报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宏观整体情绪较强，盘面偏强震荡，近月保持基差修复；地缘冲突叠加关税动荡，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2][4] 各部分总结 运价指数情况 - 7月21日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2400.50点，较上期下跌0.9%；美西航线1301.81点，较上期上涨2.8% [3] - 7月18日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1147.96点，较上期下跌5.75%；欧洲航线1440.25点，较上期上涨0.35%；美西航线1181.87点，较上期下跌0.40% [3] - 7月18日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1646.90点，较上期下跌86.39点；欧线价格2079USD/TEU，较上期下跌1.00%；美西航线2142USD/FEU，较上期下跌2.4% [3] - 7月18日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1303.54点，较上期下跌0.8%；欧洲航线1803.42点，较上期上涨4.5%；美西航线941.65点，较上期下跌8.4% [3] 经济数据情况 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 -6，前值为 -8.1 [3] - 6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [3] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [3] 市场动态情况 - 特朗普继续加征多国关税，打击转口贸易，部分船司宣涨运价，特朗普政府推迟关税谈判日期至8月1日，现货市场价格区间已定，有小幅涨价试探市场，盘面小幅反弹 [4] - 7月24日主力合约2510收盘1583.9，涨幅为3.73%，成交量6.52万手，持仓量5.06万手，较上日增手455手 [4] - 财联社7月24日消息，以色列官员研究哈马斯对加沙停火协议提案的回应，哈马斯称已提交回应 [4] 投资策略情况 - 短期策略：短期盘面或以反弹为主，风险偏好者建议在2510合约1300以下轻仓试多，若继续回撤可考虑止盈；EC2512合约建议轻仓试空 [4] - 套利策略：国际局势动荡，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突叠加关税动荡，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [4] - 宏观整体情绪较强，盘面偏强震荡，近月保持基差修复，今日若回调可考虑加仓并设置好止损 [2] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 7月21日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2400.50点，较上期下跌0.9%；美西航线1301.81点，较上期上涨2.8% [3] - 7月18日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1147.96点，较上期下跌5.75%；欧洲航线1440.25点，较上期上涨0.35%；美西航线1181.87点，较上期下跌0.40% [3] - 7月18日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1646.90点，较上期下跌86.39点；欧线价格2079USD/TEU，较上期下跌1.00%；美西航线2142USD/FEU，较上期下跌2.4% [3] - 7月18日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1303.54点，较上期下跌0.8%；欧洲航线1803.42点，较上期上涨4.5%；美西航线941.65点，较上期下跌8.4% [3] 宏观经济数据 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 -6，前值为 -8.1 [3] - 6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [3] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [3] 市场动态及策略建议 - 特朗普继续加征多国关税，打击转口贸易，关税谈判日期推迟至8月1日，现货市场价格区间已定，有小幅涨价试探市场，盘面小幅反弹 [4] - 短期策略：2510合约已建议1300以下轻仓试多（已走出300以上利润空间），今日若继续回撤可考虑止盈；EC2512合约已建议轻仓试空 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续 [4] - 7月24日主力合约2510收盘1583.9，涨幅为3.73%，成交量6.52万手，持仓量5.06万手，较上日增手455手 [4] - 跌涨停板：2508 - 2606合约调整为18%；我司保证金：2508 - 2606合约调整为28%；日内开仓限制：2508 - 2606所有合约为100手 [4] 地缘政治消息 - 7月24日，以色列官员透露正在研究哈马斯对加沙停火协议提案的回应，另一名高级官员称哈马斯此次回应有所改善，有助于谈判 [4] - 7月24日凌晨，哈马斯发表声明称已向斡旋方提交对加沙停火协议提案的回应 [4]

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 7 月 25 日星期五 16519 新世纪期货交易提示（2025-7-25） | | | | 铁矿：近期交易重心在"反内卷+稳增长"，黑色市场情绪受到提振，盘 面大幅拉涨后高位震荡盘整。全球铁矿石发运总量 3109.1 万吨，环比增 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 加 122.0 万吨，后续供应依然宽松。产业端淡季，五大钢材产量降，但铁 | | | 铁矿石 | 震荡 | 水产量环比跌 0.21 万吨至 242.23 万吨，依然处于高位，铁矿基本面短期 | | | | | 尚可。供给侧改革消息扰动叠加钢铁行业稳增长预期带动黑色价格上涨， | | | | | 原料跟涨。中长期看，铁矿石中长期看整体呈现供应逐步回升、需求相对 | | | | | 低位、港口库存步入累库通道的局面，供需过剩格局不变，介于短期政策 | | | | | 和情绪扰动，铁矿跟随成材走势为主，铁矿关注 800 元/吨一线的支撑。 | | | | | 煤焦：近期反内卷政策预期持续发酵，供给侧预期不断升温，市场情绪较 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望，关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2] - 短期盘面或以反弹为主，风险偏好者可在2510合约1300以下轻仓试多，若继续回撤可考虑止盈，EC2512合约可轻仓试空；套利策略建议暂时观望或轻仓尝试；长期策略是各合约冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [3] 各部分内容总结 运价指数情况 - 7月21日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）2400.50点，较上期下跌0.9%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1301.81点，较上期上涨2.8%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1147.96点，较上期下跌5.75%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）1440.25点，较上期上涨0.35%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1181.87点，较上期下跌0.40% [1] - 7月18日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1646.90点，较上期下跌86.39点；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格2079USD/TEU，较上期下跌1.00%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2142USD/FEU，较上期下跌2.4%；中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1303.54点，较上期下跌0.8%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1803.42点，较上期上涨4.5%；中国出口集装箱运价指数CCFI（美西航线）941.65点，较上期下跌8.4% [1] 经济数据情况 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 - 6，前值为 - 8.1 [1] - 6月财新中国制造业采购经理指数 (PMI) 录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [1] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [1] 市场动态情况 - 特朗普继续加征多国关税，以东南亚各国为主，打击转口贸易，部分船司宣涨运价，特朗普政府将关税谈判日期推迟至8月1日，现货市场价格区间已定，有小幅涨价试探市场，盘面小幅反弹 [2] - 7月23日主力合约2510收盘2.72，跌幅为2.72%，成交量5.95万手，持仓量5.01万手，较上日减手1603手 [2] - 班轮公司对8月最新报价涨跌互现，市场对运价后续走势持有观望情绪，多空博弈下，盘面宽幅震荡，2510合约减仓震荡下行 [2] 地缘政治情况 - 7月22日，也门胡塞武装向以色列本·古里安机场发射一枚 "巴勒斯坦 - 2"高超音速弹道导弹并成功击中目标，稍早时候以军称拦截了一枚从也门方向发射的导弹；7月21日，以军打击并摧毁也门胡塞武装在荷台达港的军事设施，当晚也门胡塞武装对以色列境内5处目标发动无人机袭击作为回应 [4] - 7月23日消息，美国、以色列和叙利亚政权高级官员预计于24日举行会谈，重点讨论叙利亚南部安全安排，加强以色列和叙利亚之间协调与沟通，防止再次发生危机，会议将由美国驻土耳其大使兼叙利亚问题特使汤姆·巴拉克主持，以色列和叙利亚政权高级官员也将出席 [4] 交易规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [3] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [3] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 在地缘冲突叠加关税动荡、博弈难度较大背景下，建议轻仓参与或观望；短期盘面或以反弹为主，后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [1][2] 各部分总结 运价指数情况 - 7月21日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2400.50点，较上期下跌0.9%；美西航线1301.81点，较上期上涨2.8% [1] - 7月21日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1147.96点，较上期下跌5.75%；欧洲航线1440.25点，较上期上涨0.35%；美西航线1181.87点，较上期下跌0.40% [1] - 7月18日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1646.90点，较上期下跌86.39点；欧线价格2079USD/TEU，较上期下跌1.00%；美西航线2142USD/FEU，较上期下跌2.4% [1] - 7月18日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1303.54点，较上期下跌0.8%；欧洲航线1803.42点，较上期上涨4.5%；美西航线941.65点，较上期下跌8.4% [1] 经济数据情况 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 - 6，前值为 - 8.1 [1] - 6月财新中国制造业采购经理指数 (PMI) 录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [1] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [1] 市场情况 - 特朗普继续加征多国关税，打击转口贸易，部分船司宣涨运价；特朗普政府将关税谈判日期推迟至8月1日，现货市场价格区间已定，有小幅涨价试探市场，盘面小幅反弹 [2] - 7月23日主力合约2510收盘2.72，跌幅为2.72%，成交量5.95万手，持仓量5.01万手，较上日减手1603手 [2] - 班轮公司8月最新报价涨跌互现，市场对运价后续走势持观望情绪，多空博弈下，盘面宽幅震荡，2510合约减仓震荡下行 [2] 策略建议 - 短期策略：短期盘面或以反弹为主，风险偏好者已建议2510合约1300以下轻仓试多（已走出300以上利润空间），若继续回撤可考虑止盈；EC2512合约已建议轻仓试空 [3] - 套利策略：国际局势动荡背景下，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [3] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [3] 合约调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [3] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [3] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [3] 地缘政治事件 - 7月22日，也门胡塞武装向以色列本·古里安机场发射一枚 "巴勒斯坦 - 2"高超音速弹道导弹并成功击中目标，稍早时候以军称拦截了一枚从也门方向发射的导弹 [4] - 7月21日，以军打击并摧毁也门胡塞武装在荷台达港的军事设施，当晚胡塞武装对以色列境内5处目标发动无人机袭击作为回应 [4] - 美国、以色列和叙利亚政权高级官员预计7月24日举行会谈，讨论叙利亚南部安全安排，加强双方协调沟通，会议由美国驻土耳其大使兼叙利亚问题特使汤姆·巴拉克主持 [4]

报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：震荡 [2] - 煤焦：上行 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：上行 [2] - 纯碱：偏强 [2] 金融 - 上证50：反弹 [4] - 沪深300：震荡 [4] - 中证500：震荡 [4] - 中证1000：震荡 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] - 黄金：震荡 [4] 贵金属 - 白银：偏强运行 [6] 轻工 - 纸浆：回调 [6] - 原木：回调 [6] 油脂油料 - 豆油：震荡回调 [6] - 棕油：震荡回调 [6] - 菜油：震荡回调 [6] - 豆粕：震荡回调 [8] - 菜粕：震荡回调 [8] - 豆二：震荡回调 [8] - 豆一：震荡回调 [8] 农产品 - 生猪：震荡偏弱 [8] 软商品 - 橡胶：震荡 [10] 聚酯 - PX：观望 [10] - PTA：观望 [10] - MEG：观望 [10] - PR：观望 [10] - PF：观望 [10] 报告的核心观点 报告对多个行业的期货品种进行分析，考虑供需、政策、市场情绪、宏观经济等因素给出投资评级和走势判断，提醒关注各品种关键影响因素及市场动态 [2][4][6][8][10] 各行业关键要点总结 黑色产业 - 铁矿石：近期“反内卷 + 稳增长”提振市场，全球发运总量增122.0万吨至3109.1万吨，后续供应宽松；产业淡季五大钢材产量降但铁水产量环比涨2.63万吨至242.44万吨，港口库存小幅累库；中长期供应回升、需求低位、库存累库，供需过剩，短期跟随成材走势，关注800元/吨支撑 [2] - 煤焦：反内卷政策预期发酵，成黑色龙头；第二轮提涨后成本仍有压力，市场看涨预期强；铁水高位，基本面健康，预计短期震荡偏强；焦化厂开工稳定、出货顺，贸易商拿货积极，现货供应偏紧，钢厂采购积极性提升 [2] - 卷螺（螺纹）：“反内卷”引发供应端利多，中央城市工作会议不及预期但钢铁稳增长预期推升情绪，盘面拉涨后震荡；淡季建材需求环比回落，五大钢材利润尚可、产量环比回落，库存压力不明显，供需矛盾不突出；6月基建弱、地产平、出口强，外需提前透支，地产投资回落，总需求难逆季节性，全年前高后低；短期受宏观和政策支撑，关注7月底政治局会议 [2] - 玻璃：“反内卷”交易或延续，政治局会议临近，宏观中性偏强；需求端深加工订单环比走弱但投机需求强，供应端前期点火产线出玻璃后产量预计增加，压力仍存；中下游库存低有补库空间但刚需未回暖；房地产调整周期，需求难大幅回升；“反内卷”和稳增长预期推升情绪，盘面攀升，关注现实需求 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300股指收0.02%、上证50股指收0.32%、中证500股指收 - 0.27%、中证1000股指收 - 0.45%；保险、券商板块资金流入，工程机械、建材板块资金流出；中美将举行经贸会谈，海南自贸港12月18日全岛封关，“一线”进口“零关税”商品税目比例由21%提至74%；市场向上动能减弱，建议股指多头减持 [4] - 国债：中债十年期到期收益率和FR007上行2bps，SHIBOR3M持平；7月23日央行开展1505亿元7天期逆回购，当日5201亿元逆回购到期，净回笼3696亿元；市场利率盘整，国债窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向央行购金核心转变，背后是“去中心化”和避险需求；货币属性上特朗普法案或加重美国债务、影响美元信用，去美元化中黄金去法币化属性凸显；金融属性上高利率环境下对债券替代效应减弱、对美债实际利率敏感度下降；避险属性上地缘政治风险减弱但特朗普关税政策加剧贸易紧张；商品属性上中国实物金需求上升，央行连续八月增持；预计今年利率政策谨慎，关税和地缘政治主导避险情绪；非农数据显示劳动力市场韧性强，失业率降至4.1%，通胀数据有韧性，贸易谈判开展关税对通胀影响或减弱；短期美日汽车贸易协议缓和贸易紧张、避险需求减弱，但美联储9月降息预期60%左右、美元走软支撑金价，预计震荡 [4][6] 贵金属 - 白银：美国非农就业人口超预期、失业率降至4.1%，5月PCE数据显示通胀有韧性，6月CPI同比涨2.7%；短期美日汽车贸易协议缓和贸易紧张，避险需求减弱，但美联储9月降息预期60%左右，预计偏强运行 [6] 轻工 - 纸浆：上一工作日现货价格偏强，针叶浆部分涨20 - 80元/吨、阔叶浆部分涨20 - 50元/吨；针叶浆外盘价跌20美元至720美元/吨，阔叶浆外盘价跌60美元至500美元/吨，成本支撑减弱；造纸行业盈利低、纸厂库存压力大、对高价浆接受度不高，需求淡季刚需采买，基本面供需双弱，价格有望回调 [6] - 原木：上周港口日均出货量6.24万方，环比增0.36万方，下游上半周需求不佳、下半周订单改善，日均出库量回升至6万方以上；6月新西兰发运量140.6万方，较上月增0.3%，本周预计到港量44.9万方，环比增153.67%；截至上周库存329万方，环比累库7万方；CFR7月报价114美元/立方米，较上月涨4美元；短期到港量上周环减本周集中到港，供应压力不大，出库量回升，反内卷情绪减弱，价格回调 [6] 油脂油料 - 油脂：6月马棕产量169.2万吨，环比减4.5%，库存增至203万吨且连续四月增长，主因出口下降，7月出口关税上调或放缓出口；美生物柴油生产活动增强支撑豆油需求，印尼B40提振；国内因南美大豆到港及油厂高压榨，豆油、棕油库存回升，菜油去库但同比压力仍高，三大油脂库存攀升，供应充裕需求淡季，缺乏自身驱动，受益于生物柴油预期震荡偏多，短期或回调，关注美豆产区天气及马棕产销 [6] - 粕类：美豆产量预估下调，压榨上调未抵消出口下调，年末库存上调超预期；美作物生长良好、评级上升巩固丰收预期；美豆压榨消费受生物燃料政策带动；美与印尼农业贸易协议提升出口需求信心，美豆上涨；国内7月进口大豆预计约1000万吨，油厂开机率维持高位，部分地区豆粕胀库，提货量高位；豆粕、菜粕、豆二、豆一在成本及美豆出口预期提振下，前期上涨后短期或震荡回调，关注美豆天气、到港情况及中美贸易协商动态 [8] 农产品 - 生猪：交易均重呈下降趋势，全国平均降至124.91公斤，各省份涨跌互现但整体下降；气温升高使生猪增重放缓，肥标价差转正后屠宰企业采购低价标猪使收购均重回落，部分地区养殖场压栏增重带动当地均重小幅上涨；预计多数地区均重仍有下行空间，全国或延续微跌；重点屠宰企业结算均价小幅攀升至15.55元/公斤，环比微涨0.98%，价格震荡下行；出栏节奏加快、高温影响消费，屠宰企业压价收购致价格回落；本周开工率降至31.97%，环比降0.97个百分点，因生猪供应充足、高温抑制消费；预计开工率维持下降，未来一周周均价或环比下降 [8] 软商品 - 橡胶：国内外主产区降雨影响割胶，原料供应趋紧、收购价上行；云南产区降雨致割胶难开展，加工厂抬价抢收；海南产区受台风和劳动力分流影响，新胶上量迟缓；东南亚产区部分降雨扰动但割胶作业恢复，原料采购价转弱，整体处于季节性上量阶段但降水影响生产释放；本周轮胎行业产能利用率结构性回升，上周半钢胎64.13%、全钢胎61.53%，环比减0.7个百分点；前期检修企业重启带动产能恢复，但部分企业订单不足停减产制约产能提升；行业处于供需调整阶段，产能受需求制约；7月初天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增0.7万吨、增幅0.6%，深色胶库存环比增1.2%、浅色胶环比降0.3%，青岛港口现货总库存累库超预期、保税库去库、一般贸易库大幅累库；轮胎企业消化库存，预计港口库存小幅去库，胶价宽幅震荡 [10] 聚酯 - PX：供需及地缘利空使油价承压，PTA负荷震荡、聚酯负荷略微下降；近月供需偏紧，PXN价差压缩空间不大，价格跟随油价波动 [10] - PTA：成本端震荡，供应回升，下游聚酯工厂负荷下降，中期供需转弱，短期价格跟随成本波动 [10] - MEG：近期到港量不多，港口库存小幅去库；终端需求低迷，国产进口量暂缓回归，供应压力稍缓，中期预计供需平衡；短期成本端回暖、供需改善，盘面偏强震荡 [10] - PR：商品情绪回归理性，原料支撑一般，下游及贸易商补货后需消化，聚酯瓶片市场或横盘震荡 [10] - PF：上下支撑偏弱、自身供应压力增加等因素主导市场，若无新增利好，预计偏弱震荡 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大宗带动多头情绪，情绪分流盘面回调，近月保持基差修复，短期盘面或以反弹为主，在地缘冲突叠加关税动荡下博弈难度较大，建议轻仓参与或观望，各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 7月18 - 21日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1147.96点，较上期下跌5.75%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2400.50点，较上期下跌0.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1440.25点，较上期上涨0.35%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1301.81点，较上期上涨2.8%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线1181.87点，较上期下跌0.40% [1] - 7月18日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1646.90点，较上期下跌86.39点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1303.54点，较上期下跌0.8%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格2079USD/TEU，较上期下跌1.00%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1803.42点，较上期上涨4.5%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2142USD/FEU，较上期下跌2.4%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线941.65点，较上期下跌8.4% [1] 经济数据情况 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 - 6，前值为 - 8.1 [2] - 6月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [2] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [2] 市场动态情况 - 特朗普继续加征多国关税，打击转口贸易，部分船司宣涨运价，特朗普政府将关税谈判日期推迟至8月1日，现货市场有小幅涨价试探，盘面小幅反弹 [3] - 7月22日主力合约2510收盘1548.0，跌幅为6.10%，成交量6.67万手，持仓量5.17万手，较上日增手549手 [3] - SCFIS小幅下跌，部分班轮公司下调8月初运价，提振空头情绪，盘面宽幅震荡 [3] 策略建议情况 - 短期策略：短期盘面或以反弹为主，风险偏好者已建议2510合约1300以下轻仓试多（已走出300以上利润空间），若继续回撤可考虑加仓；EC2512合约1950以上可考虑轻仓试空 [4] - 套利策略：国际局势动荡，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 - 7月21日，以色列坦克部队进入加沙地带中部代尔拜拉赫，以军展开地面军事行动，联合国人道主义工作人员表示不会执行撤离令 [5] - 7月22日，也门胡塞武装向以色列本·古里安机场发射一枚 "巴勒斯坦 - 2"高超音速弹道导弹并击中目标，稍早以军称拦截一枚从也门方向发射的导弹；7月21日以军打击并摧毁也门胡塞武装在荷台达港军事设施，当晚胡塞武装对以色列境内5处目标发动无人机袭击 [5] 外交动态情况 - 美国财政部长表示下一轮美中会谈可能讨论中国购买俄罗斯和伊朗石油问题，外交部发言人表示中方在关税问题上立场一贯明确，希望美方落实两国元首通话共识，发挥经贸磋商机制作用，通过对话增进共识、减少误解、加强合作 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大宗带动多头情绪但分流致盘面回调，近月保持基差修复，今日若回调可考虑加仓 [1] - 地缘冲突叠加关税动荡，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [3] - 短期盘面或以反弹为主，各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [1][4] 各部分内容总结 运价指数情况 - 7月18 - 21日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1147.96点，较上期下跌5.75%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2400.50点，较上期下跌0.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1440.25点，较上期上涨0.35%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1301.81点，较上期上涨2.8%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线1181.87点，较上期下跌0.40% [1] - 7月18日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1646.90点，较上期下跌86.39点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1303.54点，较上期下跌0.8%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格2079USD/TEU，较上期下跌1.00%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1803.42点，较上期上涨4.5%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2142USD/FEU，较上期下跌2.4%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线941.65点，较上期下跌8.4% [1] 经济数据情况 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，服务业PMI初值50，综合PMI初值50.2，Sentix投资者信心指数为0.2 [2] - 6月财新中国制造业采购经理指数PMI录得50.4，高于5月2.1个百分点 [2] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，服务业PMI初值53.1，综合PMI初值52.8 [2] 市场动态情况 - 特朗普继续加征多国关税打击转口贸易，部分船司宣涨运价，特朗普政府推迟关税谈判日期至8月1日，现货市场有小幅涨价试探，盘面小幅反弹 [3] - 7月22日主力合约2510收盘1548.0，跌幅为6.10%，成交量6.67万手，持仓量5.17万手，较上日增手549手 [3] - SCFIS小幅下跌，部分班轮公司下调8月初运价，提振空头情绪，盘面宽幅震荡 [3] 策略建议情况 - 短期策略：风险偏好者已建议2510合约1300以下轻仓试多，今日若继续回撤可考虑加仓；EC2512合约1950以上可考虑轻仓试空 [4] - 套利策略：国际局势动荡，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 - 7月21日，以色列坦克部队进入加沙地带中部代尔拜拉赫，以军开展地面军事行动，联合国人道主义工作人员不执行撤离令 [5] - 7月22日，也门胡塞武装向以色列本·古里安机场发射导弹并击中目标，稍早以军称拦截一枚从也门方向发射的导弹；7月21日以军打击也门胡塞武装军事设施，胡塞武装当晚发动无人机袭击回应 [5] 外交动态情况 - 美国财政部长表示下一轮美中会谈可能讨论中国购买俄罗斯和伊朗石油问题，中方希望美方落实两国元首通话共识，发挥经贸磋商机制作用，通过对话合作推动中美关系 [6]

报告行业投资评级 |行业|评级| | --- | --- | |铁矿石|上行| |煤焦|上行| |卷螺|偏强| |玻璃|上行| |纯碱|偏强| |上证50股指期货/期权|反弹| |沪深300股指期货/期权|震荡| |中证500股指期货/期权|上行| |中证1000股指期货/期权|上行| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|反弹| |黄金|偏强震荡| |白银|偏强运行| |纸浆|震荡偏多| |原木|震荡上行| |豆油|震荡回调| |棕油|震荡回调| |菜油|震荡回调| |豆粕|震荡偏多| |菜粕|震荡偏多| |豆二|震荡偏多| |豆一|震荡偏多| |生猪|震荡偏弱| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|观望| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][4][5][6][7][9] 报告的核心观点 近期“反内卷+稳增长”影响市场情绪，黑色、金融、油脂油料、农产品、软商品等多个行业价格走势受不同因素影响，各品种表现出不同的投资评级和价格趋势，投资者需关注各品种的供需、政策、天气等因素变化 [2][4][5][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石近期交易重心在“反内卷+稳增长”，全球发运总量环比增加，后续供应宽松，产业端淡季但铁水产量环比涨，港口库存小幅累库，中长期供需过剩格局不变，短期走势偏强 [2] - 煤焦反内卷政策预期发酵，成为黑色板块龙头品种，第二轮提涨后成本仍有压力，市场看涨预期增强，铁水维持高位基本面健康，预计短期震荡偏强运行 [2] - 螺纹“反内卷”引发供应端利多情绪升温，钢铁行业稳增长预期推升市场情绪，进入淡季建材需求环比回落，供需矛盾暂不突出，成材短期受宏观和政策面支撑 [2] - 玻璃“反内卷”交易或延续，宏观中性偏强，需求端深加工订单环比走弱但投机需求偏强，供应端产量预计增加，中下游库存偏低有补库空间但刚需未回暖，长期需求难大幅回升，后期关注现实需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同涨幅，煤炭、工程机械板块资金流入，互联网、银行板块资金流出，数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [4] - 国债中债十年期到期收益率上升，FR007下行，SHIBOR3M持平，央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重使美元信用出现裂痕，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上贸易紧张使市场避险需求不减，商品属性上中国实物金需求上升，预计偏强震荡 [4] - 白银受黄金价格影响及市场避险需求等因素，预计偏强运行 [4] 轻工业 - 纸浆现货市场价格偏稳，成本价下跌对浆价支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大、需求淡季，基本面供需双弱，但反内卷政策提振情绪，预计震荡偏多 [6] - 原木上周港口日均出货量环比增加，6月新西兰发运量增加，本周预计到港量大幅增加，港口库存环比累库，现货价格偏稳，成本端支撑增强，供应压力不大且需求改善，预计震荡上行 [6] 油脂油料 - 油脂6月马棕产量环比减少但库存增加，出口意外下降且7月出口关税上调或放缓出口，美生物柴油生产支撑豆油需求，国内三大油脂库存持续攀升，供应充裕需求淡季，前期上涨后短期或回调，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类美豆产量预估下调但年末库存上调幅度超预期，作物生长良好，压榨消费预期受生物燃料政策带动，美与印尼达成协议提升出口需求信心，国内7月进口大豆到港量预计约1000万吨，油厂开机率高位，部分地区豆粕胀库，预计短期震荡偏多，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] - 豆二成本和出口预期提振美豆，但美中西部生长条件有压力，南美新豆出口持续，国内7月预计到港约950万吨，油厂开工率高位但部分豆粕胀库，港口大豆库存回升，预计短期震荡偏多，关注美豆天气、大豆到港况及中美贸易协商动态 [6][7] 农产品 - 生猪交易均重呈下降趋势，近期气温升高及肥标价差转正影响收购均重，部分地区养殖场压栏增重，预计多数地区交易均重仍有下行空间，全国均价或延续微跌态势；全国重点屠宰企业结算均价小幅攀升但呈震荡下行态势，开工率降至31.97%，预计未来一周生猪周均价或环比下降 [7] 软商品 - 橡胶国内外主产区受降雨影响原料供应趋紧，收购价格整体上行，中国轮胎行业产能利用率结构性回升但受订单不足制约，库存方面中国天然橡胶社会库存环比增加，青岛港口现货总库存累库幅度超预期，预计胶价宽幅震荡 [9] - PX多空博弈下油价窄幅波动，PTA负荷震荡，聚酯负荷略微下降，近月PX供需偏紧，PXN价差压缩空间不大，价格跟随油价波动 [9] - PTA成本端震荡，整体供应回升，下游聚酯工厂负荷小幅下降，供需转弱，价格跟随成本波动为主 [9] - MEG近期到港量不多，港口库存小幅去库，终端需求低迷，国产进口量暂缓回归，供应压力稍缓，中期预计供需平衡，短期成本端回暖，盘面偏强震荡 [9] - PR宏观利好带动商品走势，但隔夜原油下跌使追涨情绪谨慎，瓶片基本面持稳，下游买盘刚性，预计市场窄幅整理 [9] - PF上下支撑偏弱，但商品气氛良好，预计今日市场或窄幅整理，中长线执行供需逻辑 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SCFIS企稳，主力合约冲高回落，近月保持基差修复，若回调可考虑加仓 [2] - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [5] - 后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [5] 各部分总结 运价指数情况 - 7月21日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2400.50点，较上期下跌0.9%；美西航线1301.81点，较上期上涨2.8% [3] - 7月21日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1646.90点，较上期下跌86.39点；欧线价格2079USD/TEU，较上期下跌1.00%；美西航线2142USD/FEU，较上期下跌2.4% [3] - 7月18日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1147.96点，较上期下跌5.75%；欧洲航线1440.25点，较上期上涨0.35%；美西航线1181.87点，较上期下跌0.40% [3] - 7月18日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1303.54点，较上期下跌0.8%；欧洲航线1803.42点，较上期上涨4.5%；美西航线941.65点，较上期下跌8.4% [3] 宏观经济数据 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 -6，前值为 -8.1 [3] - 6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [3] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [3] 市场动态 - 特朗普继续加征多国关税，打击转口贸易，部分船司宣涨运价，特朗普政府将关税谈判日期推迟至8月1日，现货市场有小幅涨价试探市场，盘面小幅反弹 [5] - 7月21日主力合约2510收盘1592.7，跌幅为2.35%，成交量6.93万手，持仓量5.12万手，较上日减手186手 [5] - 有消息称卡塔尔新一轮加沙停火谈判预计两周内达成协议，各方持谨慎乐观态度，交换被扣押人员比例问题取得部分进展 [7] - 伊朗外长就英、法、德三国启动“快速恢复制裁”致函联合国，指出三国行动违反伊核协议，恢复决议行为无效，伊朗有能力反击也愿回应外交行动 [7] 策略建议 - 短期策略：短期盘面或以反弹为主，风险偏好者建议2510合约1300以下轻仓试多（已走出300以上利润空间），若继续回撤可考虑加仓；EC2512合约1950以上可考虑轻仓试空 [6] - 套利策略：国际局势动荡，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [6] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [6] 交易规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [6] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [6] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [6]