报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 邮储银行2024年年报显示全年营收和归母净利润双增，4Q24营收和归母净利润同比也增长，但加权平均ROE同比下降 [1] - 利息净收入同比小幅增长主导营收，中收收入下滑明显，代理业务收入下降、理财业务收入增长 [2] - 存贷规模稳增，零售业务优势保持，个人贷款和存款规模增长且占比较高 [2] - 净息差收缩但降幅环比收窄，生息资产收益率和客户贷款平均收益率下降，计息负债成本率下降 [3] - 不良率小幅提升，资本充足率上行 [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为878.29亿元、896.93亿元和927.01亿元，同比分别增长1.56%、2.12%和3.35% [4] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027年营业收入分别为3425.07亿元、3487.75亿元、3553.50亿元、3644.79亿元和3777.06亿元，同比分别增长2.25%、1.83%、1.89%、2.57%和3.63% [5] - 归属母公司净利润分别为862.70亿元、864.79亿元、878.29亿元、896.93亿元和927.01亿元，同比分别增长1.23%、0.24%、1.56%、2.12%和3.35% [5] - 每股收益分别为0.87元、0.87元、0.89元、0.90元和0.93元 [5] - 市盈率分别为4.96、6.52、6.02、5.89和5.70，市净率分别为0.56、0.68、0.58、0.52和0.47 [5] - 净资产收益率分别为11.98%、10.92%、10.56%、10.20%和9.95% [5] 股票数据 - 2025年3月27日收盘价5.33元，12个月股价区间4.51 - 5.70元，总市值5285.2854亿元，总股本99161百万股，A股79305百万股，B股/H股0/19856百万股 [6] 涨跌幅 - 1M、3M、12M绝对收益分别为0%、 - 2%、19%，相对收益分别为1%、 - 1%、7% [8] 银行资产负债情况 - 2024年末银行总资产规模为17.08万亿元，同比增长8.64%，发放贷款及垫款、金融投资等资产项目有相应规模和占比变化 [12] - 总负债为16.05万亿元，吸收存款占负债总额比例高，各负债项目有相应规模和占比变化 [12] 银行营收利润情况 - 2024年银行营业收入同比增长1.83%，归母净利润同比增长0.24%，各营收和支出项目有相应同比变化和占比情况 [13] 财务报表预测摘要及指标 - 成长指标方面，预计2025 - 2027年贷款总额、存款总额、营业收入等有不同程度增长 [20] - 结构指标方面，手续费及佣金净收入/营业收入、个人贷款/贷款总额等有相应比例变化 [20] - 质量指标方面，不良率预计上升，拨备覆盖率和拨贷比有相应变化 [20] - 盈利能力指标方面，净息差、净利差等预计下降 [20] - 每股指标方面，EPS、DPS、BPS预计有不同程度增长 [20]