报告公司投资评级 - 维持公司A股和H股“买入”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 剔除股份支付费影响后中联重科净利润稳健增长，盈利能力持续回升 [1] - 新兴业务稳健发展，传统优势业务市场地位保持稳固 [2] - 海外市场持续突破，国际化布局带来新发展机遇 [3] 各部分总结 财务表现 - 2024年全年实现营业收入454.8亿元，同比下降3.4%；归母净利润35.2亿元，同比上升0.4%；剔除股份支付费影响后净利润同比增长18.4%；每股收益0.41元 [1] - 毛利率28.2%，同比上升1.0个百分点；净利率8.8%，同比上升0.8个百分点 [1] 业务情况 - 工程机械业务营收403.6亿元，同比下降9.3% [2] - 传统优势业务中，混凝土机械营收80.1亿元，同比下降6.8%；起重机械营收147.9亿元，同比下降23.4% [2] - 新兴潜力业务中，土方机械营收66.7亿元，同比上升0.34%；高空作业机械营收68.3亿元，同比上升19.7%；农业机械营收46.5亿元，同比上升122.3% [2] 海外市场 - 2024年海外市场营收233.8亿元，同比增长30.6%；海外收入占比51.4%，同比提升13.4个百分点 [3] - 全球海外本土化员工总人数超4400人，服务备件仓库210多个，产品覆盖超170个国家和地区，在8个国家建成11个海外生产基地 [3] 盈利预测调整 - 下调公司25 - 26年归母净利润预测12.0%/13.6%至50.0/62.2亿元，引入27年归母净利润73.5亿元，对应25 - 27年EPS分别为0.58/0.72/0.85元 [4] 其他指标 - 股价相对走势展示了中联重科与沪深300在特定时间段的表现 [6][7] - 收益表现给出了1M、3M、1Y的相对和绝对收益数据 [8] - 利润表、现金流量表、资产负债表呈现了2023 - 2027E的相关财务数据 [9][10] - 盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标展示了各年度的相关指标数据 [11][12]