报告核心观点 - 港股三大指数集体收涨，部分板块表现活跃，同时中国和美国有宏观政策及数据变化，美股走势延续弱势，敏实集团业绩符合预期且新兴业务发展被看好 [2][5][7][9] 国证视点 - 人行月内多次提及择机降准降息，央行副行长表示中国将根据国内外经济金融形势择机降准降息 [2][5] - 港股昨日三大指数集体收涨，恒生指数升 0.41%，国企指数升 0.27%，恒生科指升 0.29%，大市成交 2396.41 亿元，主板总卖空金额 395.97 亿元，卖空金额占大市成交 16.524% [2] - 南向资金港股通资金保持净流入但金额连续两天下行，昨日流入 41.43 亿元，北水净买入最多的是泡泡玛特、阿里巴巴、美团，净卖出最多的是盈富基金、小米集团、中芯国际 [2] - 北向资金成交 1578.57 亿元，占两市总成交额 13.26%，沪股通成交前三是招商银行、紫金矿业、贵州茅台，深股通成交前三是比亚迪、宁德时代、三花智控 [2] - 板块方面，医药股、芯片股、油气股、大消费板块涨幅居前，有色金属、电力相关、汽车经销商等板块回调 [3][4] - 中国财政部数据显示 1 - 2 月国有企业营业总收入 124873.4 亿元，同比下降 0.3%，利润总额 6255.0 亿元，同比增长 0.1% [5] - 美国去年第四季 GDP 终值年增率为 2.4%，高于修正值和预估，通胀率小幅下修，最新一周失业金请领人数大致持平，但市场认为数据可能未反映裁员浪潮，失业率或上升 [5] - 美股昨晚延续前天弱势但跌幅收窄，三大股指均收跌，标指 500 跌 0.3%、纳指 100 跌 0.6%、罗素 2000 跌 0.4%，市场忧虑汽车关税，整体黄金价格破顶创新高，美债、股市走弱，偏向滞涨交易逻辑 [7] 公司点评 - 2024 年敏实集团实现营业收入 231.5 亿元，同比增长 12.8%，归母净利润 23.2 亿元，同比增长 21.9%，毛利率达 28.9%，同比提升 1.5 个百分点，净利率达 10%，增长 0.7 个百分点，每股派息 0.44 港元 [9][10] - 敏实集团电池盒成为业绩增长主驱动力，2024 年电池盒业务收入 53.4 亿，同比增长 51%，在收入中比重为 23%，公司在多地建立电池盒工厂，具备全球同步设计开发能力 [10] - 敏实集团布局机器人、低空飞行、无线充电等新兴业务，机器人产品预计 27 年产生收入贡献，低空飞行器已与多家头部企业合作，预计 26 年无线充电行业爆发式发展 [11] - 预计敏实集团 25 - 27 年净利润将达到 27.4/33.2/40.4 亿，同比提升 18.3%/21.1%/21.6%，提升目标价至 32.0 港元，对应 25 年的 12.3 倍预测市盈率，买入评级 [11]