报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，指出不同行业面临的现状、影响因素及未来走势，为投资者提供投资建议，涉及宏观策略、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工、航运指数等多个板块，各板块受不同因素影响，走势和投资机会各异 [11][19][24] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（国债期货） - 央行开展2185亿元7天期逆回购操作，当日净回笼500亿资金，市场情绪脆弱，长债利率下破前期震荡下沿动力不足 [11] - Q2外需压力增加等因素利多债市，但市场走强节奏波折，4月中上旬大概率震荡，建议逢低布局中线多单，调整加仓，上涨不追多 [12][13] 宏观策略（股指期货） - 前两个月规上工企利润同比下降0.3%，量涨价跌，利润率持续拖累，PPI低迷使上游企业利润承压 [14][17] - 市场风格切换已开始，建议以防守策略应对，大盘蓝筹股指IF、IH有韧性 [18] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 机构预测巴西24/25年度大豆产量创历史最高，美豆出口销售符合预期，市场等待3月31日种植意向报告及季度库存报告 [19][20] - 期价暂时震荡，关注特朗普政策变化和3月31日报告 [20] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼4月毛棕榈油参考价格上调，1月库存环比增加13.93%，产量和出口下降，生物柴油端需求大幅下降 [21] - 油脂市场受技术性买盘支撑企稳反弹，美国生物燃料政策消息打乱市场节奏，政策未敲定，后续变数大，棕榈油溢价高，需求低迷或压制价格 [22][23] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 沙钢4月建材销售计划折扣调整，三大白电4月排产有分化，Mysteel五大品种库存周环比下降 [24][25] - 本周钢联口径五大品种去库略有加快，建材需求疲弱，卷板需求有风险，钢价缺乏反弹驱动，短期市场震荡，关注平时段电炉成本附近压力 [25][26] 农产品（生猪） - *ST傲农提示公司股票存在被终止上市风险 [27] - 中长期生猪期货交易围绕趋势，当前中长期趋于过剩局面未反转；短期供应后移，库存压力积累，二季度现货价格偏弱，单边关注高位反弹沽空机会，套利布局5 - 7反套，下半年合约或围绕成本运行 [28][29] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 华东市场炼焦煤持稳运行，价格谈判僵持，预计有小幅下降空间，供应正常，需求端采购保守，铁水产量回升使刚需支撑好转 [30] - 焦炭合约规则变化，J2604合约后执行，焦煤现货价格企稳，盘面受整体需求和仓单压制，震荡运行 [31] 有色金属（多晶硅） - 德国新一轮光伏拍卖授予317MW容量，中标电价上涨 [32][33] - 硅料价格暂稳受限于高库存，4月将进入去库量级最大月，有望去库2.5 - 3万吨，预计N型致密复投料价格有上涨空间，单边关注PS2506逢低做多机会，PS2506 - PS2511正套可继续持有 [33] 有色金属（工业硅） - 云南盐津年产十五万吨工业硅项目计划4月投产运营，建成后可实现年产值20亿元以上 [34] - 市场传言新疆大厂减产待验证，工业硅盘面上方空间取决于套保点位，下方空间需考虑北方小厂减停产等因素，盘面或在9500 - 10500元/吨运行，关注区间操作机会和Si2511 - Si2512反套机会 [35] 有色金属（镍） - 印尼嘉曼高冰镍项目首条富氧侧吹生产线进入试生产阶段 [36] - 沪镍主力合约收盘上涨，LME期货库存增加，上期所库存期货仓单减少，中国收储消息或改善累库压力但难逆转过剩格局，镍铁供方报价高但下游接货能力一般，纯镍现货成交无起色，建议关注回调买入机会和进口盈亏区间波段操作 [37] 有色金属（碳酸锂） - Core宣布Finniss锂矿项目重启研究进展顺利，预计二季度完成 [38] - 上周锂价下跌加速，矿价松动，基本面对价格指引偏空，但当前基本面利空已在数据体现，后续需关注仓单生成速度 [38] 有色金属（铅） - 3月26日【LME0 - 3铅】贴水15.84美元/吨，Sierra Metals披露2024年生产情况，铅产量略低于上年但符合指引 [39] - 沪铅宽幅震荡，后续基本面大概率供需双弱，需求步入淡季，供应端炼厂减产意愿显现，短期震荡收敛回调，中线值得多配，策略上短期观望，中线低位建仓多单，分批次建仓，套利关注内外反套 [40][41] 有色金属（锌） - 3月26日【LME0 - 3锌】贴水21.45美元/吨，Sierra Metals披露2024年生产情况，锌产量同比增加3%且超指引目标 [42] - 沪锌震荡，跟随铜价波动，上涨幅度有限，资金面外资强势，多头移仓，社库回升，4月后锌定价权重回归基本面，锌价承压下行概率放大，单边关注中线逢高做空机会，做好仓位管理，增加期权增收/对冲波动率，套利短期观望 [43] 能源化工（液化石油气） - 截至3月27日当周，中国液化气周度商品量环比下降0.92%，库容率环比下降1.25个百分点，港口样本库存量环比增加0.2万吨，4月沙特CP合同价持稳出台 [44][45][46] - 基本面短线偏紧叠加原油走强提振市场情绪，预计短线价格偏强，中期基本面转松市场有下行空间 [46] 能源化工（碳排放） - 生态环境部公开征集温室气体自愿减排项目方法学，CCER项目进展进入停滞期，成交价保持在100元/吨左右 [47] - CEA短期存在下跌风险 [48] 能源化工（天然气） - 截止3月21日，美国天然气库存周度环比增加37Bcf，市场预期增加25Bcf，当下库存较过去5年均值偏离度由 - 10%增加至 - 6.5% [49] - NYMEX徘徊于4USD/MMBtu附近，进入淡季注气阶段气价上行缺乏驱动，预计库存偏离度回升使气价承压，NYMEX存在回调压力 [50][51] 能源化工（尿素） - 本周全国主要尿素生产企业预收4.1天附近，较上期增5.1%，同比增约2.5%，山东、河南尿素市场稳步上涨 [52][53] - 近端旺季需求预期佳，尿素工厂短期挺价意愿强，盘面短期高位运行，中期需警惕需求前置弱化后续刚需跟进 [54] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价局部小幅上调，聚酯原料上涨，工厂报价多稳，市场成交气氛偏淡 [55][56][57] - 前期检修装置重启计划多，短期瓶片库存去化，若装置按计划重启，3月底至4月供应压力或增加，加工费或承压下行 [57][58] 能源化工（烧碱） - 3月27日，山东地区液碱市场价格适度下滑，供应缩减但对市场支撑不足，需求端接货情绪清淡，氧化铝用碱价格下调 [59][60] - 烧碱现货下跌，但盘面大幅贴水现货且离成本不远，预计继续下行空间有限 [60] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格走势各异，部分牌号价格有松动或上涨 [61] - 当前纸浆基本面变动有限，行情趋于震荡，后期关注美国关税政策对供应链的冲击 [62] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场现货价格窄幅整理，期货区间震荡，下游采购积极性低，成交清淡 [63] - PVC盘面大幅减仓上涨，但基本面无大变化，预计后续行情反弹高度有限 [63] 能源化工（纯碱） - 截止3月27日，国内纯碱厂家总库存163万吨，较周一减少4.75万吨，跌幅2.83%，期价下跌，市场低位震荡，成交气氛一般 [64] - 个别企业检修恢复后供应增加，需求相对稳定，按需采购，纯碱期价中期逢高沽空 [64] 能源化工（浮法玻璃） - 3月27日沙河市场浮法玻璃价格行情，5mm大板现金价格微降，小板持平，市场成交灵活 [65] - 玻璃期价下跌，部分企业产销良好，部分不能做平，需求恢复缓慢，短期春季旺季需求释放，供给低位，前期多单未看到产销率转弱可继续持有，反弹高度不宜乐观，后续回调可逢低布局多单 [66] 航运指数（集装箱运价） - 比利时将在3月31日全国大罢工，港口、铁路、机场等服务中断，离港航班取消 [67] - 船司挺价意愿渐显，但供应侧压力大，现货偏弱运行，06、08盘面短期下行空间有限，向上突破需更多利多催化，建议以震荡思路对待行情 [68]