报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场多空博弈持续，因缺少明确交易方向，盘面小幅震荡运行，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2][4] - 今年核心逻辑预判在于国际关税政策走向，4月美国关税政策或反复，临近美线长协定价窗口，报复性关税成谈判手段，增加海运走向扰动因素，各船司有意挺价但绕不开联盟间价格战，需关注MSK与MSC二季度价格战及激进关税政策下终端需求反馈 [4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 3月24日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1506.17点，较上期下跌3.9%；美西航线1260.05点，较上期下跌16.4% [3] - 3月21日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）870.75点，较上期上涨0.51%；欧洲航线871.91点，较上期上涨0.62%；美西航线1017.39点，较上期下跌1.01% [3] - 3月21日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1292.75点，较上期下跌26.59点；欧线价格1306USD/TEU，较上期下跌6.5%；美西航线1152.74USD/FEU，较上期下跌8.5% [3] - 3月21日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1147.76点，较上期下跌3.7%；欧洲航线1586.66点，较上期下跌2.2%；美西航线859.97点，较上期下跌6.9% [3] 经济数据情况 - 欧元区3月制造业PMI初值为48.7，预期48.2；3月服务业PMI初值为50.4，预期51；3月综合PMI初值升至50.4，2月为50.2，为8月以来最高；3月Sentix投资者信心指数为 -2.9，预期 -8.4，前值 -12.7 [3] - 2月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升；2月财新制造业PMI 50.8，近三个月最高，用工收缩率明显放缓 [3] - 美国3月标普全球制造业PMI初值录得49.8，为3个月以来新低；3月标普全球服务业PMI初值录得54.3，为3个月以来新高；3月标普全球综合PMI初值录得53.5，为3个月以来新高 [4] 期货合约情况 - 3月26日主力合约2506收盘2144.9，涨幅为2.29%，成交量4.81万手，持仓量3.57万手，较上日减仓6925手 [4] 策略建议情况 - 短期策略：建议风险偏好者尝试2508合约1900 - 2000区间试多，做旺季合约超跌反弹，设置好止损 [5] - 套利策略：地缘冲突反复，关税政策基本定调，套利结构暂时混乱，且窗口期较短，波动较大，已建议全部止盈 [5] - 长期策略：目前远月合约深水，已建议全部止盈，建议等待3月价格战明朗后，远月调整至合适价格再做布局 [5] 合约规则情况 - 2504 - 2602合约跌涨停板为16% [5] - 2504 - 2602合约公司保证金为26% [5] - 2504 - 2602所有合约日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治及政策情况 - 3月26日，也门胡塞武装袭击美国“哈里•杜鲁门”号航空母舰等军舰，还使用无人机袭击以色列雅法地区军事目标 [6] - 近期美国总统特朗普频繁推出贸易保护主义举措，引发国际社会对全球经济前景担忧，美国政策不确定性扰乱全球经贸秩序，欧洲将受损害，德国经济界认为美欧贸易战无赢家，美国单边主义政策负面外溢效应或冲击欧洲经济复苏，甚至成新一轮“欧债危机”导火索 [6]