工业企业利润现状 - 2025年1 - 2月规上工业企业利润同比 - 0.3%，2024全年为 - 3.3%，延续负增但降幅收窄[1] - 1 - 2月规上工业企业营收同比增2.8%，工业增加值同比增5.9%，PPI同比 - 2.2%，价格仍是拖累[2] - 1 - 2月规上工业企业营业收入利润率约为4.53%，为同期次低，相比2024全年偏低0.86个百分点[3] 未来趋势与关注因素 - 预计规上工业企业利润可能边际好转但仍有约束，出口和PPI走势是关键[4] - 截至3月27日，美国已对中国全部商品分两次各10%加征关税，增加出口不确定性[4] - 短期关注4.1美国贸易代表办公室对《特朗普2025年贸易政策议程》审议结果等[4] 结构信号 - 上下游利润分配季节性波动，1 - 2月上游利润占比环比回落2.2个百分点，中游降8.7个百分点，下游升7.3个百分点，公用事业升3.7个百分点[5] - 分行业中，1 - 2月39个细分行业17个利润正增，交通运输设备等涨幅明显，黑色冶炼等跌幅靠前[8] - 1 - 2月产成品库存同比增速回升0.9个百分点至4.2%，实际库存增速同步回升[9] - 截至2月底，工业企业资产负债率续降0.1个百分点至57.4%，国企、私企盈利增速基本持平但私企回款长、杠杆高[9][10]