报告核心观点 - 科技发展对中美两国均具战略意义，第六轮康波繁荣或对应中国现代化建设“两步走”战略关键时点 [3][17] - 2024年以来中美科技板块股价走势差异收敛，部分领域A股股价走势更强 [3][17] - 中美科技核心领域对比，中国已追赶至能看到美国“尾灯”，基础研究产出并驾齐驱，关键技术领域有差距有优势，市场应用与商业化能力形成后发优势 [3][17] - 信息技术板块在美股比重显著高于A股，A股“科技化”进行中 [17] - A股科技板块估值长期高于美股，未来或向成熟市场靠拢 [17][18] 迎接第六轮康波繁荣，发展科技对中美均具有战略意义 - 当前全球处于第五轮康波萧条阶段，面向2035科技创新有望驱动康波回升，新兴技术将产生巨大影响 [20] - 中美均为潜在下一轮康波主导国，科技是综合国力底层支撑和战略安全核心要素，发展科技意义重大 [3][24] - 第六轮康波繁荣或对应中国现代化建设“两步走”战略关键时点，中国在多领域协同发力将书写新范式 [24][25] 金本位制下的中美股市对比：24年以来中美科技股价相关走势超稳 - 金本位制下中美科技板块股价走势呈阶段性特征，2024年后差异收敛，部分领域A股走势更强 [28] - 2024年以来A股AI、机器人等细分赛道股价相对走势强于美股，计算机硬件、云计算等板块与美股基本持平，政策支持对A股科技板块形成有力支撑 [29] 中美科技核心领域对比：中国已能看到美国的“尾灯” 基础研究能力：研发投入仍有差距，科研产出已并驾齐驱 - 中国研发投入与美国仍有差距，但研发强度和基础研究占比差距缩小 [44] - 科研产出层面中美已并驾齐驱，中国在部分细分领域有优势，部分领域与美国有差距 [45] - 中国人才红利优势正逐步显现，STEM专业毕业生数量大幅提升，为科技发展提供保障 [49] 关键核心技术领域对比：新能源领先，AI大幅追赶，半导体、医药、航空航天仍有差距 - 中国半导体投入领先但技术代差仍存，资金投入增加但产能和制程差距及欧美制裁制约发展 [55] - 中美人工智能整体差距加速收敛，美国在资本投入等方面领先，但中国近期研发成果突破显著 [63] - 中国医药生物产业快速崛起，但在研发规模、实力和效率上与美国仍有差距，基础研究短板需攻坚 [72][74] - 中国在新能源领域相对美国维持领先地位，政策推动下资本投入、市占率和应用层面全面领先 [82][84] - 中美在航空航天领域整体差距仍存，中国投入增加但在核心技术和商业化方面有待提升 [90][92] 市场应用与商业化能力：中国企业通过差异化路径实现弯道超车 - 中国企业凭借庞大应用市场和差异化路径形成后发优势，庞大用户基数支撑产品应用和迭代 [98][99] - 中国政府投入资源和创新生态加速科技成果转化，企业选择“场景驱动 - 工程突破 - 标准输出”路径，在多领域形成成功范式 [99] 中美科技领域的投资机遇与风险 - 信息技术板块在美股比重显著高于A股，A股“科技化”进行中，差距源于产业结构、创新生态等因素 [107][109] - A股科技股长期高估值，未来或向成熟市场靠拢，原因包括投资者结构、政策驱动、流动性等，短期内仍有估值溢价 [114][115]