报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对宏观资讯进行梳理，对股指期货、国债期货、集运欧线等多个期货品种给出策略观点和行情分析，为投资者提供决策参考 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 1 - 2 月全国规模以上工业企业营业收入同比增长 2.8%，增速加快，制造业利润同比增长 4.8% [5] - 央行明确适度宽松货币政策，或择机降准降息；两融业务门槛下调传闻未获权威证实 [5] - 美国对进口汽车征 25%关税遭多国反对，日本车企利润或受重创；丁薛祥欢迎各国企业来华投资 [5][6] - 四大一线城市探索房票制度；美联储柯林斯对经济谨慎乐观，支持维持利率不变 [6] - 美国 2024 年 Q4 GDP 终值年化环比增速上修，核心 PCE 物价指数升幅下修，2025 年经济增长或放缓 [6] - 美国抢铜大战冲刺，进口铜量激增至正常月 7 倍；地方政府置换存量隐性债务专项债发行过半 [7] 期货品种分析 股指期货 - 策略建议短空或套保，谨慎为主；规上工业企业利率增速降幅收窄，股市权重情绪略好，受海外权益资产下跌资金回流影响，当前市场在阻力位乏力，多空分歧大，关注美元指数走势 [8] 国债期货 - 债市企稳，可考虑波段操作；季末央行净回笼、资金偏贵压制短债情绪，市场有降准讨论但模糊，关注美元指数反弹对权益市场的影响 [9][10] 集运欧线 - 建议观望，空单择机止盈；部分船司计划 4 月调涨运价，但后两周运力投放过剩，盘面易涨难跌，关注联盟五一前停航空班情况 [11] 棉花 - 国内棉价弱势震荡反弹，关注政策；昨日棉价震荡偏弱又抗跌，受美棉反弹提振但需求忧虑尚存，关注 USDA 出口和种植报告，国内棉市受外需、库存压力影响，进入去库阶段 [12] 白糖 - 糖价震荡，阶段性供给充裕，产需缺口弥补有不确定性；ICE 原糖下跌拖累郑糖，巴西增产、印度不限制出口等因素压制糖价，国内供给充足但产需缺口不确定使糖价摇摆 [12][13] 油脂油料 - 可逢高做空棕榈油远月合约、逢低做多豆粕远月合约；棕榈油近月受降库和高基差支撑，远月因产地增产和需求不佳面临弱预期；豆粕目前库存增加，4 月供给或更宽松，远月受成本支撑 [14][15] 鸡蛋 - 建议观望，等待反弹做空机会；清明临近蛋价或止跌反弹，但供应压力大，上方空间有限，蛋鸡产能去化需时间，二季度供需或更宽松 [15][16] 苹果 - 轻仓逢低买入；26 日期货受消息影响上涨，27 日回调，3 月底产销区清明备货，预计销售情况良好 [16][17] 红枣 - 反弹沽空；市场购销清淡，围绕“高供应、弱需求”逻辑，季节性淡季和库存压力限制价格上行，主力合约有移仓迹象 [17] 生猪 - 逢高做空近月合约；现货价格震荡，消费回暖但处淡季，理论供应压力增加，活体库存累积，二季度或面临双重压力 [18][19] 原油 - 短期油价震荡，布伦特 05 合约预计在 71 - 73 美元/桶附近；价格反弹遇阻回落，市场兑现制裁和库存利好后缺乏上涨动能，关注美对伊制裁，长期受供给和需求因素影响 [20] 燃料油 - 低硫燃料油震荡偏多；布伦特油在 70 美元底部区域，预估油价短期 68 - 74 美元震荡，低硫燃料油修复估值，关注欧佩克+产量计划和地缘风险，当前供应回落、需求有支撑 [21] 塑料 - 塑料价格震荡，长期略偏空，短期下跌空间不大，空单可少量减持；PP 震荡区间下移，当前价位有成本支撑，建议偏弱区间震荡思路，可增持空单 [22] 甲醇 - 建议震荡偏弱思路，偏空配置，可做多 PP - 3MA 价差；盘面震荡，现实强、预期差，近端去库，远期进口增量多、下游利润偏差，基本面或走弱 [23] 烧碱 - 暂且观望，待近月扰动远月合约上涨后，逢高做空 09 合约；05 合约减仓，关注基差问题，现货价格下行，空头掌控盘面，可开展短线操作 [25][26] 纯碱玻璃 - 纯碱中长期弱势，玻璃上涨空间有限；纯碱供给有望提升，需求端轻质碱一般、重质碱坚挺，后续面临累库压力；玻璃厂产销向好但终端需求承接不足，关注终端需求变化 [27] 沥青 - 4 月低产叠加需求恢复，原油无大跌风险下，前期 3400 为底部，上方压力 3650 - 3680，长期价格 3450 - 3600；昨日价格回落，供应排产低、需求恢复弱势，新补库期推迟 [27][28] 液化石油气 - 价格偏强震荡；美制裁推动成本上行，需求阶段性较强，油价中长期下行但短期或反弹，下游调油市场提产能支撑需求 [29] 纸浆 - 05 合约短期震荡偏弱，关注港口库存和下游开工；连续两周去库但仅转移至普库，下游需求未起色，供应短期稳定偏强，中期发运缩量，需求端有一定支撑 [30] 原木 - 建议观望，短期震荡，若下游疲软或偏弱震荡；关注下游开工和港口库存，现货价格稳定，美国或加征关税，供给进口回升、库存累库压力大，需求端疲软 [31] 尿素 - 关注 05 合约冲高后 09 合约空头机会；05 合约冲高回落，现货市场上涨推动盘面，进入资金博弈阶段 [32] 合成胶 - 关注逢高空机会；丁二烯市场震荡，供应有压力，顺丁企稳，关注装置动态和下游需求 [33] 铝和氧化铝 - 铝短期观望，价格振幅或加大；氧化铝短线逢高做空，价格底部震荡；贸易摩擦升级，铝去库强、需求好，氧化铝过剩压力仍存，减产力度有限 [34][35] 碳酸锂 - 以震荡思路对待；期货价格震荡走低，受大厂增产计划利空，国常会和储能方案影响多空交织，业内认为供给过剩，价格有天花板，当前价格符合开工条件，下游需求尚可 [35][36] 螺矿 - 钢材震荡，低位不宜追空或持有多单；铁矿逢高做空或卖宽跨操作；市场波动小，以移仓换月为主，供需驱动偏中性，成本走低，关注盘面持仓变化 [37] 煤焦 - 短期震荡运行，未看到减产或进口量下降前不具备做多条件；因钢厂减产消息波动，焦煤增产积极性受打压但多数仍盈利，需求有望改善，但远月钢材出口承压、粗钢压减预期明确，基本面或恶化 [38][39] 铁合金 - 可多锰硅空硅铁套利或逢高做空硅铁；双硅窄幅波动，硅铁兰炭价格或坚挺，供应变动不明、需求维稳；锰硅锰矿库存低、成交价坚挺，供应端有企业减产 [40]