报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于低产季，原料价格高位震荡，成本支撑仍存；上周青岛现货总库存延续累库，但累库幅度环比明显缩窄，海外船货到港量环比减少，导致青岛总入库率下降，下游轮胎企业补货情绪减弱，总出库率亦呈现下降；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率小幅波动，半钢胎企业排产多数表现平稳，前期个别降负企业基本恢复至常规水平，带动整体样本企业产能利用率小幅提升，全钢胎多数企业排产平稳运行，另有个别企业为控制成品库存增速存小幅减产行为，对整体企业产能利用率形成一定拖拽；ru2505合约短线建议在16700 - 17300区间交易，nr2505合约短线建议在14500 - 15100区间交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16905元/吨，环比-190；20号胶主力合约收盘价14625元/吨，环比-135 [2] - 沪胶5 - 9价差-200元/吨，环比10；20号胶5 - 6价差45元/吨，环比20 [2] - 沪胶与20号胶价差2280元/吨，环比-55；沪胶主力合约持仓量138244手，环比-1022 [2] - 20号胶主力合约持仓量86557手，环比-6090；沪胶前20名净持仓-36960，环比-4244 [2] - 20号胶前20名净持仓-4752，环比-404；沪胶交易所仓单199330吨，环比-10 [2] - 20号胶交易所仓单47880吨，环比-706 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16600元/吨，环比-150；上海市场越南3L 17550元/吨，环比0 [2] - 泰标STR20 2060美元/吨，环比-5；马标SMR20 2055美元/吨，环比-5 [2] - 泰国人民币混合胶16780元/吨，环比-50；马来西亚人民币混合胶16680元/吨，环比-50 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 13900元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 13700元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-305元/吨，环比40；沪胶主力合约非标准品基差-315元/吨，环比-50 [2] - 青岛市场20号胶14752元/吨，环比1；20号胶主力合约基差127元/吨，环比136 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价74.79泰铢/公斤，环比0.9；胶片市场参考价71.15泰铢/公斤，环比2.61 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价68泰铢/公斤，环比0；杯胶市场参考价61.65泰铢/公斤，环比0.15 [2] - RSS3理论生产利润88美元/吨，环比-124；STR20理论生产利润-28美元/吨，环比23 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.92万吨，环比0.93；混合胶月度进口量26.23万吨，环比-8.91 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率69.07%，环比-0.04；半钢胎开工率83.11%，环比-0.06 [2] - 山东全钢轮胎库存天数期末值41.98天，环比0.16；山东半钢轮胎库存天数期末值42.86天，环比0.19 [2] - 全钢胎当月产量1060万条，环比232；半钢胎当月产量4810万条，环比325 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率13.95%，环比-0.63；标的历史40日波动率16.15%，环比-0.02 [2] - 平值看涨期权隐含波动率20.3%，环比-0.44；平值看跌期权隐含波动率20.29%，环比-0.45 [2] 行业消息 - ANRPC 2025年2月报告预测，2月全球天胶产量料降4.2%至94.5万吨，较上月下降29.2%；天胶消费量料增1.6%至118.7万吨，较上月下降3.3% [2] - 截至2025年3月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.23万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.5%；保税区库存7.3万吨，增幅3.27%；一般贸易库存52.93万吨，增幅0.13% [2] - 2025年3月23日 - 3月29日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，大部分区域降水处于偏低状态，对割胶工作影响减弱 [2]