汽车行业2月数据点评 核心观点 国内汽车市场延续强劲复苏态势，销量持续增长，自主品牌市占率超七成；出口表现稳健，新能源占比提升；看好未来国内混动化发展及相关受益标的 [1][2][3] 国内市场 - 2025年以旧换新等补贴政策力度空前，预计合计补贴规模超4000亿元，占汽车销售额8% [2] - 2月汽车国内销量168.8万辆，同比增长39.9%；传统燃料汽车国内销量92.7万辆，同比增长14.3%；新能源汽车国内销量76万辆，同比增长92.6%，占比45.1%，较去年同期提高12.4个百分点 [2] - 自主品牌乘用车销量128.2万辆，同比增长62%，占有率70.6%，较去年同期提高11.2个百分点 [2] - 2月纯电动汽车国内零售销量42.6万辆，同比增长94%；插混汽车销量19.9万辆，同比增长83%；增程式汽车销量6万辆，同比增长12% [3] 出口市场 - 2月汽车出口44.1万辆，同比增长16.9%；传统燃料汽车出口31万辆，同比增长4.9%；新能源汽车出口13.1万辆，同比增长60.5%，占总出口29.7% [4] - 纯电动汽车出口8.1万辆，同比增长22.4%；插混汽车出口5万辆，同比增长2.2倍 [4] - 整车出口前十企业中，奇瑞出口量8.6万辆，同比增长9%，占比19.6%；比亚迪出口7.1万辆，同比增长2倍 [4] 投资策略 - 国内汽车市场在政策刺激与技术创新双重驱动下，呈现“电动化、智能化、国际化”发展趋势 [5] - 看好华为智能汽车领域相关受益标的，如赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、长安汽车等 [7] - 看好混动化趋势下的零部件企业，如川环科技、宁波高发、科华控股、新坐标、中原内配等 [7] 牧原股份2024年年报点评 核心观点 公司2024年量利齐升，2025年有望持续高质量发展，维持“强烈推荐”评级 [7][10] 生猪养殖业务 - 2024年合计销售生猪7160.2万头，同比增长12.2%；年末能繁母猪存栏351.2万头 [8] - 预计2025年出栏商品猪7200 - 7800万头，仔猪800 - 1200万头 [8] - 2024年全年完全成本14元/kg左右，2025年2月降至12.9元/kg，全年目标12元/kg [8] 屠宰业务 - 2024年合计屠宰生猪1252.44万头，产能利用率43%，头均亏损由23年的70元收窄至50元，12月实现单月盈利 [8] 海外业务和智能化 - 2024年与越南本土养殖公司BAF达成合作协议，提供养猪技术服务等 [10] - 智能化软硬件应用于智能环控、饲喂、育种及人员赋能等方面 [10] 盈利预测及投资评级 预计2025 - 2027年归母净利分别为206.29、220.67和353.65亿元，EPS为3.88、4.03和6.46元，PE为10、10和6倍，维持“强烈推荐”评级 [10] 重要公司资讯 中国移动 3月26日与阿里巴巴在北京举行战略合作协议签约仪式，将在数字基础设施等方面展开深入合作，共建AI产业新生态 [11] 玉龙股份 3月26日晚间公告拟主动撤回A股股票上市交易，申请进入全国中小企业股份转让系统退市板块，股票自3月27日开市起停牌 [11] 广汽集团 网传华望汽车项目或收购恒大汽车南沙工厂，回应称将优先利用现有产能，创建独立高端汽车新品牌，搭载华为智能驾驶等解决方案 [11] 现代牧业 2024年国内奶价下行，2025年行业产能调整加速，国际奶价回升，预计行业拐点在下半年 [11] 兆丰股份 在投资者互动平台表示在轴承研发方面有技术储备和制造经验，积极拓展高端工业轴承领域，目前未有产品应用在飞行汽车、海工装备领域 [13] 经济要闻 美国将多家中国科技公司列入“实体清单” 当地时间周二，美国商务部将50余家中国科技企业和机构纳入“实体清单”，预期3月28日生效 [13] 乘联分会数据 3月1 - 23日，全国乘用车市场零售115.4万辆，同比增长18%，较上月同期增长25%；厂商批发132.1万辆，同比增长16%，较上月同期增长33% [13] 上海智算云产业目标 到2027年，本市智算云产业规模力争突破2000亿元，智算规模力争达到200EFLOPS，自主可控算力占比超70% [13] 国台办评论台积电 3月26日，国台办发言人表示台积电在民进党当局操作下成为砧板上任人宰割的肥肉 [13] 高盛观点 外资做多中国的热情激增至四年新高，中国股票市场本轮涨势将更持久 [15] 摩根士丹利观点 对中国股票更加乐观，上调恒生指数等指数2025年底目标 [15] 上海楼市情况 在政策利好与市场需求驱动下，上海房地产市场迎来“小阳春”，二手房、新房成交量显著增长 [15] 美国可能对进口铜征收关税 据知情人士透露，美国可能在几周内对进口铜征收关税 [15] 房地产周报 核心观点 新房与二手房成交持续回稳，二手房成交强于新房，多种政策工具协同发力有望推动市场逐步企稳 [16][20] 成交数据 - 30城新房本周销售面积(03/16 - 03/22)为408.2万平，年内累计销售面积同比增速为12.52% [17] - 14城二手房本周销售面积(03/16 - 03/22)为249.1万平，年内累计销售面积同比增速为31.72% [18] - 13城新房及二手房本周销售面积(03/16 - 03/22)为422.8万平，合计年内累计销售面积同比增速为13.18% [19] 行业要闻 广州成为国内第一个推出配售型保障房的一线城市，启动首批配售型保障房申购意向预登记工作 [20] 投资建议 短期关注政策宽松带来的估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业，推荐保利发展等 [20] 东兴策略 核心观点 市场应回归基本面，重视海洋经济，市场仍处在牛市周期里的震荡阶段，未来方向向上趋势未变 [21][22][23] 回归基本面 市场上周突破后震荡下行，受资金面和业绩因素影响，4月投资者应关注基本面，远离业绩差和有退市风险个股 [22] 重视海洋经济 海洋经济是两会重要新方向，可对标2024年低空经济行情，各地出台相关政策，深海科技方向投资价值有望体现 [23] 投资建议 以基本面为出发点，配置高股息红利公司；关注人工智能和机器人等板块产业进度；短期关注海洋经济，以及军工、消费等政策预期明确的行业 [23]