报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货品种进行分析并给出交易策略,如铜暂时观望等待买点,铝逢低做多,螺纹钢单边观望或尝试做空05合约等,各品种依据自身市场表现、基本面情况制定策略[1][2] 各品种总结 基本金属 - 铜:昨日铜价大幅走弱,市场担忧美国关税前置,临近4月关税落地获利头寸有了结意愿,铜矿紧张传递到精铜,交易策略为暂时观望等待新买点[1] - 铝:昨日电解铝2505合约收盘价较前一交易日+0.46%,供应稳定,进入传统消费旺季需求增加,价格或震荡偏强,建议逢低做多[1] - 氧化铝:昨日氧化铝2505合约收盘价较前一交易日-1.67%,晋豫部分企业进入现金成本亏损阶段运行负荷降低,需求端电解铝厂生产稳定,需关注检修规模是否扩大,建议观望[1] - 工业硅:周四盘面午后拉升1.5个点,供给端新疆开炉数增加,需求端多晶硅预计三月产量有增量,有机硅产量减少,短期预计偏弱运行,建议反弹做空[1] - 锡:昨日锡价震荡偏强,供应端锡矿紧张延续,需求端下游采购清淡,国内仓单和伦敦库存增加,维持逢低买入思路[1] 黑色产业 - 螺纹钢:主力合约2505震荡下挫,建材表需和产量环比上升,去库速度不变,表需处历年阴历同期最低,部分交易员担忧见顶,供应端钢厂维持盈亏平衡,期货估值较高,单边建议观望或尝试做空05合约,套利建议05合约螺矿比空单持有[2] - 铁矿石:主力合约2505横盘震荡,港存环比增65万吨,铁水产量环比上升,压港数量下降,供需边际中性但中期过剩格局不改,估值略偏高,单边建议观望,套利建议05合约螺矿比空单持有[2][3] - 焦煤:主力合约2505偏弱震荡,铁水产量环比上升,钢厂利润边际小幅扩张,后续铁水产量增长或略弱于季节性规律,总体供需宽松,期货升水结构,估值高,建议观望[3] 农产品市场 - 豆粕:隔夜CBOT大豆上涨,南美产量丰收近端供应大,远端预期美豆减面积,南美主导供应全球需求,关税政策忧虑后期美豆需求,短期美豆偏弱,国内大豆豆粕预期到港量大,现货基差走弱,单边跟成本端震荡偏弱,呈反套格局[3] - 玉米:2505合约窄幅震荡,现货价格东北跌华北涨,售粮进度超八成,替代品进口量预计下降,需求增加,供需形势好转,但东北产区升温售粮或阶段性增加,期价震荡偏弱[3] - 油脂:昨日马棕收高,产区季节性减产末期,3月1 - 20日产量环比+9.5%,需求端产区弱出口,3月1 - 25日出口环比-8%,阶段性震荡偏弱,呈正套格局,中期关注产区产量及生柴政策[3] - 白糖:郑糖05合约收6060元/吨,跌幅0.21%,ISMA预估印度最终产量低于国内消费量,库消比或降至低位,市场担忧印度转为进口国,国内1、2月进口量等同比大幅减少,糖价强势上涨,操作策略为单边郑糖05轻仓空,月间5 - 9反套,期权卖看涨策略[3] - 棉花:隔夜美棉价格上涨,国际油价回升,美棉出口销售环比下降但装运量环比提高,巴西棉花种植面积预期下调,单产预期上调,国内郑棉价格窄幅震荡,2025年1 - 2月纱产量同比增加4.1%[3] - 原木:07合约收833元/方,跌幅0.24%,当前出库量增加但到港量仍高,价格有向下压力,房建需求同比有增对价格底部形成支撑,关注7月交割情况,建议观望[3][5] - 鸡蛋:2505合约反弹,现货价格上涨,供应因新增产能及换羽鸡开产增加,需求受蔬菜退市、假期临近提振,但库存偏高,蛋价预计偏弱运行,期货价格低位震荡[5] - 生猪:2505合约窄幅震荡,现货价格略跌,较高标肥价差和较低饲料成本使养殖端倾向压栏增重,二次育肥托底猪价,供应压力后移,期货大幅贴水,偏强运行[5] 能源化工 - LLDPE:主力合约小幅震荡,华北低价现货7750元/吨,基差走弱,成交尚可,海外美金价格稳中小跌,进口窗口关闭,供给端新装置投产、春季检修供应回升,需求端下游农地膜需求旺季,总需求环比小幅回升,短期震荡偏弱,逢高做空,中长期随着新装置投产供需宽松,逢高做空远月[6] - PVC:V05合约收5132,涨0.1%,现货稳定,成交清淡,印度加征临时进口关税利空出口,上游开工率79%左右,4月有检修,3月20日社会库存环比下降,本周预计去库,估值偏低,期货大幅度升水,建议把握高点逢高保值[6] - 玻璃:FG05合约收1227,跌0.7%,产销较好,价格变动不大,供应端日融量同比-8%,库存预计继续去库,需求季节性恢复,持续性有待观察,建议观望[6] - PP:主力合约小幅震荡,华东PP现货7350元/吨,基差走弱,成交一般,海外美金价格稳中小跌,进口窗口关闭,出口窗口打开,供给端短期检修高位、部分新装置开车供应回升,后期扩产压力大,需求端下游部分行业开工小幅回升,中期处于扩产周期,供需矛盾加大,逢高做空利润为主线,短期震荡偏弱,关注新装置投产进度[6] - 原油:昨日油价先跌后涨,近期呈现抵抗式上涨趋势,因地缘风险加强供应面临下滑风险,美国原油去库超预期,月差走强,欧佩克减产补偿方案使增产低于预期,近端供应压力缓解,油价震荡偏强,但上涨压力来自欧佩克闲置产能及贸易摩擦升级带来的需求下调,操作上建议关注SC正套[7] - 苯乙烯:主力合约小幅反弹,华东现货价格7950元/吨,成交一般,美金价格小幅下跌,进口窗口关闭,供给端纯苯和苯乙烯库存高位,三月去库存不及预期,需求端下游利润亏损、成品库存偏高,总体开工率逐步回升,短期盘面跟随成本波动,往上受制于进口窗口压制,月间正套为主,中期四月供需转好,等原油和欧美纯苯价格持稳或有逢低做多机会[7] - 纯碱:SA05合约收1417,跌0.5%,检修结束供应恢复,开工率提升,上游库存下降,下游光伏玻璃增产,供需较为健康但驱动不明显,建议观望[7] - 烧碱:sh05合约收2600,涨1.5%,价格偏弱回落,库存累积,供应高位,前期检修装置恢复,下游需求整体偏弱,主要矛盾是氧化铝厂烧碱采购量减少,供需双弱,仓单压制盘面,预计延续下跌趋势[7] 航运 - 欧线集运:主力合约涨0.62%,中东战火重燃,船东表示安全后才会重返苏伊士运河,供应端大船持续下水,供应链较2024年稳定,需求端开始回暖,旺季时间同比推迟,需求高度受全球关税影响,弱现实与强预期博弈,多数船东4月挺价,部分船东有甩柜动作,运价中枢有望在需求恢复下逐步抬升,推荐逢低做多06合约,6 - 10正套[8]
商品期货早班车-2025-03-28
招商期货·2025-03-28 10:56