报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 终端需求恢复速度不及预期，下游终端需求按部就班释放，钢材整体供需格局偏弱，在低库存去库背景下，当前基本面供需矛盾有限，新疆钢厂减产提振情绪，成本低位反弹也有一定支撑，铁水产量大幅下滑前，维持偏空思路 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 3月26日黑色系品种整体表现偏弱但基本整体收红，螺纹收于3209元/吨，涨幅0.06%；热卷收于3386元/吨，涨幅0.12%；铁矿主力合约收于780元/吨，涨幅0.19%；双焦中焦炭表现强势 [1] 市场分析 - 3月24日新疆八钢等四家钢厂发布控产减产说明，日粗钢减产10%，此次减产力度小，对区内市场供需格局影响小，更多是心态与情绪上的提振 [1] - 需求处于缓慢恢复过程，截至3月25日样本建筑工地资金到位率为57.87%，周环比上升0.34个百分点，不及去年农历同时期水平，房建项目资金到位率为48.83%，周环比增加1.4%，好于去年同期 [1] - 24日全国建筑钢材成交量总计14.19万吨，25日成交量环比下降近10%至12.78万吨，期价震荡偏强刺激刚需补库，但投机需求略有减少，2025年当前平均成交量仅9.73万吨，终端需求趋势性下降格局不容忽视，仍处于强供应弱需求格局 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]