报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石短期震荡，2505合约运行区间参考750 - 810元/吨 [2] - 铜中长期震荡偏强，关注80000 - 83000元/吨区间 [4] - 黄金以偏强震荡思路对待，伦敦金现关注2850美元/盎司一带，沪金主力合约关注650元/克一带 [8][9] - 白银关注金银比做多机会 [10] - 碳酸锂价格趋势走弱，建议观望 [11] - 原油近期轻仓试多 [13] - 沥青近期轻仓试多 [15] - PP05合约观望 [16] - 塑料05基差逢高做空 [18] - PVC低位震荡 [20] - 油脂05合约震荡偏弱，豆油05合约短期震荡4月预计偏弱 [21] - 豆粕05合约承压预计偏弱运行 [23] - 螺纹钢和热卷预计震荡 [24] - 焦煤短期低位震荡，2505合约下方支撑关注980 - 1000元/吨附近 [25] - 尿素盘面高位整理，关注后续出口消息影响 [27] 根据相关目录分别进行总结 热点品种 - 铁矿石供应端压力回升，需求短期有增量但港口库存去化压力或显现，成材需求恢复，钢厂盈利率尚可，铁水未到顶，需求支撑矿价但粗钢减产扰动大，盘面小幅贴水现货 [2] - 铜受特朗普关税政策影响，全球贸易战风险升级，工业金属需求前景黯淡，CSPT会议或讨论减产，美国关税政策引发铜库存转移，加剧供需失衡，供应端加工费走弱，4月或集中检修，废铜来源趋紧，沪铜社会库存去化趋缓压制铜价，需求端市场对工需预期疲弱，下游畏高，精铜库存去化受阻，但旺季需求潜力仍在 [3][4] 期市综述 - 3月27日收盘国内期货主力合约涨跌不一，鸡蛋、苯乙烯等涨超1%，纯碱、苹果等跌超1%，股指期货多数上涨，国债期货多数下跌 [6] - 资金流向方面，中证1000 2506、中证500 2504、上证50 2506资金流入，沪铜2505、豆粕2505、苹果2505资金流出 [6] 核心观点 - 黄金受美国政策不确定性和地缘冲突避险情绪影响，以偏强震荡思路对待，操作上逢低试多 [8][9] - 白银价格跟随金价，商品属性因美国经济担忧和国内需求疲软表现较弱，关注金银比做多机会 [10] - 碳酸锂主力合约高冲回落，现货价格上涨，基差扩大，供给端澳洲锂矿罢工，需求端新能源汽车销量增速放缓，库存端月底交易所仓单集中注销但整体库存压力大，中长期需求乐观但短期供需过剩，价格趋势走弱 [11] - 原油供应端欧佩克+增产，特朗普政府拦截伊朗油轮，美国石油钻机数量减少但产量增加，需求端美国炼厂开工率上升，原油库存减幅超预期，特朗普关税政策令市场担忧全球经济，IEA上调原油过剩幅度，预计原油有下行压力，但价格前期跌幅大且有诸多支撑因素，建议轻仓试多 [13] - 沥青供应端开工率回落，3月排产增加，需求端下游开工率反弹但仍偏低，政府专项债或带动需求，库存低位回升，原油下跌施压沥青价格，但有诸多因素影响，建议轻仓试多 [14][15] - PP下游开工环比回升但仍处低位，美国加征关税不利出口，企业开工率下降，标品拉丝生产比例下跌，石化库存降至近年农历同期偏低水平，上游原油企稳反弹提供成本支撑，供应新增产能且检修装置增加，下游恢复缓慢，建议PP05合约观望 [16] - 塑料开工率下降至中性水平，下游开工率环比回升但仍处偏低位，美国加征关税不利出口，上游原油企稳反弹提供成本支撑，供应新增产能且部分检修装置重启，下游未完全恢复，预计塑料震荡下行，建议塑料05基差逢高做空 [18] - PVC供应端开工率上升，下游开工继续回升但仍偏低，印度反倾销政策不利出口，社会库存下降但仍偏高，房地产成交面积上升但仍处低位，需求未实质性改善前PVC压力大，但期价已跌至近年最低点附近，预计低位震荡 [19][20] - 油脂国际上棕榈油产量回升、需求转弱，库存累库，价格承压走弱，国内棕榈油进口利润倒挂，需求刚性，库存较低，豆油开工率下降，需求减弱，库存去化，菜油库存高企，油脂05合约震荡偏弱，豆油05合约短期震荡4月预计偏弱 [21] - 豆粕国际上南美大豆丰产压力释放，美豆需求承压，国内大豆到港量减少，国储拍卖或缓解供应偏紧，油厂开工率下降，需求减弱，库存累库，05合约承压预计偏弱运行 [22][23] - 螺纹钢和热卷成材基本面中性偏弱，螺纹需求疲态，去库缓慢，热卷复产且需求攀升，库存去化好，需求未到顶，高炉复产支撑炉料需求，成本支撑仍存，产业链负反馈预期不强，供给侧粗钢压减消息发酵，盘面预计震荡 [24] - 焦煤供应端压力大，需求端有支撑无弹性，竞拍价格上涨，刚需支撑仍存，但粗钢减产消息抑制炉料端，预计盘面上下空间有限，短期低位震荡，前期空单逢低止盈 [25] - 尿素主力合约高开高走后下滑，上游工厂报价坚挺，印度招标未过度影响价格，供给端日产预计窄幅波动，需求端贸易商采货积极，复合肥厂开工率高，农需有增加预期，库存继续去化，市场价格易涨难跌，盘面高位整理 [27]