报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 政策发力促进文旅消费，中央支持文旅项目发行REITs，广东提出2027年旅游总收入突破1.3万亿元 [1][6] - 清明出游热，机酒预定增势良好，国内航线机票预订量同比增长约12%，非一线城市中高星级酒店预订占比同比提升6个百分点 [2][7] - 游客更愿意为多元化旅行体验买单，传统文化节俗体验、体育赛事和音乐演出相关旅游搜索热度同比激增 [2][7] - 建议关注免税零售、航空、酒店、文化旅游演艺等领域的相关公司 [2] 根据相关目录分别进行总结 促文旅消费，中央及地方政策发力 - 中央印发《提振消费专项行动方案》，支持文旅项目发行REITs，加力支持文旅等领域项目建设 [6] - 广东发布措施，提出“双百”计划，力争2027年全省年接待游客突破9.5亿人次，旅游总收入突破1.3万亿元，2030年建成高水平旅游强省 [6] 清明出游预定增势良好 - 交通数据显示，截至3月25日国内航线机票预订量超175万张，同比增长约12%，清明出游以短途为主 [2][7] - 酒店预订方面，长三角地区热门目的地众多，下沉市场中高端酒旅消费增长，非一线城市中高星级酒店预订占比提升6个百分点 [2][7] - 游客青睐多元化旅行体验，传统文化节俗体验、“踏青赏花”、体育赛事和音乐演出相关旅游搜索热度同比大幅增长 [2][7] 旅游行业重点标的 - 中国中免：中国免税市场主导企业，手握全牌照，合作品牌超1400个，提供免税及有税商品销售服务 [8] - 中国国航：国内唯一载旗航司，坐拥北京首都超级枢纽，构建菱形航线网络，拥有一二线高质量客群 [10] - 南方航空：航线网络覆盖广泛，每天有2000多个航班飞往全球40多个国家和地区的200多个目的地，在“一带一路”沿线有广泛布局 [11] - 锦江酒店：主要从事酒店营运及管理和食品餐饮业务，通过全球布局和跨国经营提升规模和国际影响力 [12] - 宋城演艺：中国演艺行业领军企业，打造“宋城”和“千古情”品牌，独创“主题公园+文化演艺”经营模式 [13] 万得一致盈利预测 | 公司 | 代码 | 股息率 | PB | 归母净利润（亿元） | | | PE | | | 总市值（亿元） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 2024E | 2025E | 2026E | 2024E | 2025E | 2026E | | | 中国中免 | 601888.SH | 2.7 | 2.4 | 42.6 | 61.0 | 70.4 | 21.1 | 18.3 | 13.1 | 1,264.9 | | 中国国航 | 601111.SH | - | 3.4 | 1.9 | 56.7 | 101.5 | 1228.8 | 21.6 | 11.6 | 1,152.6 | | 南方航空 | 600029.SH | - | 2.9 | 2.7 | 46.4 | 80.9 | 424.8 | 21.3 | 12.7 | 958.6 | | 锦江酒店 | 600754.SH | 2.2 | 1.8 | 12.1 | 13.8 | 15.7 | 23.8 | 21.3 | 18.2 | 269.7 | | 宋城演艺 | 300144.SZ | 1.0 | 3.4 | 10.8 | 12.8 | 14.6 | 22.1 | 18.9 | 16.7 | 249.7 | [14]