报告行业投资评级 - 同步大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 3月中信机械板块上涨3.27%，跑赢沪深300指数2.52个百分点，在30个中信一级行业中排第11名，起重运输设备等涨幅靠前，锂电设备等跌幅靠前 [4][10] - 3月市场震荡，科技股回调，深海科技等两会新方向表现好，重型机械等板块受益，半导体设备等板块调整明显 [5][74] - 建议4月配置基本面好、盈利稳定、分红和股息率高的传统工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，聚焦人形机器人本体及核心零部件龙头，关注136号文对风电、光伏行业带来的抢装行情 [5][75] 根据相关目录分别进行总结 机械板块行情 3月板块行情 - 截止2025年3月26日收盘，3月中信机械板块涨3.27%，跑赢沪深300指数2.52个百分点，在30个中信一级行业中排第11名 [4][10] - 3月三级子行业中，起重运输设备、油气设备等涨幅靠前，锂电设备、半导体设备等跌幅靠前 [4][10] - 个股方面，沪深两市3月中信机械板块628只个股，428只上涨，200只下跌，涨跌幅中位数为4.18%，涨幅靠前多为深海科技概念 [13] 行业估值分位数在均值偏上，机器人板块估值在近10年高位 - 截止2025年3月26日收盘，申万机械行业市盈率为35.1倍，位于近10年市盈率分位数的67%，处于行业估值均值水平偏上 [14] - 申万机械三级子行业纺织服装设备等位于行业市盈率近10年分位数的20%以下，机器人板块估值位于近10年分位数98.4% [16] 工程机械：挖掘机销量实现开门红，继续看好行业周期复苏 重要资讯 - 2025年2月挖掘机销量19270台，同比增长52.8%，1 - 2月共销售31782台，同比增长27.2% [18][24] - 2月装载机销量8730台，同比增长34.4%，1 - 2月共销售16650台，同比增长16.5% [18][27] - 2月叉车销量101451台，同比增长49.1% [19] - 2月升降工作平台销量9200台，同比下降13.3% [19] - 2025年2月工程机械主要产品月平均工作时长为46.4小时，同比增长70.3%，月开工率为44.6%，同比增加12.3个百分点 [20][21] - 中联重科2024年实现归母净利润35.2亿，同比增长0.41% [21] - 三一重工董事长提议回购公司股份，资金总额不低于10亿，不超过20亿 [21][22] 重要数据：2月挖掘机国内销量翻倍增长，继续看好行业复苏 - 2025年1 - 2月制造业固定资产投资增速9.0%，环比下跌0.2个百分点，基建固定资产投资增速9.95%，环比上升0.76个百分点，房地产投资增速 - 9.1%，环比上升1.7个百分点 [22] - 2025年2月中国地区小松挖掘机开工小时数为56.8小时，环比增长28.5小时，1 - 2月累计122.8小时，同比增长13.39% [23] - 挖掘机、装载机、汽车起重机、叉车等销量有不同程度增长 [24][27][28] 投资策略：行业周期复苏持续、出海加速，龙头业绩修复价值重估 - 工程机械行业周期约8 - 10年，上一轮从2016年底到2021年初，2024年开始进入设备更新周期，有望底部回升 [32] - 2025年开年产品销量大增，行业底部确定，设备更新叠加政策促进行业需求回升，出口竞争力提高，全球化加速 [32] - 重点推荐工程机械主机龙头三一重工、徐工机械、高空作业车龙头浙江鼎力，关注核心零部件龙头供应商 [32] 机器人：1 - 2月工业机器人产量增长27%，行业需求持续复苏 重要资讯 - 2025年1 - 2月工业机器人产量91088套，同比增长27%，服务机器人产量1494034套，同比增长35.7% [33] - 1 - 2月金属切削机床产量10万台，同比增长14.4% [33] - 越疆科技、智元机器人、魔法原子、傅利叶、美的集团等企业有人形机器人相关产品发布或技术进展 [33][35][37][38] 重要数据：工业机器人产量增速环比加速，行业周期向上趋势明显 - 2025年1 - 2月工业机器人、服务机器人和金属切削机床产量持续正增长，增速环比加速明显，通用工业自动化行业向上趋势明显 [39] 投资策略：工业机器人周期复苏，叠加人形机器人主题共振 - 机器人产业链从2021年开始调整，接近周期尾声，产量数据转正且增速环比加速，行业迎来周期复苏 [44] - 人形机器人是人工智能重要落地抓手，2025年国内大量企业发布新产品，推动市场热度 [44] - 建议关注机器人本体龙头企业埃斯顿及核心零部件企业绿的谐波、步科股份等，关注人形机器人核心零部件潜在核心供应商 [44] - 机床行业周期触底反弹，2025年2月机床出口金额增长10.4%，出口均价抬升，推荐国产数控机床龙头海天精工、纽威数控、国产注塑机及大型压铸机龙头企业伊之密 [45] 船舶制造：景气度持续，造船企业业绩有望加速释放 重要资讯 - 2024年我国造船完工量、新接订单量和手持订单量全面增长，占全球总量比例高 [46][51] - 中国船舶子公司获近200亿双燃料集装箱船大单 [46][47] - 美国特朗普政府计划对中国建造的商船征收高额费用 [47] 重要数据：新造船价格持续新高，造船三大指标高增长 - 2025年2月底中国新造船价格指数为1124点，环比下降2个点 [48] - 2024年1 - 12月全国造船完工量、新接订单量和手持订单量同比大幅增长 [51] - 20mm造船板价格2025年2月继续小幅下跌到3800元/吨，处于低位，利于企业盈利修复 [52] 投资策略：行业景气持续，船舶企业盈利修复，业绩有望加速释放 - 船舶制造行业复苏，景气周期有望延续，2025年企业有望盈利加速修复，释放业绩弹性 [56] - 2024年12月底订单结构优化，后续业绩释放空间大 [56] - 2025年政府工作报告首提“深海科技”，船舶制造企业是主要受益者 [56] - 推荐中国船舶、中船防务，关注产业链配套上市公司 [56] 设备更新推动顺周期机械板块景气持续 煤炭、有色金属等固定资产投资增速较高，煤机、矿山机械需求向好 - 2025年1 - 2月煤炭开采及洗选固定资产投资累计增速22.6%，有色金属开采固定资产投资累计增速31.5% [57] - 上游采矿业固定资产投资增速大幅增长，矿山冶金机械、煤炭机械行业需求好，业绩有望持续增长，推荐郑煤机、一拖股份、中信重工等 [57] - 特朗普当选后重视传统油气开采，有望带动全球传统油气固定资产投资，油气设备有望景气回升，关注优质油气设备龙头企业 [57] 2025年有望成为铁路投资大年，铁路设备需求景气持续 - 2025年1 - 2月铁路运输业固定资产投资增速0.2%，铁路设备等运输设备制造行业固定资产投资增速达到37.3% [59] - 根据规划测算2025年铁路固定资产投资预计超9100亿，将创历史新高，是铁路设备投资大年 [59] - 建议关注铁路设备板块龙头，推荐思维列控及其他主机龙头标的 [60] 136号文政策推动下，风电行业有望迎来抢装潮 - 2025年2月上旬发布的136号文对电力行业影响深远，新能源上网电价全面由市场形成，建立价格结算机制，对存量和增量项目分类施策 [61][62][65] - 2025年6月1日以后增量项目收益率将显著低于存量项目，行业有望在截止前迎来抢装潮，带动风电设备和零部件需求增长 [65] - 推荐风电轴承龙头企业新强联，关注其他风电零部件龙头 [65] 河南机械行业资讯 河南机械上市公司行情回顾 - 截止2025年3月26日收盘，沪深两市3月河南机械上市公司都取得正涨幅，涨跌幅中位数约为11.47% [66] - 涨幅前三是中信重工（39.82%）、林州重机（20.94%）、三晖电气（15.73%） [67] 河南机械上市公司新闻 - 中信重工2024年扣非净利润3.98亿，同比增长34.41%，拟10派0.286元 [70] - 国机精工拟3.8亿元设立晶源创科，建设功能性金刚石材料中试及产业化项目 [70][71] - 全国投资人河南上市公司调研行活动启动，调研5家河南上市公司 [71] - 郑煤机首次回购占总约1.19%公司股份，交易金额近3.25亿元 [71] 机械行业可转债行情 - 3月机械行业AA - 以上的可转债行情平淡，斯莱转债、盟升转债分别上涨30.04%、29.04% [72]