报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 歌尔股份2024年年报显示营收稳定盈利提升 积极把握AI端侧创新机遇 预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长 [3][4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本34.91亿股 流通股本30.84亿股 总市值940.75亿元 流通市值831.02亿元 12个月内最高价30.63元 最低价14.57元 [3] 事件 - 歌尔股份2024年实现营收1009.54亿元 同比增长2.41% 归母净利润26.65亿元 同比增长114.93% 单Q4营收313.08亿元 同比增长27.13% 归母净利润3.20亿元 同比增长63.23% [3] 营收与盈利情况 - 2024年消费电子行业终端需求复苏 公司多业务板块进展顺利 但个别智能硬件项目营收下降制约整体营收 全年营收同比微增2.41% 综合毛利率11.09% 同比提升2.14% [4] 运营效率 - 2024年公司加强精益运营 销售、管理、研发和财务费用合计77.73亿元 同比减少0.33% 其中财务费用同比减少2.81亿元 因利息收入和汇兑收益增加 [5] AI机遇与转型 - AI与智能手机融合深化 2024年全球智能手机出货量约12.4亿部 同比增长6.1% 带动相关精密零组件市场回暖 AI催生新兴智能硬件产品和场景 2024年全球AI智能眼镜出货量同比增长210% 总量首破200万台 公司巩固传统业务优势 积极战略创新转型 [6] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为1100.56、1205.81、1323.11亿元 归母净利润分别为37.87、46.85、58.37亿元 对应PE为24.84、20.08、16.12x [8] 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率(%)|2.41%|9.02%|9.56%|9.73%| |归母净利增长率(%)|144.93%|42.11%|23.71%|24.59%| |摊薄每股收益（元）|0.79|1.08|1.34|1.67| |市盈率（PE）|32.67|24.84|20.08|16.12| [9] 资产负债表 - 货币资金、应收和预付款项等资产项目及短期借款、应付和预收款项等负债项目在2023 - 2027年有相应变化 [13] 利润表 - 营业收入、营业成本等项目在2023 - 2027年有相应变化 [13] 现金流量表 - 经营性现金流、投资性现金流和融资性现金流在2023 - 2027年有相应变化 [14][15]