报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告探讨亚洲能否通过增加商品购买减少对美贸易顺差、是否有增加防御开支的财政空间、亚洲经济体是否会对从中国进口产品征收关税三个问题，指出美国或要求部分亚洲经济体增加防御开支、对中国征收关税，但亚洲经济体在满足这些要求上面临挑战，不确定性对企业信心等造成压力 [3][7] 各部分总结 增加购买以减少美国与除中国以外亚洲各经济体的贸易逆差 - 除中国外亚洲地区对美贸易顺差自2017年从1750亿美元增至4450亿美元，越南、台湾、日本、韩国、印度和泰国等六个亚洲经济体存在巨额贸易顺差 [11] - 美国强劲需求和供应链多元化推动对美贸易顺差扩大，2020 - 25年美国实际进口复合年增长率为7.4％，高于欧盟和中国 [19] - 部分亚洲经济体难以通过增加购买解决对美贸易顺差，如越南、台湾和泰国对美贸易顺差分别占其GDP的26％、9％和9％ [25] - 美国在能源、高科技设备和农产品方面对除中国外亚洲地区有最大贸易顺差，部分亚洲经济体计划增加从美购买石油、天然气、民用飞机和防御装备，但购买增加受美国产量和评估影响 [25] - 亚洲可将能源、化工和食品采购转移至美国，从进口份额看可将部分能源产品购买从其他经济体转至美国 [30][32] 要求增加防御开支 - 美国要求韩国、日本和台湾增加防务开支，日本应至少将GDP的3%用于防卫，呼吁台湾大幅增加防御开支 [33] - 日本、韩国和台湾已计划增加防御开支，但美国新要求可能难以实现，经济挑战是障碍 [33] - 增加防御开支是亚洲减少对美贸易顺差途径之一，日本、韩国和台湾86 - 98％的武器从美国进口，其他经济体有将采购从其他经济体转移到美国的空间 [33] - 日本到2027财年计划将防御开支占比从1.4％提高到2％，但人口趋势恶化限制其增加防卫费能力；韩国2025年防御预算占GDP的2.3％，短期内增加支出受限；台湾2025年防御支出预算占GDP的2.5％，特别预算需立法批准 [38] 美国是否会要求对美国有巨额贸易顺差的贸易伙伴提高从中国进口的关税 - 若美国要求其他亚洲经济体提高对中国关税，鉴于中国在制造业全球价值链中占41％，以及亚洲庞大跨境生产网络和密切贸易联系，将对亚洲经济体构成重大挑战 [42] - 亚洲有许多有效自由贸易协定，多数经济体依赖中国作为最终需求来源或主要供应商，除印度外该地区经济体对中国关税不高，追随美国对华关税将大幅上调并可能面临中国反制 [48]