报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢期货价格震荡运行，市场担忧需求见顶，关注周四钢联供需数据，预计价格震荡为主，短期 RB2505 关注【3130 - 3300】[1] - 铁矿期货价格震荡运行，预计矿价震荡偏弱，以反弹空思路看待[1] - 焦煤市场供需矛盾阶段性缓和，价格或逐步企稳[3] - 焦炭市场供需矛盾有所缓解，价格重心或逐步趋稳，但反弹空间取决于终端需求改善及钢厂利润可持续性[3] 各品种情况总结 螺纹钢 - 周三价格震荡，杭州中天螺纹 3270 元/吨，环比跌 10 元/吨，基差 61（+1）[1] - 钢谷、找钢 - 兰格统计口径表观消费环比下滑，市场担忧需求见顶[1] - 国内两会政策力度基本符合预期，1 - 2 月经济数据弱，地产下行、基建增速略改善，关注 4 月 2 日美国对等关税[1] - 估值处于中性水平，驱动因素待观察，预计价格震荡[1] 铁矿石 - 周三价格震荡，受新疆钢厂限产和宏观降息情绪影响[1] - 青岛港 PB 粉 780 元/湿吨（-2），普氏 62%指数 103.30 美元/吨（+0.75），月均 102.23 美元/吨，PBF 基差 46 元/吨（+1）[1] - 最新澳洲巴西铁矿发运总量 2515.10 万吨，环+161.4；45 港口 + 247 钢厂总库存 23587.35 万吨，环+21.85；247 家钢企铁水日产 236.26 万吨，环+5.67[1] - 走钢厂复产逻辑，但需求预期悲观，黑色系承压，复产与原料难形成正反馈，发改委再提粗钢产量调控，行政限产待考量[1] 双焦 焦煤 - 供应上主产区煤矿生产基本稳定，部分区域产能释放受限，整体供应增量显现，个别煤种价格企稳探涨[3] - 进口蒙煤口岸通关量维持高位，监管区库存压力缓解，成交以刚需为主，市场观望情绪未消[3] - 需求方面钢厂利润修复带动高炉复产，原料刚需补库需求回升，但终端成材成交分化，钢厂采购谨慎按需[3] 焦炭 - 供应上主产区焦企多稳定生产，部分开工负荷提升，库存区域性去化[3] - 需求上钢厂铁水产量回升带动刚需补库，流通环节周转效率提高，但终端成材需求复苏不足，钢价震荡制约钢厂补库，需求释放或反复[3] - 成本上个别煤种竞拍成交好转，焦企原料采购意愿回升，成本支撑增强[3] 产经要闻总结 - 攀钢攀枝花基地 4 月初对 1板坯连铸线检修 4 个月，预计影响热轧产量 12 万吨、冷轧产量 8 万吨，共 20 万吨[5] - 生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，标志市场扩大行业覆盖进入实施阶段[5] - 截至 3 月 24 日，全国汽车以旧换新申请超 150 万份，12 大类家电以旧换新超 2800 万台，电动自行车以旧换新超 220 万辆[5] - 河南到 2025 年底力争完成汽车报废和置换更新 50 万辆、家电以旧换新 800 余万台等多项更新目标[5] - 3 月 1 - 23 日全国乘用车市场零售 115.4 万辆，同比增长 18%，较上月同期增长 25%，今年以来累计零售 433 万辆，同比增长 5%[5]