报告行业投资评级 - 行业投资评级为震荡上行 [1] - 策略分析建议观望 [1] 报告的核心观点 - 春节假期后第七周PP下游整体开工环比回升但仍处年内较低水平，美国加征关税不利PP下游制品出口，新增检修装置使PP企业开工率下降，标品拉丝生产比例下跌，下游逐步复工，2月底石化去库加快近期一般，目前库存降至近年农历同期偏低水平，上游原油价格企稳反弹给予成本支撑，供应上内蒙古宝丰33月刚投产，近期检修装置增加较多，下游恢复缓慢，新增订单有限，补仓意愿偏弱，成交一般，但下游需求有望继续恢复，建议PP05合约观望为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，PP2505合约减仓震荡上行，最低价7329元/吨，最高价7355元/吨，收盘于7347元/吨，在20日均线上方，涨幅0.31%，持仓量减少19681手至365320手 [2] - 现货方面，PP现货品种价格涨跌互现，拉丝报7150 - 7540元/吨，共聚报7265 - 7740元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端新增海南乙烯等检修装置，PP企业开工率下跌至82%左右，处于中性水平 [5] - 需求方面，截至3月21日当周，PP下游开工率环比回升0.46个百分点至50.44%，处于年内较低水平，其中塑编开工率环比回升0.9个百分点至47.4%，塑编订单继续小幅回升，与前两年同期基本相当 [5] - 周四石化早库环比减少1.5万吨至71万吨，较去年同期低8.5万吨，2月底石化去库加快，近期去库一般，目前石化库存降至近年农历同期偏低水平 [5] - 原料端布伦特原油06合约上涨至72美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比下跌5美元/吨至820美元/吨 [5]