报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材基本面中性偏弱，需求未到顶，高炉复产支撑炉料需求，成本有支撑，产业链负反馈预期不强，近期供给侧粗钢压减消息发酵，移仓换月阶段空头止盈，盘面上成材预计震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日黑色系高开后震荡，炉料强于成材，成材收盘价格重心小幅回落 [1] - 螺纹需求疲态，去库缓慢；热卷复产，需求高位攀升，库存去化好 [1] 期现行情 - 期货方面，螺纹钢主力 RB2505 开盘 3205 元/吨，收盘 3208 元/吨，跌幅 0.19%；热卷主力开盘 3387 元/吨，收盘 3381 元/吨，跌幅 0.12% [5] - 持仓方面，螺纹钢 RB2505 合约前二十名多空持仓均减少；热卷 HC2505 合约前二十名多空持仓也均减少 [5] - 现货方面，国内钢材价格稳中小幅下跌，上海地区螺纹钢现货价格 3250 元/吨，热卷现货价格 3370 元/吨，市场交投氛围偏差 [5] - 基差方面，主力合约上海地区螺纹钢基差 41 元/吨，热卷基差 -11 元/吨，处于历年同期中等水平 [5] 基本面跟踪 - 3 月 21 日 - 3 月 27 日当周，螺纹钢产量 227.43 万吨，环比增 1.22 万吨，同比增 8.43%；表需 245.32 万吨，环比增 2.33 万吨，同比降 12.78%；总库存 819.11 万吨，环比降 17.89 万吨 [6] - 同期，热卷产量 324.75 万吨，环比增 0.42 万吨，同比增 0.86%；表需 338.69 万吨，环比增 8.04 万吨，同比增 4.97%；总库存 395.96 万吨，环比降 13.94 万吨 [6][8] - 本期五大材供需双增，总库存延续去化，库存高点低于往年 [8] - 螺纹高炉有利润，长流程有复产空间，部分短流程谷电亏损，电炉复产压力大，预计短期产量小幅波动，需求恢复偏缓，库存去化不及预期 [8] - 热卷产需双增，轧线复产，产量回升，需求攀升好于去年同期，总库存去化好，库存处于同期中等偏高水平，后续关注出口需求变动 [8]