报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月逆变器出口表现稳定，累计出口金额76.32亿元，同比增长5.97%；分月份看，2月因春节假期出口金额环比下滑；分地区看，亚洲市场高景气、出口同比高增长，欧洲出口金额连续回落，北美1月好2月回落，非洲表现稳健；1 - 2月是传统淡季，3月随着假期因素消除、市场走向旺季，出口有望增强；新兴市场向好，亚非户储出口有望保持增势，欧美2月弱、3月有望回暖 [1] 根据相关目录分别进行总结 全球 - 2025年1月、2月逆变器出口金额分别为43.89、32.43亿元，同比增长9.10%、2.01%，累计出口金额76.32亿元，同比增长5.97%，市场表现稳定；2月因春节假期出口金额环比下滑 [2][13] 各地区 亚洲地区 - 2025年1月、2月对亚洲地区逆变器出口金额分别为16.79、11.95亿元，同比增长35.05%、25.10%；2月对沙特、阿联酋、印度、巴基斯坦出口金额分别为1.07、1.02、3.02、1.88亿元，同比+694.87%、+68.60%、+67.44%、+19.15%；亚洲各地区高景气，印度、巴基斯坦等新兴国家户储需求回升，中东大储项目放量 [3][14] 欧洲地区 - 2025年1月、2月对欧洲地区逆变器出口金额分别为13.73、10.83亿元，环比下降14.80%、21.07%，同比下降11.29%、11.61%；2月对德国、荷兰、英国、波兰出口金额分别为1.61、4.45、0.72、0.20亿元，同比+15.84%、 - 11.06%、+26.40%、 - 47.15%；欧洲国家出口表现分化，波兰出口金额同比下降幅度大，德国、英国同比正增长 [4][20] 其他地区 - 北美：2025年1月、2月对北美地区逆变器出口金额分别为2.36、0.88亿元，同比+34.30%、 - 50.34%；对美国出口金额分别为2.15、0.77亿元，同比+30.17%、 - 49.23% [8][27] - 拉丁美洲：2025年1月、2月对拉美地区逆变器出口金额为5.78、4.45亿元，同比+1.58%、 - 7.58%；2月对巴西、墨西哥出口金额分别为2.81、0.07亿元，环比 - 17.52%、 - 73.47%，同比 - 25.87%、 - 86.47% [8][27] - 非洲地区：2025年1月、2月对非洲地区逆变器出口金额为3.33、3.30亿元，同比增长3.21%、61.07%；2月对南非、尼日利亚出口金额为1.68、0.52亿元，环比+134.44%、 - 35.11%，同比+93.30%、+50.35%；南非市场回暖 [9][28] - 大洋洲：2025年1月、2月对大洋洲地区逆变器出口金额分别为2.13、1.16亿元，同比+29.04%、 - 14.18%；2月对澳大利亚出口金额为1.12亿元，环比下降42.92%，同比下降15.45% [9][28] 发货地 - 2025年2月，广东、浙江、安徽、江苏逆变器出口金额分别为11.46、7.40、5.80、4.63亿元，环比 - 27.01%、 - 33.28%、 - 8.30%、 - 25.86%，同比 - 4.74%、+0.24%、 - 2.63%、+24.50%；广东、安徽出口同比小幅下滑，浙江、江苏同比正增长；各省份主要逆变器公司：广东（盛弘股份、禾望电气、华为），江苏（固德威、上能电气），浙江（德业股份、锦浪科技等），安徽（阳光电源） [10][34] 投资建议 - 长期看，全球可再生能源装机快速增长，电网不稳定性增加，储能需求有望持续提升；分地区：欧洲户储库存影响减弱，大储装机规模增长提速，市场有望回暖；美国大储装机需求大，储能项目并网加速，带动市场增长；新兴市场增长快，印度、巴基斯坦等国家户储空间广阔；中东可再生能源投资增长，沙特、阿联酋大储装机有望稳定增长；建议关注海外布局完善、市场地位领先的龙头个股 [10][39]