报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格走势不一，整体多呈震荡态势，受多因素影响，需关注油价波动及各品种供需变化 [1][3][4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周四油价重心小幅反弹，WTI 5 月合约涨 0.27 美元至 69.92 美元/桶，涨幅 0.39%；布伦特 5 月合约涨 0.24 美元至 74.03 美元/桶，涨幅 0.33%；SC2505 跌 0.4 元/桶至 543.0 元/桶，跌幅 0.07%。二叠纪地区石油产量增长将放缓，墨西哥国家石油公司 2 月原油出口量较 1 月增 33%但与 2024 年 2 月比降 25%，关税或影响加拿大重油出口，油价呈震荡节奏 [1] - 燃料油周四上期所燃料油主力合约 FU2505 收跌 0.25%，低硫燃料油主力合约 LU2506 收涨 0.52%。3 月 24 日当周新加坡燃料油库存增 209 万桶，富查伊拉库存减 59.9 万桶。3 月西方低硫套利货流入量高于 2 月，4 月预计减少。高硫市场受供应紧张支撑，FU 受油价影响大，供应偏紧维持偏多观点；LU 近两周表现强但基本面驱动有限，注意回落风险 [3] - 沥青周四上期所沥青主力合约 BU2506 收跌 0.44%。本周国内沥青企业厂家样本出货量环比增 6.3%，改性沥青产能利用率环比增 1.1%。原料端受制裁影响部分船货量减少，1 - 2 月稀释沥青进口同比降幅超 20%，4 月地炼排产小幅下滑；需求端炼厂出货量回升但终端开工同比较差。短期库存累积速度加快，供需驱动偏空，受油价影响绝对价格上涨，短期价格震荡偏强，关注回调空间 [3] - 聚酯 TA505 收涨 0.16%，EG2505 收涨 0.07%，PX 期货主力合约 501 收涨 0.58%。江浙涤丝产销回落，中国台湾一套 70 万吨 PTA 装置重启。PTA 4 月检修量收窄，下游聚酯瓶片装置开工有回升空间，成本原油企稳后 PTA 企稳反弹预期好；乙二醇开工负荷回落，检修落实，海外装置检修叠加价格溢价，远期到港预期回落，聚酯开工负荷回升空间仍存，价格考虑弱反弹可能 [4] - 橡胶周四沪胶主力 RU2505、NR 主力、丁二烯橡胶 BR 主力均上涨。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷小幅走低，全钢胎开工负荷也小幅走低。云南产区 3 月下旬试割，产量预期正常释放，下游轮胎需求稳定刚需，终端汽车产销稳定增长，社会库存去库，深浅色胶库存差收窄，供增需稳下橡胶价格震荡，关注物候条件变化 [4][6] - 甲醇周四太仓现货价格、内蒙古北线价格、CFR 中国价格、CFR 东南亚价格有相应数值。供应端国内甲醇装置多短期检修，海外供应恢复但短期到港量维持低位，远期到港量有增加预期；需求端 MTO 和传统下游开工预计高位震荡但远月有走弱预期。近端国内产量季节性下降，需求高位运行，库存延续下降状态，未来到港量增加及下游检修季到来，远月供需或偏宽松，预计甲醇维持近强远弱结构，主力合约偏震荡 [6] - 聚烯烃周四全国拉丝均价较上周涨 11 元/吨，涨幅 1.5%，各工艺制 PP 利润有不同表现，PE 各地区价格有变动。炼厂检修增多，供应将走弱，需求端下游开工见顶，需求量边际走弱，市场以刚需补库交易为主，短期库存下降速度有限，价格震荡偏弱 [8] - 聚氯乙烯周四华东、华北、华南 PVC 市场价格暂稳。供应方面炼厂产能利用率短期高位后续将检修，需求方面国内房地产施工带动管材和型材开工率上涨但增速将放缓，出口政策落地后阶段性走弱，供需都将边际走弱，库存转为下降状态，价格维持震荡 [8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2025 年 3 月 27 日和 26 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况 [9] 市场消息 - 美国能源信息署公布库存报告显示，截至 3 月 21 日当周，美国原油、汽油和馏分油库存悉数下滑，原油库存下滑 330 万桶，汽油库存下滑 140 万桶，馏分油库存下滑 42.1 万桶 [12] - 据伊朗国家通讯社报道，横跨伊拉克边境的伊朗巨型 Azadegan 油田原油产量增加至少 5 万桶/日，自 7 月以来产量增加 35%，3 月 19 日一个开采单位行政工作完成 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [14][15][16][18][20][21][23][24][26] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [29][33][34][38][39][40] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [42][44][47][50][51][54][55] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [57][62][59][63] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润的历史走势图表 [65][66][68] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，获多项荣誉，有十余年期货衍生品市场研究经验 [70] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项荣誉，扎根能源行业研究 [71] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项荣誉，从事相关期货品种研究工作 [72] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易工作经验 [73]