报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市成交额低，整体预期回落，中小盘炒作清淡，风险暴露公司预期增多，建议股指 IM 空单持有；国内市场利率回落，建议国债多单轻仓 [2][5] - 贵金属强势突破新高，短期或延续“黄金突破 - 白银跟涨”格局，关注 PCE 通胀数据及美联储官员讲话 [5][7] - 铜价冲高回落，预计沪铜震荡偏强，关注美国关税政策及外盘逼仓风险 [8] - 氧化铝反弹动力有限，沪铝短期震荡调整，关注海外关税政策 [9] - 工业硅和多晶硅短期均以震荡为主 [10][11] - 焦煤焦炭供应偏宽松，盘面低位震荡，建议短线操作 [12] - 螺纹钢供需平稳，低位震荡，建议短线操作 [13] - 玻璃纯碱价格偏弱震荡，玻璃单边交易观望，可考虑 5 - 9 反套；纯碱短期偏弱震荡 [14][15] - 美豆油走高提振美豆收涨，连粕弱势震荡，短线操作；油脂集体走高，市场或重回前期区间震荡，短线操作 [16][17] - 苹果回调明显，低库存提供一定支撑，建议震荡偏多思路操作 [18] - 纸浆夜盘反弹，下游压价采浆，建议区间震荡思路操作 [19] - 生猪多空僵持，窄幅震荡，后期预计震荡偏弱，关注 7 - 11 反套 [21] - 玉米夜盘上涨，后市预计震荡运行，建议震荡思路操作 [22] - 原油价格上涨持续性受限，短期或震荡反弹，建议震荡偏多思路操作 [23] - 橡胶受宏观政策和产区割胶影响，短期维持震荡运行，建议震荡思路操作 [24] - 甲醇沿海库存延续下降，震荡整理，建议震荡思路对待 [25][27] - 尿素刚需支撑稳定，震荡偏强运行，建议短期震荡偏强思路操作 [28] - 沥青需求启动缓慢，价格震荡运行，建议短线交易思路为主 [29] - PTA 低位偏强震荡，建议谨慎低多思路、5/9 逢低正套 [30] - 聚烯烃区间震荡，建议震荡思路操作 [31] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 股市成交额持续低量，接近 1 万亿水平，整体预期回落，中小盘炒作清淡，涨停板家数减少，风险暴露公司预期增多，建议股指 IM 空单持有 [2] 国债 - 国内市场利率止涨回落，隔夜 shibor 小幅回落至 1.7% 附近，建议国债多单轻仓 [5] 贵金属 - 周四晚间，COMEX 黄金和沪金主力合约均刷新纪录，白银表现更强劲；美元指数回落支撑贵金属，特朗普汽车关税政策强化滞胀交易逻辑和贵金属配置需求，高盛上调金价目标；短期或延续“黄金突破 - 白银跟涨”格局，关注 PCE 通胀数据及美联储官员讲话 [5][6][7] 铜 - 周四夜间，伦铜和沪铜主力合约均下跌，主力合约减仓；特朗普汽车关税政策及美元走强使需求下降预期在价格上反映，内外盘铜价冲高回落；基本面旺季国内铜库存去库，但下游拿货需求负反馈压制价格，预计沪铜震荡偏强，关注关税政策及外盘逼仓风险 [8] 氧化铝、铝 - 周四夜间，氧化铝期价反弹后受压制，供需过剩逻辑主导价格，几内亚铝土矿出港量稳定上涨，预计氧化铝在 3000 元/吨一线震荡 [9] - 周四夜间，伦铝和沪铝主力合约均下跌，美元走强和关税政策使铝价承压，电解铝供需基本面稳健但高利润限制价格突破，预计沪铝短期震荡调整，关注海外关税政策 [9] 工业硅、多晶硅 - 周四工业硅主力合约价格上涨，供给端北方和西南企业复产开工，周度产量环比上行；需求端多晶硅价格持稳、库存消化慢，光伏产业链对工业硅需求低，有机硅 DMC 价格反弹、企业减产，基本面较差，短期价格低位震荡 [10] - 周四多晶硅主力合约价格下跌，供给端周度产量低位徘徊、企业开工率低；需求端下游硅片价格持稳、库存下跌，电池片和组件企业开工率上升，基本面转好但库存消化慢，短期盘面震荡 [10][11] 焦煤焦炭 - 周四夜间，焦煤 2505 低位开盘、震荡偏弱，主产地部分煤矿减产限产但国内煤炭供应仍充分，蒙煤通关车数高位但下游采购积极性一般、口岸库存累积，下游按需采购，真实需求好转但供应宽松有压力，盘面低位震荡，建议短线操作 [12] - 周四夜间，焦炭 2505 低位开盘、震荡，环保限产约束放松，焦企开工增加、日均产量回升，钢厂高炉复产、铁水产量增加，原料消耗回升但供应宽松，盘面低位震荡，建议短线操作 [12] 螺纹钢 - 周四夜间，螺纹 2505 震荡偏弱，供给端电炉减产、高炉开工回升，综合产量回升后走平；需求端终端旺季建材表需环比回升但未达旺季水平，供需平稳，宏观中性，低位震荡运行，建议短线操作 [13] 玻璃纯碱 - 周四晚间，玻璃主力合约价格下跌，供给端日熔量减少，生产利润不佳；需求端 LOW - E 玻璃开工率环比上行但低于去年同期，厂家库存减少但基本面仍偏弱，05 合约持仓问题干扰盘面，单边交易观望，可考虑 5 - 9 反套 [14] - 周四晚间，纯碱主力合约价格下跌，供给端厂家周度产量增加，氨碱企业亏损、联碱企业盈利；下游浮法玻璃开工和产量微变，光伏玻璃日熔量回升、库存去化放缓，厂家总库存减少，基本面偏弱，短期偏弱震荡 [15] 豆类 - 周四 CBOT 大豆期货收高，美豆油强势上涨和美元走弱、交易商调整仓位带来支撑；夜盘连粕低位震荡，油脂市场走高、买油卖粕套利使市场因素复杂，弱势震荡，短线操作 [16] 油脂 - 周四 CBOT 豆油期货大幅走高，因美国政府要求生产商就生物燃料政策达成协议；夜盘连豆油大幅走高 [17] - 周四 BMD 毛棕榈油期货收高，追随其他食用油价格走势；夜盘马棕油和美豆油走高带动国内连棕油夜盘大幅走高，主力合约涨幅超 2% [17] - 周四 ICE 油菜籽期货收高，受美豆油外溢支撑；夜盘菜油跟随其他油脂震荡走高；美国生物柴油政策变数多，市场情绪交易，短期油脂波动剧烈，或重回前期区间震荡，短线操作 [17] 苹果 - 周四，苹果期货大幅下跌，主力合约高开低走、减仓；全国冷库库存比例降低且低于去年同期，西北产区果农惜售、客商采购难，低库存对盘面有支撑，建议震荡偏多思路操作 [18] 纸浆 - 周四夜盘，纸浆期货小幅上涨，主力合约偏强震荡；下游原纸企业采买积极性下滑、刚需采购、压价采浆，终端需求未放量拖累盘面回调，成本端有支撑，建议区间震荡思路操作 [19] 生猪 - 周四期货震荡，主力合约上涨，现货稳中偏弱；基本面后期理论供应增加，消费提振有限，供应偏宽松，近期均重上升、肥标猪价价差收窄，肥猪紧张格局改善，后期预计震荡偏弱，关注 7 - 11 反套 [21] 玉米 - 周四夜盘玉米小幅上涨，现货东北、华北市场价格震荡；基本面基层余粮减少，进口玉米及替代谷物冲击减弱，生猪产能恢复、饲料需求向好，供需格局改善，但盘面升水及小麦替代有潜在压制，预计后市震荡运行，建议震荡思路操作 [22] 原油 - 周四美国 WTI 原油和国内原油主力合约均下跌，2025 年前两个月中国原油进口量同比下降；国际市场关注关税政策等，市场心态谨慎，油价上涨持续性受限，短期或震荡反弹，建议震荡偏多思路操作 [23] 橡胶 - 夜盘沪胶合约上涨，特朗普汽车关税政策使外围宏观政策不确定；西双版纳产区降雨缓解干旱，部分地区试割胶，初期产量低，20 号胶仓单库存低，短期维持震荡运行，建议震荡思路操作 [24] 甲醇 - 夜盘甲醇期货主力合约收盘上涨、增仓，本周沿海甲醇库存环比下降，进口船货和内地低价货源到港量少，库存延续下降，建议震荡思路对待 [25][27] 尿素 - 周四，尿素期货主力合约价格上涨、减仓，山东中小颗粒尿素市场均价上涨，开工率下降，企业库存下降；春耕季刚需支撑稳固，市场情绪升温，局部现货价格向上整理，建议短期震荡偏强思路操作 [28] 沥青 - 周四夜盘，沥青期货主力合约价格下跌、减仓，3 月开工率同比下跌、延续低位，传统基建空窗期需求偏弱，成本端原油价格反弹，短期价格中枢跟随原油波动，关注原油反弹持续性，建议短线交易思路为主 [29] PTA - 周四夜盘，TA2505 收涨，下游聚酯负荷提升、原料刚需增加，前期检修装置重启，市场供应宽裕，4 月有望去库；调油需求一般，PXN 低位震荡，加工费偏低，估值有弹性，绝对价格跟随成本，关注油价走势，建议谨慎低多思路、5/9 逢低正套 [30] 聚烯烃 - 周四夜盘，L2505 和 PP2505 收涨，近期装置检修多，国内产量回落，进口窗口关闭、PP 出口窗口开启，市场供应充足且有投产预期压制；下游开工变化不大、新单跟进有限、补库意愿低，择低刚需采购；油价震荡走强，成本端支撑回暖，盘面区间震荡运行，建议震荡思路操作 [31]