报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度食糖生产接近尾声，北方甜菜糖厂全停产，南方甘蔗糖厂陆续榨糖；截至2025年2月底，全国累计食糖产量972万吨，同比增177万吨，累计销售糖量475万吨，同比增97万吨，销售进度48.9%，较去年同期加快1.4个百分点；3月广西、云南等地降雨缓解旱情利于甘蔗生长，但仍需关注天气；国际上巴西食糖产量下降、印度未达预期，供需缺口扩大 [1] - 国内棉花商业库存处近五年最高，供给充足；春节后纺织企业开机率升至高位，成品出库加快；国际上美国和巴西棉花出口量增加，纺织行业前景谨慎乐观；北半球新棉将进入播种期，需关注主要产国播种情况 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年3月25 - 26日，美白糖从19.55美元降至19.37美元，跌幅0.92% [3] - 2025年3月25 - 26日，美棉花从65.13美元涨至65.74美元，涨幅0.94% [3] 现货价格 - 2025年3月25 - 26日，南宁白糖价格6150.0元，无涨跌 [3] - 2025年3月25 - 26日，昆明白糖从6000.0元涨至6005.0元，涨幅0.08% [3] - 2025年3月25 - 26日，棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.01% [3] - 2025年3月25 - 26日，新疆棉花从14650.0元降至14550.0元，跌幅0.68% [3] 价差速览 - 2025年3月25 - 26日，SR01 - 05从 - 251.0变为 - 255.0，涨幅1.59% [3] - 2025年3月25 - 26日，SR05 - 09从116.0降至103.0，跌幅11.21% [3] - 2025年3月25 - 26日，SR09 - 01从135.0涨至152.0，涨幅12.59% [3] - 2025年3月25 - 26日，CF01 - 05从325.0降至310.0，跌幅4.62% [3] - 2025年3月25 - 26日，CF05 - 09从 - 140.0变为 - 130.0，跌幅7.14% [3] - 2025年3月25 - 26日，CF09 - 01从 - 185.0变为 - 180.0，跌幅2.70% [3] - 2025年3月25 - 26日，白糖01基差从196.0降至162.0，跌幅17.35% [3] - 2025年3月25 - 26日，白糖05基差从 - 55.0变为 - 93.0，涨幅69.09% [3] - 2025年3月25 - 26日，白糖09基差从61.0降至10.0，跌幅83.61% [3] - 2025年3月25 - 26日，棉花01基差从959.0降至922.0，跌幅3.86% [3] - 2025年3月25 - 26日，棉花05基差从1284.0降至1232.0，跌幅4.05% [3] - 2025年3月25 - 26日，棉花09基差从1144.0降至1102.0，跌幅3.67% [3] 进口价格 - 2025年3月25 - 26日，棉花cotlookA价格77.75美元，无涨跌 [3] 利润空间 - 2025年3月25 - 26日，白糖进口利润864.0元，无涨跌 [3] 期权 - SR505C6100隐含波动率0.1102，期货标的SR505，历史波动率9.76 [3] - SR505P6100隐含波动率0.1081 [3] - CF505C13600隐含波动率0.0767，期货标的CF505，历史波动率7.55 [3] - CF505P13600隐含波动率0.0811 [3] 仓单（张） - 2025年3月25 - 26日，白糖仓单27950.0张，无涨跌 [3] - 2025年3月25 - 26日，棉花仓单从9141.0张降至9117.0张，跌幅0.26% [3] 信达期货简介 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本6亿元；是中国金融期货交易所全面结算会员单位，上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，中国证券业协会、中国证券投资基金业协会观察员 [9]