报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 广发基金李育鑫投资框架聚焦多维度信息融合，综合多模型处理信息，以寻找高胜率Alpha，注重长期收益与超额稳定性 [2][10] - 李育鑫管理的广发量化多因子和广发上证科创板100增强策略ETF业绩表现出色，超越基准指数，月度胜率高，收益风险性价比突出 [2][16][21] - 广发量化多因子收益源于交易和选股，在各类市场环境适应性良好，风格特征为小市值、个股分散、适度换手、行业与因子暴露低 [2][31][38][41] 根据相关目录分别进行总结 1. 广发基金李育鑫：注重长期稳定性的量化选手 - 基金经理基本信息：李育鑫为统计学博士，2019年加入广发基金，从业5.5年，投资年限1.42年，在管2只产品，规模合计1.70亿元 [2][8] - 投资框架：专注寻找高胜率Alpha，包含因子开发（人工合成+机器学习挖掘）、因子提纯（剥离风格因素）、因子组合（多模型综合使用）三部分 [2][10][11] 2. 在管产品历史业绩表现 - 净值走势：广发量化多因子自李育鑫管理以来回报36.39%，超越基准，月度胜率75.0%，平均超额收益0.76%；广发上证科创板100增强策略ETF成立至2025年3月21日回报43.73%，超越基准，月度胜率75.0%，平均超额收益0.44% [16][19][21] - 同类比较：广发量化多因子业绩领先同类，波动率略高于中位数，收益风险性价比突出；2025年以来，广发上证科创板100增强策略ETF业绩领先同类，波动率低，收益风险性价比领先明显 [25][29] - 收益拆分：广发量化多因子交易贡献收益显著且稳定，选股收益在2024年下半年回升，二者构成主要超额收益；板块收益来源多样，科技创新和先进制造贡献多，选股能力在相关板块表现出色 [31][32][34] - 市场环境适应性：广发量化多因子在各类市场环境表现良好，仅小盘风格占优时在同类中略弱，符合其寻求高胜率特征 [38] 3. 广发量化多因子风格特征 - 组合特征：具有明显小市值风格，小市值股票持仓占比超九成，个股持仓分散，前十大重仓股占比不超8%，持仓超500只 [41][43] - 换手风格：换手率适度较高，24H1约7倍，重仓股轮替明显，交易换手能持续贡献超额收益 [46] - 行业与因子风格：行业有小幅度超低配操作，超低配绝对值算数平均1% - 1.4%；因子风格暴露低且变化小，波动性和市值负向暴露，成长、分析师、盈利等正向暴露 [49][52] 4. 李育鑫在管产品详细信息 - 广发量化多因子：2018年3月成立，2023年10月23日增聘李育鑫，目标超越基准，管理费率1.00%，托管费率0.20% [55] - 广发上证科创板100增强策略ETF：2024年6月成立，李育鑫担任基金经理，目标超越基准，管理费率0.50%，托管费率0.10% [56]