报告行业投资评级 - 原油：震荡运行 [1] 报告的核心观点 - 近期原油轻仓试多，供应端欧佩克+4月增产，美国或拦截伊朗油轮，美国原油产量略回升；需求端美国炼厂开工率上升，整体油品库存减少；虽IEA上调原油过剩幅度，原油有下行压力，但价格前期跌幅大，且有美国回购储备、胡塞武装打击、多国减产计划、美国制裁等因素，建议轻仓试多 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2505合约上涨0.24%至540.7元/吨，最低价540.7元/吨，最高价545.9元/吨，持仓量减少1674至30336手 [2] 基本面跟踪 - EIA将2025年全球原油需求增速下调3万桶/日至127万桶/日，上调2026年增速7万桶/日至117万桶/日，上调2025年美国原油产量增速1万桶/日至39万桶/日；OPEC维持2025、2026年全球原油需求增速预期分别为145、143万桶/日；IEA下调2025年全球原油需求增速7万桶/日至110万桶/日，上调2025年全球原油过剩幅度15万桶/日至60万桶/日，若欧佩克+继续取消减产计划且未控制过剩，过剩幅度或增40万桶/日 [3] - 3月26日晚间EIA数据显示，美国截至3月21日当周原油库存减少334.1万桶超预期，汽油、精炼油、取暖油、库欣原油库存均减少，成品油库存减幅不及预期，整体油品库存继续减少 [3] 供给与需求 - 供给端，OPEC 1月原油产量上调2.8万桶/日至2670.6万桶/日，2月环比增加15.4万桶/日至2686.0万桶/日，主要由伊朗和尼日利亚带动；美国原油产量3月14日当周环比增加0.1万桶/日至1357.4万桶/日，较12月上旬历史高位回落5.7万桶/日 [4] - 需求端，美国原油产品四周平均供应量减少至2019.9万桶/日，较去年同期减少1.62%；汽油周度需求环比减少1.97%至864.3万桶/日，四周平均需求较去年同期减少0.17%；柴油周度需求环比减少9.33%至363.6万桶/日，四周平均需求较去年同期增加1.78%；汽柴油环比减少带动美国原油产品单周供应量环比减少0.93% [4][6]