报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场整体转为谨慎情绪，股指空单轻仓；国债市场企稳回暖，国债多单轻仓；金银在政策博弈与工业需求共振下分化中延续强势；铜价冲高回落，预计震荡偏强；氧化铝反弹受阻，沪铝短期预计震荡调整；工业硅、多晶硅震荡为主；铁矿石、热卷、焦煤焦炭、螺纹钢短线偏多参与；玻璃纯碱价格偏弱震荡；豆类短线操作；油脂低位震荡，棕榈油偏空思路；棉花、白糖短线交易；苹果震荡偏多思路；纸浆区间震荡思路；原油震荡偏多思路；橡胶震荡思路；甲醇震荡思路；尿素短期震荡偏强思路；沥青短线交易思路；PTA谨慎低多思路、5/9逢低正套；聚烯烃震荡思路 [2][4][7][8][10][12][16][17][18][20][21][22][23][24][26][27][28][29][30][32] 各品种总结 股指 - 中小盘炒作降温，市场成交减少，主板部分银行业绩增速难匹配股价涨幅，市场回归上市公司业绩锚定，建议股指空单轻仓 [2] 国债 - 国债市场企稳回暖，利率回落，市场超调回归，建议国债多单轻仓 [4] 贵金属 - 周三晚间，COMEX黄金下降0.07%，沪金主力合约上涨0.08%；COMEX白银期货上涨，沪银主力合约上涨0.05%；美元指数上涨、美债收益率反弹，美联储票委与鲍威尔形成政策分歧，特朗普关税政策强化滞胀交易逻辑，黄金短期受美元反弹压制但有支撑，COMEX黄金若突破3070美元/盎司将打开上行通道，沪金目标上看710元/克；白银受益于工业属性及金银比修复需求，COMEX白银目标35美元/盎司，沪银目标上看8400元/千克 [4][5][6] 铜 - 周三夜间，伦铜下跌1.86%，沪铜下跌1.08%，特朗普关税政策使铜价冲高回落，高价差推动套利交易，嘉能可智利冶炼厂暂停生产，国内铜供应有担忧，基本面对铜价有支撑，但需关注需求端情况，预计沪铜震荡偏强 [7] 氧化铝、铝 - 周三夜间，氧化铝下跌0.65%，反弹受阻，供需过剩逻辑主导，预计在3000元/吨一线震荡；伦铝下跌0.12%，沪铝下跌0.12%，电解铝供需基本面稳健，旺季预期及库存去化支撑价格，但高利润限制上涨，预计沪铝短期震荡调整 [8][9] 工业硅、多晶硅 - 周三工业硅主力合约下跌1.31%，供给端产量环比上行，需求端对工业硅需求维持低位，基本面较差，短期价格偏弱震荡；周三多晶硅主力合约下跌0.26%，供给端产量低位徘徊，下游需求转好但库存消化缓慢，短期盘面震荡为主 [10][11] 铁矿石 - 周三夜盘，铁矿石05合约涨幅1.48%，月度供应同比回落，需求转强，库存高位回落，供需走强引导反弹，但上方空间谨慎，建议短线偏多参与 [12] 热卷 - 周三夜盘，热卷05合约涨幅0.03%，板材需求坚挺，供应回升，供需健康，但建材需求偏弱，库存压力增大，西北地区钢厂减产有支撑，预计钢材产量季节性上行，盘面压缩利润，建议短线偏多参与 [13] 焦煤焦炭 - 周三夜间，焦煤2505涨幅1.07%，主产地部分煤矿亏损限产，进口充分，下游采购一般，需求边际好转，盘面反弹，建议短线操作；周三夜间，焦炭2505涨幅1.3%，环保限产约束放松，供应增加，需求刚需采购，原料消耗量回升，盘面低位反弹，建议短线操作 [14] 螺纹钢 - 周三夜间，螺纹2505涨幅0.09%，供给端长流程产量回升，短流程产量下降，供应平稳，需求端终端旺季，表需回升，盘面止跌反弹，建议短线操作 [15] 玻璃纯碱 - 周三晚间，玻璃主力合约下跌1.44%，供给端日熔量减少，生产利润不佳，需求端开工率环比上行但低于去年同期，厂家库存减少，基本面较差，单边交易观望，可考虑5 - 9反套；周三晚间，纯碱主力合约下跌0.9%，供给端产量减少，下游浮法玻璃开工变动不大，光伏玻璃日熔量回升，库存去化放缓，基本面偏弱，短期偏弱震荡 [16][17] 豆类 - 周三CBOT大豆期货涨跌互现，市场受累于南美大豆丰产压力，但预计美国2025年大豆种植面积减少支撑远期合约，美豆考验千元关口，CBOT 5月大豆期货合约收跌，夜盘连粕日间低位小幅收涨，连粕成本下滑或转弱，关注2800支撑，短线操作 [17] 油脂 - 周三CBOT豆油期货反弹，南美丰产使美豆粕走低，买油卖粕套利活跃，国际原油走高提振，夜盘连豆油低位窄幅震荡；周三BMD毛棕榈油期货结束连跌，投机性买盘助力但出口疲软担忧限制涨幅，夜盘马棕油低位波动，国内连棕油夜盘低位震荡收跌；周三ICE油菜籽期货收涨，夜盘菜油高位震荡收低，国内油脂市场成本驱动延续，原油走高有支撑，菜油走势略强，棕榈油偏空思路 [18] 棉花 - 美棉走高，受油价上涨和谷物市场走强支撑，05合约涨幅0.83%，市场等待美国农业部报告，郑棉夜盘小幅震荡，后续关注消费及新作种植，短线交易 [20] 白糖 - 原糖期货收低，供应担忧缓解，05合约跌幅0.8%，巴西天气干燥情况缓解，印度允许糖厂出口糖有偏空影响，郑糖夜盘小幅震荡，外盘回落有拖累，但国内去库存快，下方6000元/吨有支撑，短线交易 [21] 苹果 - 周三，苹果期货大幅上涨，主力合约AP2505涨幅6.5%，当前冷库库存低于去年同期，西北产区果农货少，客商采购难，低库存支撑盘面，短期震荡偏多思路 [22] 纸浆 - 周三夜盘，纸浆期货小幅下跌，主力合约SP2505跌幅0.94%，下游原纸企业采买积极性下滑，刚需采购为主，终端需求未放量，拖累盘面回调，成本端有支撑，区间震荡思路 [23] 原油 - 周三美国WTI原油上涨1.07%，国内原油主力合约SC2505夜盘上涨0.65%，美国原油库存减少，委内瑞拉石油出口受阻，技术面油价短期有望震荡反弹，震荡偏多思路操作 [24] 橡胶 - 夜盘沪胶RU2505合约下跌0.79%，泰国2月份天然橡胶出口量增长，西双版纳产区部分地区试割胶，20号胶仓单库存低，胶价短期震荡运行，震荡思路操作 [26] 甲醇 - 夜盘甲醇期货主力MA2505合约涨幅0.9%，产区企业库存略升，甲醇库存下降，沿海可售货源集中，下游工厂负荷稳定，震荡思路对待 [27] 尿素 - 周三，尿素期货主力合约UR2505价格涨幅1.72%，近期开工率及企业库存下降，春耕季刚需支撑稳固，市场情绪升温，局部现货价格上涨，短期震荡偏强思路 [28] 沥青 - 周三夜间，沥青期货主力合约BU2506价格涨幅0.08%，供给端开工率低位运行，需求端传统基建空窗期需求偏弱，成本端原油价格反弹，沥青价格中枢跟随波动，短线交易思路 [29] PTA - 周三夜盘，TA2505收涨0.37%，终端需求跟进，下游聚酯负荷提升，前期检修装置重启，3 - 4月大概率去库，调油需求一般，PXN震荡，PTA加工费低，估值有弹性，绝对价格跟随成本，关注油价走势，谨慎低多思路、5/9逢低正套 [30] 聚烯烃 - 周三夜盘，L2505收涨0.34%，PP2505收涨0.38%，近期装置检修多，国内产量回落，进口窗口关闭，PP出口窗口开启，但供应充足且有投产预期压制，下游开工变化不大，新单跟进有限，工厂补库意愿低，油价震荡走强，成本端支撑回暖，盘面止跌震荡运行，震荡思路 [31][32]