报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇等待做多机会，但下方空间可能较大，合约为eg2505 [4] - 乙二醇进入25年Q1季度库存略积累，在目前港口库存低位背景下，中长期供需驱动依旧向上，但成本端原油及煤价偏弱下移，建议待成本端企稳后再逢低做多 [4] 根据相关目录分别进行总结 EGPF早报 - 油制负荷偏稳运行，1月检修装置较多，后续关注滇海炼化回归情况；煤制负荷不断攀升，后续荣朗负荷动态高位运行；随着聚酯淡季到来，聚酯负荷动态下滑，25年Q1库存或略有积累，但累库幅度相对有限，预计后续港口依旧维持相对偏低库存运行 [4] - 近期乙二醇期货价格维持区间震荡，整体呈现下有支撑上有压力的状态，25年Q1港口库存或略有积累，但低库存现实下乙二醇价格支撑仍偏强，在化工板块中依旧偏多配 [4] 产业链操作建议 |参与角色|行为导向|策略推荐|套保比例(%)|入场价格|相关场外产品|买卖| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |炼厂|库存管理|针对未卖出MEG库存，按比例套保做多|50|4500|eg2505|买入| |贸易商|采购管理|根据采购计划采购，买入看涨期权|50|115|eg2505 - C - 4900|买入| |贸易商|库存管理|有库存，寻求高价卖出乙二醇，短期预防价格下跌部分做空套保|50|4600|eg2505|卖出| |终端客户|采购管理|根据采购计划采购，买入看涨期权|50|115|eg2505 - C - 4900|买入| |终端客户|库存管理|原料库存偏高，担心乙二醇价格下跌，短期预防价格下跌部分做空套保|50|4600|eg2505|卖出| |煤化工生产企业|库存管理|针对未卖出MEG库存，按比例套保做多|0|0|eg2505|买入| - 关注数据：每周一乙二醇华东港口库存，每周四乙二醇负荷，每周四聚酯负荷 [5] 日度描述 - 港口煤炭整体偏弱，原油在偏低区间运行，乙二醇成本长期来看依旧下移，各项工艺亏损维持 [7] E G各工艺利润 |项目|2025 - 03 - 26价格|2025 - 03 - 25价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |石脑油价格CFR日本|639.00|638.00|1| |动力煤(内蒙Q5500)|495.00|495.00|0| |乙烯东北亚|855.00|855.00|0| |甲醇价格太仓MEG|2667.00|2659.00|8| |MEG外盘价(美元/吨)|529.00|527.00|2| |MEG华东现货自提价(元/吨)|4524.00|4510.00|14| |MEG进口成本(元/吨)|4590.92|4574.51|16.41| |MEG进口利润(元/吨)| - 66.92| - 64.51| - 2.41| |MEG油制成本(元/吨)|5682.52|5676.63|5.89| |MEG油制利润(元/吨)| - 1158.52| - 1166.63|8.11| |MEG煤制成本(元/吨)|4727.50|4727.50|0| |MEG煤制利润(元/吨)| - 203.50| - 217.50|14| |MEG乙烯制利润(元/吨)| - 773.69| - 788.57|14.88| |MEG甲醇制利润(元/吨)| - 1803.27| - 1802.79| - 0.48| |MEG加权利润(元/吨)| - 816.81| - 826.97|10.16| [8] E G基差、价差及持仓 |项目|2025 - 03 - 26价格|2025 - 03 - 25价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EG2505期价(元/吨)|4487.00|4474.00|13| |EG5月基差|37.00|36.00|1| [8] P F基差与利润 |项目|2025 - 03 - 26价格|2025 - 03 - 25价格|价格变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |直纺涤纶短纤价格|6750|6676|74| |直纺涤纶短纤现货利润|92.73|119.44| - 26.71| |PF2505收盘价|6630|6556|74| |短纤主力合约盘面利润| - 11.77|119.82| - 131.59| |涤纶短纤基差|120|120|0| [8]