报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - “430”“531”政策节点临近带来阶段性抢装需求，叠加前期降负荷、去产能措施，光伏产业短暂供需格局改善，产业链价格反弹，但部分企业海外融资、新建产能及地方政府支持等将延长市场出清周期，行业彻底好转需更多积极因素推动，建议中期关注亏损大、产能出清预期明确的主辅材领域及相关头部企业[6][53][54] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 3月光伏产业指数震荡盘整，截至3月25日收盘，3月光伏行业指数上涨0.41%，跑输沪深300指数，板块日均成交金额环比小幅缩量，所属中信一级电力设备及新能源期间收益0.91%，在中信30个一级行业中排第19名[9] - 光伏细分子行业表现分化，金刚线、光伏电站、逆变器等涨幅居前，光伏背板、导电银浆等跌幅居前[11] - 3月光伏板块个股收益率分化明显，海优新材、横店东磁等涨幅居前，东方日升、大全能源等跌幅居前[14] 行业及公司动态 - 国家能源局公布2025年能源工作指导意见，进一步组织实施“千家万户沐光行动”，内蒙古征求工业园区绿色供电项目实施细则意见，首航新能IPO获同意注册，华润电力2025年预计新增风、光装机10GW [15][17] - 2025年1 - 2月国内新增光伏装机容量39.47GW，同比增长7.49%，增速放缓受装机基数等因素影响，预计4、5月增速回升；2024年央国企光伏逆变器招标规模大，组串式占比超70%，超大功率300kW及以上组串式逆变器招标规模突出；2月我国多晶硅产量9.23万吨，环比下降4.55%，预计3月回升；“430”和“531”抢装节点将至，硅片行业供应紧缺，开工率回升；截至3月19日，多晶硅、硅片、电池片、组件、光伏玻璃价格均有不同程度上涨，但后续部分产品价格预计回落[18][21][26][29][32] - 西电在柔性钙钛矿太阳能电池机械稳定性和光电转换效率方面取得新进展，光因科技全钙钛矿叠层太阳能电池转化效率全球领先，杭州柯林拟定增募资扩产高效钙钛矿电池组件，华东理工大学提出机械增强钙钛矿材料的新方法[47] - 通威股份回购股份，特变电工投资建设新能源电站项目，双良节能提议向下修正“双良转债”转股价格，隆基绿能董事长增持股份，横店东磁发布2024年年度报告，阿特斯回购股份，钧达股份发布2024年年度报告，仕净科技终止2024年度向特定对象发行股票事项，爱旭股份获政府补助，阳光电源首次授予限制性股票，奥特维项目中标，聚和材料股东减持，明冠新材实际控制人控制的企业增持股份[49] 河南光伏行业政策及公司 - 2025年2月河南全社会用电量同比增加2.87%，发电量同比增加4.11%，太阳能发电量同比增加91.79%；河南公示第六、七批源网荷储一体化项目名单；洛阳到2026年底较2023年新增光伏发电并网规模20万千瓦以上；安阳县开展光伏市场专项整治活动[51][52] - 安彩高科控股子公司获政府补助，北玻股份转让全资子公司部分股权用于实施股权激励[53] 投资建议 - 建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域，关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆、BC电池技术等相关领域头部企业[6][54]