报告行业投资评级 - 评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 2025AWE家电及消费电子博览会上白电企业加速产品更迭，新玩家进入推动行业革新与结构升级 [3] - 白电行业新玩家以创新搅活市场，龙头企业加速产品创新，尝试家电AI、机器人化，看好未来产品结构升级趋势 [5][24] 根据相关目录分别进行总结 新玩家：积极尝试革新吸引流量 - 追觅自2017年成立深耕清洁、生活品类，2025年定位扩大到全品类高端智能家电企业，依靠高速马达电机、智能算法、美学设计中心拓宽产品布局，本次大会传统三大白电品类发布受关注 [7] - 追觅发布X - Wind、Z - Wind两款空调新品，展示机械臂动态调节、分区送风等黑科技，改变传统白电外观印象，X - Wind双机械臂设计拓展送风范围，Z - Wind全嵌式空调实现“无感化”安装，或冲击高端柜机市场 [8] - 追觅两款空调新品预计2025年底左右上市，定价或为市场同匹数产品中最贵档次，目前依赖国内白电厂商代工 [9] - 追觅冰洗产品形态无明显变化，功能亮点与其他白电品类差异不大 [11] - 追觅空调与京东服务+达成战略合作，围绕安装及售后服务开展“自营+直管”服务模式，追觅和小米基于算法技术优势加速白电产品创新迭代，白电行业或迎创新周期 [13] 传统龙头：加速迭代，以AI赋能高端系列 产品更新更为迅速，认真倾听市场声音 - 龙头产品更新迭代周期大幅缩短，DTC能力显著优化，如海尔、海信在小米双滚筒洗衣机获市场正反馈后，在本次AWE展会上大力宣传三滚筒新品 [14] - 海尔2024年7月收到消费者需求反馈，2025年3月Leader懒人洗衣机上市，能高效捕捉痛点并落地产品 [14] - 海信针对冰洗产品痛点推出超旗舰三筒新品，独创模块化组合，顶部迷你机可灵活使用 [14] 海尔提出家电机器人化的第一步——拥有视觉 - 众多白电品牌宣传AI智能控制、调节功能，但效果不直观，海尔推出AI之眼系列产品，消费者感受更直观 [17][19] - AI之眼即摄像头，海尔旗下卡萨帝AI之眼系列产品全机使用摄像头3 - 4个，实现内部食物监测、外部人机交互，AI家电趋势下新型零部件用量或大幅提升 [18][19] - AI之眼功能主要应用在卡萨帝旗舰级别产品上，有助于强化高端品牌溢价，推动产品结构升级 [22] 展示全面能力，期待后续机器人产品 - 龙头企业具备零部件自研自产能力，多家龙头宣布人形机器人样品出炉，期待白电龙头最早实现家用人形机器人量产 [23] 投资建议 - 重点推荐美的集团（2025年13.8X）、海信家电（11.3X）、海尔智家（12.4X）、格力电器（7.6X） [5][24]