报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货品种进行分析并给出交易策略，如铜暂时观望等待买点，铝逢低做多，螺纹钢单边观望或尝试做空05合约等，各品种依据自身市场表现、基本面情况制定策略[1][2] 各品种总结 基本金属 - 铜：昨日铜价大幅走弱，市场担忧美国关税前置，临近4月关税落地获利头寸有了结意愿，铜矿紧张传递到精铜，交易策略为暂时观望等待新买点[1] - 铝：昨日电解铝2505合约收盘价较前一交易日+0.46%，供应稳定，进入传统消费旺季需求增加，价格或震荡偏强，建议逢低做多[1] - 氧化铝：昨日氧化铝2505合约收盘价较前一交易日-1.67%，晋豫部分企业进入现金成本亏损阶段运行负荷降低，需求端电解铝厂生产稳定，需关注检修规模是否扩大，建议观望[1] - 工业硅：周四盘面午后拉升1.5个点，供给端新疆开炉数增加，需求端多晶硅预计三月产量有增量，有机硅产量减少，短期预计偏弱运行，建议反弹做空[1] - 锡：昨日锡价震荡偏强，供应端锡矿紧张延续，需求端下游采购清淡，国内仓单和伦敦库存增加，维持逢低买入思路[1] 黑色产业 - 螺纹钢：主力合约2505震荡下挫，建材表需和产量环比上升，去库速度不变，表需处历年阴历同期最低，部分交易员担忧见顶，供应端钢厂维持盈亏平衡，期货估值较高，单边建议观望或尝试做空05合约，套利建议05合约螺矿比空单持有[2] - 铁矿石：主力合约2505横盘震荡，港存环比增65万吨，铁水产量环比上升，压港数量下降，供需边际中性但中期过剩格局不改，估值略偏高，单边建议观望，套利建议05合约螺矿比空单持有[2][3] - 焦煤：主力合约2505偏弱震荡，铁水产量环比上升，钢厂利润边际小幅扩张，后续铁水产量增长或略弱于季节性规律，总体供需宽松，期货升水结构，估值高，建议观望[3] 农产品市场 - 豆粕：隔夜CBOT大豆上涨，南美产量丰收近端供应大，远端预期美豆减面积，南美主导供应全球需求，关税政策忧虑后期美豆需求，短期美豆偏弱，国内大豆豆粕预期到港量大，现货基差走弱，单边跟成本端震荡偏弱，呈反套格局[3] - 玉米：2505合约窄幅震荡，现货价格东北跌华北涨，售粮进度超八成，替代品进口量预计下降，需求增加，供需形势好转，但东北产区升温售粮或阶段性增加，期价震荡偏弱[3] - 油脂：昨日马棕收高，产区季节性减产末期，3月1 - 20日产量环比+9.5%，需求端产区弱出口，3月1 - 25日出口环比-8%，阶段性震荡偏弱，呈正套格局，中期关注产区产量及生柴政策[3] - 白糖：郑糖05合约收6060元/吨，跌幅0.21%，ISMA预估印度最终产量低于国内消费量，库消比或降至低位，市场担忧印度转为进口国，国内1、2月进口量等同比大幅减少，糖价强势上涨，操作策略为单边郑糖05轻仓空，月间5 - 9反套，期权卖看涨策略[3] - 棉花：隔夜美棉价格上涨，国际油价回升，美棉出口销售环比下降但装运量环比提高，巴西棉花种植面积预期下调，单产预期上调，国内郑棉价格窄幅震荡，2025年1 - 2月纱产量同比增加4.1%[3] - 原木：07合约收833元/方，跌幅0.24%，当前出库量增加但到港量仍高，价格有向下压力，房建需求同比有增对价格底部形成支撑，关注7月交割情况，建议观望[3][5] - 鸡蛋：2505合约反弹，现货价格上涨，供应因新增产能及换羽鸡开产增加，需求受蔬菜退市、假期临近提振，但库存偏高，蛋价预计偏弱运行，期货价格低位震荡[5] - 生猪：2505合约窄幅震荡，现货价格略跌，较高标肥价差和较低饲料成本使养殖端倾向压栏增重，二次育肥托底猪价，供应压力后移，期货大幅贴水，偏强运行[5] 能源化工 - LLDPE：主力合约小幅震荡，华北低价现货7750元/吨，基差走弱，成交尚可，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭，供给端新装置投产、春季检修供应回升，需求端下游农地膜需求旺季，总需求环比小幅回升，短期震荡偏弱，逢高做空，中长期随着新装置投产供需宽松，逢高做空远月[6] - PVC：V05合约收5132，涨0.1%，现货稳定，成交清淡，印度加征临时进口关税利空出口，上游开工率79%左右，4月有检修，3月20日社会库存环比下降，本周预计去库，估值偏低，期货大幅度升水，建议把握高点逢高保值[6] - 玻璃：FG05合约收1227，跌0.7%，产销较好，价格变动不大，供应端日融量同比-8%，库存预计继续去库，需求季节性恢复，持续性有待观察，建议观望[6] - PP：主力合约小幅震荡，华东PP现货7350元/吨，基差走弱，成交一般，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开，供给端短期检修高位、部分新装置开车供应回升，后期扩产压力大，需求端下游部分行业开工小幅回升，中期处于扩产周期，供需矛盾加大，逢高做空利润为主线，短期震荡偏弱，关注新装置投产进度[6] - 原油：昨日油价先跌后涨，近期呈现抵抗式上涨趋势，因地缘风险加强供应面临下滑风险，美国原油去库超预期，月差走强，欧佩克减产补偿方案使增产低于预期，近端供应压力缓解，油价震荡偏强，但上涨压力来自欧佩克闲置产能及贸易摩擦升级带来的需求下调，操作上建议关注SC正套[7] - 苯乙烯：主力合约小幅反弹，华东现货价格7950元/吨，成交一般，美金价格小幅下跌，进口窗口关闭，供给端纯苯和苯乙烯库存高位，三月去库存不及预期，需求端下游利润亏损、成品库存偏高，总体开工率逐步回升，短期盘面跟随成本波动，往上受制于进口窗口压制，月间正套为主，中期四月供需转好，等原油和欧美纯苯价格持稳或有逢低做多机会[7] - 纯碱：SA05合约收1417，跌0.5%，检修结束供应恢复，开工率提升，上游库存下降，下游光伏玻璃增产，供需较为健康但驱动不明显，建议观望[7] - 烧碱：sh05合约收2600，涨1.5%，价格偏弱回落，库存累积，供应高位，前期检修装置恢复，下游需求整体偏弱，主要矛盾是氧化铝厂烧碱采购量减少，供需双弱，仓单压制盘面，预计延续下跌趋势[7] 航运 - 欧线集运：主力合约涨0.62%，中东战火重燃，船东表示安全后才会重返苏伊士运河，供应端大船持续下水，供应链较2024年稳定，需求端开始回暖，旺季时间同比推迟，需求高度受全球关税影响，弱现实与强预期博弈，多数船东4月挺价，部分船东有甩柜动作，运价中枢有望在需求恢复下逐步抬升，推荐逢低做多06合约，6 - 10正套[8]