报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 卡塔尔资本支出乘数在资本存量达到高水平时影响力减弱 ，支持该国转向以私营部门为主导的增长战略 ，聚焦支持人力资本建设和实施更广泛改革 [5][38] 根据相关目录分别进行总结 A. 引言 - 卡塔尔政府支出推动经济增长和多元化 ，建设了液化天然气生产/出口能力和基础设施 ，为2022年世界杯做准备的基础设施投资带动了非石油部门增长 [8] - 政府采取措施提高支出效率 ，预算聚焦可持续发展 ，对资本支出提案和预算请求进行严格审查 [9] - 政府正在减少自身干预 ，推动私营部门发展 ，出台监管改革 ，将部分项目外包给私营部门 ，发布第三国家发展战略以加速向私营部门驱动增长转型 [10] - 本文通过两种方法估计财政支出对卡塔尔非石油产出的影响 ，为支持第三国家发展战略目标的支出分配决策提供依据 [13] B. 估算财政乘数：海湾合作委员会面板方法 估算策略和数据 - 基线模型采用线性方程 ，因变量为非石油产出实际增长率 ，自变量为中央政府支出实际增长率 ，控制变量为全球产出和油价实际增长率 ，回归时考虑是否包含阿联酋 [15][16][17] - 基线模型从两方面扩展 ，一是评估资本支出乘数是否随资本存量增加而下降 ，二是使用卡塔尔国家虚拟变量估计特定系数 [18] - 数据涵盖1990 - 2023年6个海湾合作委员会国家的产出、中央政府支出和油价 ，部分2023年数据为估计值 ，资本存量数据截至2019年 ，2020 - 2023年数据为外推值 [19] - 海湾合作委员会中非石油产出和中央政府支出实际增长率相关性较强 ，不同国家和支出组成部分的相关系数存在差异 ，当前支出影响更直接 ，资本支出影响滞后且持久 [20][21] 估算结果 - 基线回归结果显示 ，中央政府总支出实际增长对非石油产出有显著滞后影响 ，当前支出乘数为0.2 ，资本支出长期乘数接近0.9 ，同时包含两者时资本支出乘数降至0.7 ，排除阿联酋后支出影响增强 [24][25] - 海湾合作委员会中资本存量较高时 ，资本支出增长影响较小 ，卡塔尔资本存量较高时资本支出增长影响也减弱 ，排除阿联酋后海湾合作委员会财政支出影响更显著 ，卡塔尔特定弹性基本不变 [28][30][33] C. 估算财政乘数：单一国家方法（卡塔尔） 估算策略和数据 - 对卡塔尔进行单一国家分析 ，将非石油产出与中央政府支出、全球产出和油价实际增长率进行回归 ，数据跨度为1983 - 2023年 ，包括估计值 ，进行静态和动态回归以及滚动回归 [35] 估算结果 - 近十年 ，与世界杯相关的基础设施投资周期成熟 ，资本支出增长效应减弱 ，滚动回归显示2010年代世界杯相关资本支出有“新”增长效应 ，但随着投资周期成熟效应减弱 [36] D. 结论和政策建议 - 卡塔尔资本支出乘数在资本存量较高时影响力减弱 ，与海湾合作委员会面板分析结果一致 ，财政乘数下降使财政整顿成本降低 [38] - 文献指出 ，卡塔尔生产性财政支出的关键要素包括重新分配当前支出、增加资本支出、投资新领域和提高制度质量 [39] - 政府重新调整支出以支持知识型增长的计划可提高财政支出增长效应 ，公共投资应聚焦提升人力资本、改善商业环境、增强气候可持续性和适应能源转型 ，吸引私营部门投资以促进经济多元化 [40]