报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月26日资金面整体较为均衡，债市明显走强，转债市场主要指数集体收涨，海外各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 债市要闻 国内要闻 - 2025年中央部门预算集中向社会公开，财政部依法依规做好中央预算公开工作并指导地方落实预算公开主体责任 [4] - 国务院办公厅转发商务部通知，提出多项举措支持上海等五市加快国际消费中心城市培育建设 [5] - 26个公布2024年末银行业不良贷款数据的地区中，16个区域不良贷款率较年初上升，部分经济大省资产质量下滑，部分风险偏高地区不良率和规模“双降” [5] - 全国掀起新一轮“地王潮”，杭州、北京诞生新“地王”，楼面价分别达7.74万元/平方米、10.23万元/平方米 [6] 国际要闻 - 美东时间3月26日，特朗普签署行政令，宣布4月2日起对非美国造汽车征收25%永久关税，还称将对木材和药物征收关税 [7] - 圣路易联储主席穆萨莱姆和芝加哥联储主席古尔斯比认为关税对通胀影响或非暂时，关注通胀预期，特朗普关税政策使美联储下次降息时间可能延长 [8] 大宗商品 - 3月26日，WTI 5月原油期货收涨0.94%，报69.65美元/桶；布伦特5月原油期货收涨1.05%，报73.79美元/桶；COMEX黄金期货跌0.02%，报3025.40美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌0.55%至3.846美元/盎司 [9] 资金面 公开市场操作 - 3月26日，央行开展4554亿元7天期逆回购操作，利率1.50%，当日有2959亿元逆回购到期，单日净投放资金1595亿元 [11] 资金利率 - 3月26日，资金面整体均衡，DR001上行0.30bp至1.784%，DR007上行7.57bp至1.982%，各质押式回购加权利率、银行同业拆借利率、回购定盘利率有不同变动 [12][13] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：3月26日，大行加大配置力度且受降准传闻提振，债市走强，10年期国债活跃券240011收益率下行2.85bp至1.7775%，10年期国开债活跃券250205收益率下行3.50bp至1.8175%，各期限国债、国开债收益率有不同变动 [15][16] - 债券招标情况：25农发11（增3）发行规模110亿元，中标收益率1.5489%；25农发10（增10）发行规模130亿元，中标收益率1.9558% [17] 信用债 - 二级市场成交异动：3月26日，1只产业债“H0中骏02”成交价格涨超29% [17] - 信用债事件：荣盛发展拟制定以股抵债方案；中诚信亚太撤销舟山普陀城建“BBBg-”长期信用评级 [18] 可转债 - 权益及转债指数：3月26日，A股缩量整理，三大股指收跌，申万一级行业多数上涨；转债市场主要指数集体收涨，成交额596.24亿元，较前一日缩量6.97亿元，个券多数上涨，回盛转债涨超14%，天源转债、永安转债跌逾3% [19] - 转债跟踪：3月28日，永贵转债上市，太能转债开启网上申购；3月26日，双良转债下修转股价格，金23转债、凯盛转债不下修转股价格，凌钢转债即将触发下修条件；火炬转债即将提前赎回，聚隆转债即将触发提前赎回条件 [24] 海外债市 - 美债市场：3月26日，各期限美债收益率普遍上行，2/10年期美债收益率利差扩大2bp至37bp，5/30年期美收益率利差扩大3bp至61bp，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.37% [22][23][25] - 欧债市场：3月26日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化，德国不变，法国上行1bp，意大利、西班牙不变，英国下行3bp [26] - 中资美元债每日价格变动：截至3月26日收盘，万科地产（香港）有限公司等涨幅居前，中芯国际集成电路制造有限公司等跌幅居前 [28]