报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 中信证券2024年年报业绩符合预期，各业务有不同表现，后续随着资本市场回暖业绩有望改善，维持“买入”评级 [5][7] 相关目录总结 财务数据及盈利预测 - 2024年公司实现营收637.9亿元，同比+6.2%；归母净利润217.0亿元，同比+10.1%；4Q24营收176.5亿元，同比/环比+23.7%/+10.6%；归母净利润49.0亿元，同比/环比+48.33%/-21.26%；2024年加权平均ROE为8.09%，较去年同期+0.28pct [5] - 调整2025 - 2027年盈利预测，2025 - 2027E归母净利润为241亿元、281亿元、312亿元，同比分别+11.2%、+16.2%、+11.3% [7] 各业务情况 经纪业务 - 2024年经纪业务手续费净收入107.1亿元，同比+4.8%；4Q24净收入35.6亿元，同比/环比+48.9%/+56.4% [7] - 期末客户数量累计超1580万户，较上年末增长12%；托管客户资产规模突破12万亿元，较上年末增长18% [7] 投行业务 - 2024年投行业务收入41.6亿元，同比-33.9%；4Q24收入13.4亿元，同比/环比+29.5%/+23.7% [7] - 2024年IPO/再融资/债券承销规模分别为132.8/663.0/20908.4亿元，同比-73.5%/-58.8%/+9.5%，市占率分别为20.1%/32.8%/15.0%，行业排名第1/1/1名 [7] 资管业务 - 2024年资管业务收入105.1亿元，同比+6.7%；4Q24收入30.3亿元，同比/环比+23.5%/+18.06% [7] - 2024年末，华夏基金非货/权益/债券基金规模分别为11858.9/7586.2/2782.2亿元，较年初+45.0%/+52.03%/+34.17% [7] 自营业务 - 2024年自营投资净收益297.7亿元，同比+33.0%；4Q24净收益78.3亿元，同比/环比+71.3%/-10.1% [7] - 期末金融投资资产规模（含衍生金融资产）为9108亿元，较年初+21.7%；交易性金融资产/其他债权投资/其他权益工具投资/衍生金融资产规模分别6909/802/907/490亿元，分别较年初+10.5%/-1.2%/+853.0%/+49.6% [7] - 投资杠杆率2.94倍，较三季度末下滑0.18倍 [7]