核心观点 - 维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级 [5] 行业新闻 - 2025年1月全球精炼铜市场供应短缺1.9万吨 [3] - 特朗普引用战时权力扩产稀土等关键矿产 [3] 公司新闻 - 华锡有色下属子公司广西高峰矿业有限责任公司投资建设100 + 105号矿体深部开采工程项目 [3] 本周行业策略与个股推荐 钢铁 - 随着旺季特征进一步显化，钢材库存有望维持去库；若钢材基本面持续好转，钢价或得到支撑，需关注下游实际需求、国内宏观因素和海外关税问题 [3] 铜 - 铜矿持续偏紧，2025年1月全球精炼铜市场供应短缺1.9万吨；国内宏观政策向好对铜价有支撑，但需警惕高铜价对下游需求的抑制作用，关注美国关税政策走向 [3] 铝 - 欧盟或收紧铝进口管控，可能影响国内铝产品出口；国内宏观经济宽松预期和光伏抢装预期对铝价有支撑，需关注海外关税和贸易政策动向以及国内下游需求恢复情况 [4] 黄金 - 美国关税政策、俄乌冲突谈判、中东局势等多因素对金价形成支撑，需关注地缘政治局势变化和多空博弈对金价的扰动 [4] 锂 - 3月锂盐厂供给端或有增量，“以旧换新”和充电基建补贴等政策有望刺激下游需求，行业或供需双增，但供应过剩格局难改，预计短期碳酸锂价格维持弱势 [4] 本周策略 - 铜/铝：铜矿供应干扰支撑铜价，电解铝厂利润有扩张预期，关注国内政策对需求的推动作用，建议关注相关板块 [4] - 黄金：近期金价上涨与避险情绪和央行购金有关，长期看美国债务赤字、再通胀风险、地缘局势、央行购金等因素利好金价，建议关注相关板块 [4]