报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材低位整理，螺纹周产量由降转升，库存连续四周下降且降幅扩大，表需继续回升，数据偏中性，近期房建项目资金到位加快，下游需求好转但整体仍偏弱，预计短期螺纹盘面低位整理运行[1] - 铁矿石反复震荡，期货主力合约价格上涨，港口现货价格上涨，供应端全球发运量小幅增加，需求端铁水产量和进口矿日耗增加，库存端47港进口铁矿石库存增加，钢厂进口矿库存降低，多空交织下预计盘面价格反复震荡，需关注钢材需求情况[1] - 焦煤震荡运行，盘面上涨，吕梁地区瘦精煤价格上调，蒙煤市场偏弱，供应端焦企开工稳定，出货好转，部分焦企库存下滑，需求端钢材价格回暖，钢厂利润修复，高炉复产，铁水回升，焦炭需求好转，预计短期盘面震荡运行[1] - 焦炭震荡运行，盘面上涨，港口焦炭现货市场报价持稳，供应端焦企开工高位，原料价格反弹有成本支撑，钢厂采购增加，产地焦企出货好转，厂内库存下降，需求端钢厂复产，铁水增量明显，对焦炭需求向好，钢厂采购积极性提高，预计短期盘面震荡运行[1] - 锰硅重心上移，期价震荡走弱，主产区价格基本持平，近期锰硅价格缺乏驱动，虽主产区企业减产但对价格支撑不足，锰矿端港口价格稳定，厂商挺价但采购压价意愿强，低价成交少，综合来看供应逐渐减量，期价在低位，下方空间有限，短期震荡，中长期若供应持续减量及港口锰矿库存下跌，期价重心或上移[1][3] - 硅铁低位震荡，期价震荡走弱，主产区价格基本持平，近期缺乏驱动，终端需求待提振，下游补库意愿不强，3月部分地区镁锭企业开工率有降有升，整体产量下降，预计短期价格低位震荡为主[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 合约价差方面，螺纹5 - 10月为 - 66.0，环比 - 1.0；10 - 1月为 - 31.0，环比1.0等；基差方面，螺纹05合约为32.0，环比 - 19.0等；现货方面，上海螺纹价格为3240.0，环比 - 20.0等[4] - 利润方面，螺纹盘面利润为44.4，环比 - 26.8；长流程利润为38.7，环比 - 34.3；短流程利润为 - 78.6，环比 - 45.3；价差方面，卷螺差为173.0，环比 - 4.0；螺矿比为4.1，环比 - 0.05等[4] 图表分析 - 主力合约价格展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价在2020 - 2025年的走势[6][8][11][14] - 主力合约基差展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差在不同年份合约的走势[17][18][20][22] - 跨期合约价差展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差在不同时间段的走势[25][27][30][34][35][38][39] - 跨品种合约价差展示了主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差在2020 - 2025年的走势[41][43][45] - 螺纹钢利润展示了螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润在2020 - 2025年的走势[46][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验，获多项荣誉，期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941[52] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等，获多项荣誉，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082[52] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538[52] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司等，通过CFA二级考试，擅长投资交易策略和期现角度思考，期货从业资格号：F03132960[53]