报告核心观点 - 2025年1 - 2月工业企业利润增速较去年全年改善但较去年12月回落，后续利润增速或延续修复趋势，斜率取决于政策力度与节奏；卫星化学产能落地增强一体化优势，高端新材料提供成长空间，看好其C2及C3产品价差修复和新材料项目效益；中国明确适度宽松货币政策将择机降准降息；美国2024Q4 GDP终值上修、PCE终值下修；魔法原子发布具身智能大模型及机器人；A股市场各指数震荡，市场情绪回落 [5][12][13][14][15][17] 重点推荐 中下游强于上游，“两新”政策效果明显——国内观察：2025年1 - 2月工业企业利润数据 - 1 - 2月规模以上工业企业利润总额累计同比 - 0.3%，前值 - 3.3%，利润增速较去年全年改善但较去年12月回落，营收增速小幅回落，利润率季节性回落幅度大于往年 [5] - 利润环比略弱于季节性，1 - 2月合并同比略低于去年12月，营收利润率及生产小幅拖累，上下游利润占比符合季节性特征 [6] - 中下游强于上游，中游装备制造部分行业表现好，下游制造部分行业回升，“两新”政策带动部分产业，2月末库存增速回升 [7] 卫星化学（002648）：产能落地助力一体化优势，高端新材料提供广阔成长性——公司简评报告 - 2024年公司总营业收入456.48亿元，同比增长10.03%，归母净利润60.72亿元，同比增长26.77%等多项指标向好 [8] - 分业务看，功能化学品、高分子新材料、新能源材料收入有不同程度增长，氢气对外销售收入同比增长42.5%，部分装置实现“老产品新工艺”研发增效 [9] - 2024年年产80万吨多碳醇项目开车成功，年产10万吨乙醇胺装置建成，巩固产业链闭环，完善下游布局，增强市场影响力 [10] - 2024年C2产业链产品盈利有竞争优势，C3业务Q4修复，看好未来价差修复，高端新材料项目落地有望带来成长空间 [11] - 预计2025 - 2027年营收分别为588.39/681.97/788.11亿元，归母净利润分别为72.21/92.46/117.78亿元，维持“买入”评级 [12] 财经新闻 - 3月27日央行副行长宣昌能表示中国明确适度宽松货币政策，将根据形势择机降准降息 [13] - 3月27日数据显示美国2024年第四季度实际GDP终值环比升2.4%，核心PCE物价指数年化终值环比升2.6%等 [14] - 魔法原子举行发布会推出人形机器人、四足机器人和具身智能大模型“原子万象”，启动“千景共创计划”，机器人已在工业和商业场景落地应用 [15][16] A股市场评述 - 上交易日上证指数延续小幅震荡收涨5点，收于3373点，深成指、创业板小幅收涨，主要指数涨多跌少 [17] - 上证指数收复20日均线失败，量能缩小，大单资金净流出，30日均线支撑岌岌可危，周指标不强势；深成指、创业板日线KDJ、MACD死叉共振未修复，需做多力量驰援 [17][18] - 上交易日市场情绪明显回落，化学原料板块涨幅居首，化学概念类板块活跃，电机等板块回落调整，超73%板块大单资金净流出 [18] - 工业金属板块跌幅居前，指数低开低走，20日均线支撑岌岌可危；金属新材料等板块20日均线破位需调整 [19] 市场数据 - 2025年3月27日融资余额19184亿元，较前变化6.62亿元，逆回购到期量2685亿元，操作量2185亿元等 [24] - 国内利率方面，DR001为1.7241%，较前变化 - 6.02BP等；国外利率方面，10年期美债到期收益率为4.3800%，较前变化3.00BP等 [24] - 股市方面，上证指数收于3373.75点，涨幅0.15%等；外汇方面，美元指数为104.2745，较前变化 - 0.41%等；商品方面，螺纹钢价格3208.00元/吨，较前变化 - 0.19%等 [24]