报告行业投资评级 - 看多：PTA、尿素 [1] - 看空：工业硅、碳酸锂、菜油、苯乙烯 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、镍、不锈钢、锡、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、棕榈油、豆油、棉花、白糖、玉米、豆粕、纸浆、原木、生猪、原油、燃料油、沥青、沪胶、BR橡胶、乙二醇、短纤、甲醇、PE、PP、PVC、烧碱、集运欧线 [1] 报告的核心观点 - 各品种走势受多种因素影响，包括宏观经济、供需关系、政策变化、成本因素等，不同品种需综合考虑不同因素进行投资决策 [1] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指：多头IH与IF品种较为稳健，IM注意波动加大风险，可结合期权进行风险对冲 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金：短期料高位宽幅震荡调整，长期仍有上涨空间 [1] - 白银：短期料高位宽幅震荡 [1] 有色金属 - 铜：国内铜冶炼厂减产预期升温，但高铜价抑制下游需求，铜价上行动力趋弱 [1] - 铝：前期美元指数下滑铝价走强，近期国内电解铝库存初现见顶信号，短期价格缺乏驱动，震荡运行 [1] - 氧化铝：国内氧化铝产能持续释放，供应过剩格局延续，价格承压，但盘面跌破成本线，短期预计跌势放缓 [1] - 锌：加工费上调暂缓下短期锌价仍有支撑，且内增外减预期较强，关注多伦锌空沪锌套利机会 [1] - 镍：宏观情绪转好，关注国内外政策变化，印尼政策扰动反复，镍铁价格近期回升，不锈钢仓单明显增加，关注下游消费情况 [1] - 不锈钢：短期宽幅震荡运行，操作上短线为主，产业端关注政策变化及钢厂排产 [1] - 锡：刚果（金）扰动有平息趋势，锡矿复产预期走强打压锡价，但短期锡矿供应矛盾仍存，复产消息未明确落地前，锡价仍有望震荡偏强 [1] - 工业硅：供给走强，远月西南有丰水期复产预期，需求端维持低位，可交割品充足 [1] - 碳酸锂：供过于求扩大，显现库存持续累库，下游原料库存高，备货空间有限，下游采买对价格的支撑逻辑证伪 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：3月需求季节性回升，价格下方支撑在于电炉谷电成本，上方压力在于需求爆发弹性不够以及冬储库存待消化 [1] - 热卷：海外反倾销及加征关税可能影响出口，国内若有限产对热卷产量减量影响直接，暂无清晰方向性交易机会 [1] - 铁矿石：钢厂复产加速预期对铁矿价格有支撑，但平控预期同样压制铁矿价格 [1] - 锰硅：库存高企但成本有支撑 [1] - 硅铁：成本松动，但产区减产，社会库存中性 [1] - 玻璃：需求脉冲式释放，关注需求表现，资金博弈剧烈，向上空间有限 [1] - 纯碱：短期供给复产预期提升，需求或有增量，但中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤：焦煤焦炭供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户积极把握盘面反弹至升水后给出的期现正套和卖出套保机会 [1] - 焦炭：同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油：低库存“强现实”与产地供强需弱“弱预期”博弈，近月合约宽幅震荡，远月合约等待逢高空机会 [1] - 豆油：产地暂缺题材，国内库存高位，暂缺驱动 [1] - 菜油：此轮上涨受关税事件情绪性影响，若棕榈油下跌行情开启，菜油将回归弱现实，可考虑买入05合约虚值看跌期权 [1] - 棉花：原油向下寻底则棉纺需求或偏弱运行，化纤和棉花替代对棉价形成压力，外盘农产品高位回落，棉粮比价向上修复，美棉种植替代效应边际减弱，利空美棉远期价格 [1] - 白糖：海外巴西减产以及印度增产不及预期引发国际供应短缺担忧，原糖价格强势上行，国内榨季生产接近尾声，产量同比大增，工业库存升至历史高位，压制内盘上方空间 [1] - 玉米：现货弱势，等待港口压力释放，短期仍有回调压力，中期在供需趋紧预期下维持震荡偏强 [1] - 豆粕：短期现货价格弱势拖累盘面震荡下行，4月上旬预期现货供应趋紧或带来基差阶段性反弹，美盘底部支撑较强，基于美豆种植季面积和单产扰动预期，贸易战下巴西贴水坚挺对远月带来成本支撑，远月合约建议逢低轻仓做多 [1] - 纸浆：港口库存累库，对盘面压力较大，后续待旺季证实以及库存去化后择机做多 [1] - 原木：到港量增加且下游需求较差，现货回落，外盘报价支撑较强，待需求转暖后做多 [1] - 生猪：生猪存栏持续修复，出栏体重持续增加，盘面预期较明显，贴水现货较多，下游暂无亮点 [1] 能源化工 - 原油：俄乌停火协议推进、中东地缘局势不确定性影响，短期油价下跌较多或有反弹需求 [1] - 燃料油：同原油 [1] - 沥青：成本端拖累，库存仍低但持续累库，需求缓慢回暖，下游今年十四五尾声可期 [1] - 沪胶：新一轮割胶季即将到来，国内库存持续累积，短期缺乏明确交易逻辑 [1] - BR橡胶：虽有检修预期，但现货出货受阻，交投氛围冷清，预计短期内国内顺丁橡胶市场延续弱势区间震荡，价格难有上探空间 [1] - PTA：MX表现强势，市场现货价格持续走强，PX价格支撑强势，但走强持续性需要观察 [1] - 乙二醇：乙二醇装置检修，江苏以及浙江大型装置降负，乙二醇下游买气走好，煤制装置已经出现检修 [1] - 短纤：短纤工厂的加工费将会被压缩，市场持货意愿依然很低 [1] - 苯乙烯：美金纯苯价格继续下跌，市场价格大幅下探冲击近期新低 [1] - 尿素：短期内多数工厂待发订单充足，挺价意愿较强，预计尿素价格坚挺运行 [1] - 甲醇：基差走弱，单边高抛低吸，国内供应充足，需求刚性，短期看，甲醇现货市场或分区域性运行，中长期看，甲醇现货市场或窄幅走高后僵持运行 [1] - PE：原油走弱，订单不足，市场情绪较弱，PE震荡偏弱 [1] - PP：成本端和需求端双弱，市场情绪偏弱，PP震荡偏弱 [1] - PVC：短期出口较好，但基本面较弱，难以形成趋势上涨 [1] - 烧碱：库存累库，现货价格走弱，但基差较大，盘面价格震荡偏弱 [1] 其他 - 集运欧线：强预期弱现实，短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，随着盘面体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利持续关注6 - 8反套 [1]