报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 持续看好强势自主整车，年度重视整车、智驾和机器人投资机会 [1][5] - 全年看好整车与智能驾驶投资机会，25Q1淡季调整有限，重点布局强势自主品牌及机器人产业链 [6] - 短期一季度行业β较弱，持续重点配置小米和比亚迪，静候较多整车个股落入可买入的估值区间，当下小鹏、吉利等已到，但情绪最悲观节点尚未达到，建议可逐步加仓静候交易底 [6] - 年度策略看好强势自主品牌，汽零重科技、守龙头、待出海拐点，全球替代和平台化延伸能力的成长性赛道和个股为2025看好方向 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情跟踪 全行业 - 本周A股SW石油石化、建筑材料和家用电器排名靠前，汽车板块排名第10，周涨幅为 -1% [10] - 汽车板块估值百分位（近3年）为47%，整体属于历史中枢位置 [10] 汽车板块 - 3/17 - 3/21汽车板块摩托车及其他表现最佳，涨幅为 +0.8% [14] - 乘用车和汽零板块估值百分位（近3年）为44%和52%，整体属于历史中枢位置 [14] 覆盖标的 - 本周（3.17 - 3.21）华纬科技和博俊科技表现最佳，涨幅分别为6%和4% [17] 行业景气度 终端 - 内销：本周（3.17 - 3.23）上险总量43w，高于40w周度荣枯线（同比 +21.5%/环比 +2.1%）；新能源周度上险量22.2w（同比 +38.3%/环比 +0.5%），新能源渗透率达51.6% [6] - 订单：2月节后复苏，行业车企订单下滑，预计3月底恢复常态，其中比亚迪、小米、小鹏趋势表现较好；2月春节前行业积压在手订单较多，预计交付逐步提升 [6] - 出口：1月出口总量34.9w（同比 +17%），25E自主出海有望持续高增，供应端各车企多区域产能和渠道建设完成助力放量 [6] 分车企数据 - 内销：选取10家主流车企跟踪周度终端数据并进行月度预测，2月节后复苏、各车企周交付明显环比改善，预计3月比亚迪、理想、小鹏、零跑同比提升明显；自主品牌预计3月比亚迪、长城、长安销量同比有所下滑，其中长安同比下滑明显；新势力预计3月销量同比提升明显，尤其是零跑 [34][35] - 订单：选取13家主流品牌跟踪周度订单数据，2月节后复苏，行业车企订单下滑，预计3月底恢复常态，其中比亚迪、吉利、问界趋势表现较好；自主品牌比亚迪、吉利银河周订单环比大幅提升；新势力问界周订单环比大幅提升，零跑订单持续稳固 [42][44] - 在手订单趋势：选取8家主流品牌跟踪周度存量订单数据，2月春节前行业积压在手订单较多，预计交付逐步提升；自主品牌比亚迪年底以来在手订单持续提升，预计交付将持续提升；新势力理想、问界、小米、蔚来在手订单持续提升，预计交付将持续提升，小鹏、零跑在手订单趋于稳定，预计交付稳定 [46][48] - 出口：选取6家主流品牌跟踪月度出口数据，25E自主出海有望持续高增，供应端各车企多区域产能和渠道建设完成助力放量；自主品牌比亚迪2月出口同比高增，吉利、长城出口同比持续增长；新势力赛力斯、小鹏、零跑出口数据同比高增 [54][56] 重要新闻 - 整车：特斯拉FSD入华，比亚迪发布全球首个千伏高压架构，广汽集团投资15亿元成立华望汽车，丰田旗下日野汽车因排放造假在美国被罚款16亿美元，大众汽车集团在美国发行35亿美元债券，岚图汽车加速智慧超充网络建设，奇瑞正式发布猎鹰智驾系统，特斯拉获加州网约车服务许可 [79] - 智能化：一汽解放星域概念卡车进入路试阶段，赛力斯成立新技术公司，落子AI与机器人领域 [79] - 产业链：蔚来与宁德时代达成换电战略合作，换电网络将采用双网并行模式 [79] 个股跟踪 - 整车：比亚迪插混新品贡献销量持续性，海外拓展未来可期；长安汽车智能化全面加速，华为深度赋能远期成长；长城汽车善于反思纠偏是长期优质基因，海外出口成增长新势能；零跑汽车是主流市场极致性价比玩家，Stellantis入股加速海外成长；吉利汽车品牌定位重构，电动化加速，油车基本盘扎实；理想汽车精准的产业理解及行业β选择，产品定义及战略清晰筑护城河；小鹏汽车是智驾龙头凤凰涅槃，补短扬长静待花开；小米生态闭环品牌向上，汽车百万年销可期；赛力斯是鸿蒙智行合作典范，高确定性豪华SUV龙头 [83] - 华为链：沪光股份是自主线束龙头，电动智能和一体化驱动量价利齐升；瑞鹄模具是冲压模具隐形冠军，拓展轻量化零部件业务打开增长空间；博俊科技是白车身Tier1新星，客户、ASP、产能三重共振；文灿股份是一体压铸龙头，有望率先进入正循环；银轮股份深耕热管理，平台型发展持续打开成长曲线；岱美股份是遮阳板全球龙头新成长，核心客户全球化与高价值量顶饰系统扩张 [83] - T链：旭升集团战略领先，看好轻量化平台型企业的矩阵式品类拓张；爱柯迪精益制造及管理能力突出，中大件复刻小件成长；多利科技专注新能源的冲压件隐形冠军，布局一体压铸打造白车身总成供应商；美利信是快速成长的铝压铸新秀，通信和汽车双主业，汽车业务迎量价齐升 [83] - 智能化：中国汽研盈利基本盘坚实，电动智能增长下再迎整合扩张预期；上声电子是本土车载声学系统龙头，国产替代趋势下核心技术优势突出 [83] - 座椅：继峰股份是乘用车座椅赛道龙头破局者，大空间、好格局、消费升级；上海沿浦是自主座椅骨架龙头，品类拓展步入收获，整椅打开中长期空间；拓普集团Tier0.5平台稳固，客户结构优化，机器人业务打造下一成长曲线 [83] - 平台型：华纬科技是弹簧行业领跑者，国产替代加速叠加多赛道同源延展；豪能股份汽车和航空航天双轮驱动，差速器上量迎来增长拐点；玲珑轮胎格局转变重构供应链，中高端配套加速成长 [83] - 轮胎：赛轮轮胎液体黄金促品牌向上，产能扩张加速替代成长；森麒麟高端化和智能化具优势，全球扩张持续向上 [83] - 机器人：北特科技深耕汽车底盘业务多年，打开人形机器人新成长曲线；贝斯特深耕精密加工盈利能力强，涡轮增压、新能源车、工业母机业务拓展逻辑顺；福达股份曲轴跟随头部混动客户放量，机器人打开新空间 [83] - 重卡：中集车辆是半挂车行业领军，产品、研发及供应链优势突出，新能源有望占据先机 [83] - 两轮车：春风动力深耕技术研发赶超海外巨头，经营周期拐点和海外拓展助成长提速 [83] - 汽车后市场：骆驼股份是汽车低压电池系统龙头渠道革新，后装市场再发力；途虎线上线下一体化模式筑护城河，市场开拓和业务结构优化促量利齐升 [83]