面摊薄EPS(元)|毛利率(%)|净资产收益率(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022|1235|8.3%|198|24.4%|0.81|44.0%|8.0%| |2023|1410|14.1%|220|10.7%|0.90|50.2%|8.1%| |2024E|1503|6.6%|221|0.5%|0.90|44.8%|4.9%| |2025E|1967|30.9%|289|31.0%|1.18|42.4%|6.0%| |2026E|2497|26.9%|373|28.9%|1.52|41.5%|7.2%|[4] 业务发展情况 - 乐系列产品和AI结合，打造多种AI Agent，开展面向工业领域的“灵系列”AI新产品研究；基于开源和闭源大模型形成多个行业AI Agent，与多行业头部客户合作开展AI + 智能制造应用 [5] - 2024年3月，全资子公司能科瑞元签订1.24亿元“AI大模型、软件工具链及私有云建设项目”销售合同；2024年10月，签订1.45亿元“大模型场景化应用合同” [5] - 2025年3月21日，在华为中国合作伙伴大会2025上获多个荣誉奖项，新晋2025年华为优选级解决方案开发伙伴 [5] 可比公司估值 |证券简称|证券代码|股价（元）|市值（亿元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2024E PE（倍）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |赛意信息|300687|27.30|111.96|0.59|0.74|0.91|46|37|30| |鼎捷软件|300378|35.22|95.58|0.65|0.81|1.00|54|44|35| |汉得信息|300170|18.37|180.92|0.21|0.26|0.32|88|71|58| |平均|-|-|-|-|-|-|63|50|41| |能科科技|603859|32.89|80.48|0.90|1.18|1.52|36|28|22|[7] 财务报表分析和预测 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标呈现不同变化趋势，如营业收入2024 - 2026E分别为1503、1967、2497百万元，归母净利润分别为221、289、373百万元等 [9]