报告核心观点 报告围绕宏观与策略、行业与公司展开分析，涉及高技术制造业、ESG 资金流动、多个行业及公司财报等内容，指出高技术制造业指数回升、ESG 资金流动有区域差异，各公司业绩表现不一且有不同发展趋势，部分公司上调盈利预测并维持评级 [8][9][22] 宏观与策略 高技术制造业宏观周报 - 国信周频高技术制造业扩散指数小幅回升，截至 2025 年 3 月 22 日当周，指数 A 录得 0.2，指数 B 为 51.6 [8] - 高技术产业跟踪方面，部分产品价格有变动，如动态随机存储器价格上升、晶圆价格上升，部分产品价格持平 [8] - 政策动向提及国务院总理李强演讲，展现创新创造和转型发展空间；前沿动态是 OpenAI 接近敲定 400 亿美元融资，预计收入快速增长 [9] 全球 ESG 资金追踪表（2025 年第三期） - 全球股票型 ESG 基金总规模 20837 亿美元，较上月减少 1.23%，资金净流出 6.6 亿美元；债券型 ESG 基金总规模 7204 亿美元，资金净流入 30.04 亿美元 [10] - 发达市场股票型 ESG 基金规模减少、资金净流出，债券型 ESG 基金资金净流入；新兴市场股票型 ESG 基金规模增加、资金净流入，债券型 ESG 基金资金净流入 [10][11] - 中国股票型 ESG 基金规模增加、资金净流入，行业配置有增配和减配情况；债券型 ESG 基金资金净流出 [11] - 美国股票型 ESG 基金规模减少、资金净流出，行业配置有调整；债券型 ESG 基金资金净流入 [12] - 日本股票型 ESG 基金规模减少、资金净流入，行业配置有变化；债券型 ESG 基金情况未提及 [12] 行业与公司 农业行业专题 - 银发经济专题 - 宠物食品行业 - 银发、单身经济兴起推动宠食行业扩容，国内养宠渗透率和单宠消费水平有提升空间 [13] - 海外复盘显示美国先驱品牌有先发优势，新进品牌差异化竞争；日本本土品牌借优势与进口品牌竞争 [14] - 国内国牌后发崛起，品牌、产品、渠道方面有发展趋势，推荐乖宝宠物、中宠股份 [15][16] 建筑建材双周报（2025 年第 5 期） - 基建开工回暖，2025 年 2 月全国新开工项目投资额同比+51%，环比+104%，1 - 2 月累计开工投资额同比+22.8% [17] - 新疆煤化工建设高景气，国家能源集团准东煤制天然气项目获批，2025 - 2026 年或迎建设高峰 [18] - 重点板块数据跟踪，水泥价格环比回落，玻璃均价下跌，玻纤无碱粗纱报价稳中有涨、电子纱报价暂稳 [19] - 投资建议关注建材和建筑领域相关公司 [20][21] 中国太保(601601.SH) 财报点评 - 2024 年公司净利润创历史新高，营业收入 4040.89 亿元，同比增长 24.7%，归母净利润 449.60 亿元，同比大幅增长 64.9% [22] - 寿险深化“长航”转型，NBV 同比高增；财险稳健盈利，保费稳中有增；哑铃策略显效，综合收益率显著提升 [23][24] - 上调盈利预测，维持“优于大市”评级 [25] 中国人寿(601628.SH) 财报点评 - 2024 年公司归母净利润同比增长 131.6%，营业收入 5285.67 亿元，同比大幅增长 30.5% [25] - 销售渠道质态优化，人均产能再创新高；审慎调降风险贴现率及投资回报率假设；资本市场反弹带动资产收益大幅改善 [26][27] - 上调盈利预测，维持“优于大市”评级 [28] 中信证券(600030.SH) 财报点评 - 2024 年全年营收 637.89 亿元，同比+6.20%；归母净利润 217.04 亿元，同比增+10.06% [28] - 自营投资 TPL 账户和 OCI 权益账户有资产配置变化；国际业务境外业务收入占比提升；轻资本业务财富管理及资产管理规模扩张；杠杆运用有效杠杆率提升 [29][30] - 上调营收预测，维持“优于大市”评级 [31] 国联民生(601456.SH) 财报点评 - 2024 年全年营收 26.83 亿元，同比 - 9.2%；归母净利润 3.97 亿元，同比 - 40.8% [33] - 经纪及财富管理客户数及 AUM 增长，基金投顾规模扩张；投行业务整合民生证券后实力增强；自营投资 TPL 账户和 OCI 权益账户有资产结构变化 [34][35] - 上调归母净利润预测，维持“优于大市”评级 [36] 国光股份(002749.SZ) 财报点评 - 2024 年公司归母净利润同比增长 21.52%，营业收入 19.86 亿元，同比增长 6.79% [37] - 积极推进农药、肥料登记，推广作物全程方案；重视股东回报，股息率较高 [38][39] - 小幅调整盈利预测，维持“优于大市”评级 [39] 神火股份(000933.SZ) 财报点评 - 2024 年公司归母净利润下降 27%，营收 383.7 亿元，同比+2.0% [40] - 盈利下降主因煤炭板块量价齐跌、成本抬升；电解铝板块盈利稳健，2025 年 2 月后冶炼利润预计改善 [41][42] - 维持“优于大市”评级 [42] 小商品城(600415.SH) 财报点评 - 2024 年业绩稳健增长，营收 157.37 亿元，同比增长 39.27%，归母净利润 30.74 亿元，同比增长 14.85% [43] - 数字贸易新业务增量显著，全球数贸中心 2025 年进入业绩贡献期；毛利率进一步提升，经营性现金流净额达到 44.9 亿元 [44] - 上调归母净利润预测，维持“优于大市”评级 [45] 中国电信(601728.SH) 财报点评 - 2024 年公司营收和利润保持良好增长，营收 5236 亿元，同比+6.1%，归母净利润 330 亿元，同比+8.4% [45] - 基础业务稳健增长，ARPU 值稳定；产业数字化业务快速增长，天翼云向智能云全面升级；持续优化资本开支结构，成本费用管控良好；计划 3 年内分红比例提升至 75%以上 [46][47] - 维持盈利预测并新增 2027 年预测，维持“优于大市”评级 [47][48] 美团 - W(03690.HK) 海外公司财报点评 - 2024Q4 经调整净利润 98.5 亿元，基本符合预期，2024 年公司收入 3375.9 亿元，同比+22.0%，净利润 368.4 亿元，同比+174.6% [49] - 核心本地商业收入/利润均超预期；新业务优选同比减亏明显，Keeta 系增亏主要来源；打通流量促交叉销售，AI 技术布局积极 [50][51][52] - 调整盈利预测，维持“优于大市”评级 [53] 亚朵(ATAT.O) 海外公司财报点评 - 2024 年四季度超预期收官，全年收入与业绩增势靓丽，收入 72.48 亿元，同比+55.3%，归母净利润 12.75 亿元，同比 73.0% [54] - 酒店加盟贡献核心增速，全年超额完成开店目标；零售收入占比提升至 30%，会员打通助力品牌扩圈 [55][56] - 2025 年迈进两千好店战略收官年，预期总收入增长 25%、利润率平稳；上调经调整净利润，维持“优于大市”评级 [57][58] 美力科技(300611.SZ) 财报点评 - 公司专精弹簧业务，覆盖底盘、车身内饰等细分领域；针对性并购关键资产，业务能力持续延伸 [58][59] - 主业修复性高增长，员工持股计划彰显信心；墨西哥、德国产能加速扩张，全球化布局逐步推进；积极拓展新业务，人形机器人弹簧小批量交样 [59][60][61] - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [61] 吉利汽车(00175.HK) 海外公司财报点评 - 2024 年全年收入高速增长，营收 2401.94 亿元，同比增长 34%，归母净利润 166.32 亿元，同比增长 213.32% [61] - 旗下各品牌均有突破，联营公司运行良好；2025 年三大品牌有多款重磅车型上市，发布“千里浩瀚”系统，重点布局全域 AI 智能化 [62][63] - 调整盈利预测，维持“优于大市”评级 [63][64] 泡泡玛特(09992.HK) 财报点评 - 出海和品类扩张带动公司收入增长 107%、归母净利润增长 189%，2024 年收入 130.4 亿元，同比增长 106.9% [64] - IP 矩阵持续优化，共有 13 个 IP 收入过亿；毛绒品类表现亮眼，内容业务有望丰富 IP 内涵；海外收入增长迅猛，2025 年计划新增 100 家门店 [65][66] - 上调盈利预测，维持“优于大市”评级 [67] 天德钰(688252.SH) 财报点评 - 2024 年收入同比增长 74%，归母净利润同比增长 144%，毛利率提高 1.4pct 至 21.41% [67] - 各产品线收入均明显增长，毛利率均提高；2024 年多款显示驱动芯片新产品量产，通过新技术提高产品竞争力 [68]