报告行业投资评级 - 电力设备及新能源行业投资评级为超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 截至3月26日当周，N型182TOPCon组件和分布式TOPCon组件均价较春节前上涨，硅料、硅片和电池片部分型号也有上调；近期中国分布式项目抢装潮带动组件需求，分销商囤货，巴基斯坦等国贸易商提高进货量，中国头部组件供应商多次涨价；建议关注规模和技术领先、成本控制能力较强的光伏头部企业 [5][60] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至2025年3月27日，近两周申万电力设备行业下跌0.70%，跑输沪深300指数1.23个百分点，排名第22名；本月下跌0.26%，跑输1.34个百分点，排名第24名；年初至今上涨2.24%，跑赢2.31个百分点，排名第15名 [5][10] - 近两周申万电力设备行业6个二级板块涨跌不一，风电设备板块上涨2.81%，光伏设备板块上涨1.54%，电网设备板块下跌0.55%，电机板块下跌1.61%，电池板块下跌0.94%，其他电源设备板块下跌8.74% [5][13] - 近两周涨幅前十个股里，太阳电缆、晨光电缆和华西能源涨幅排名前三，分别达38.66%、38.54%和31.40%；跌幅前十个股里，科华数据、科泰电源和杭电股份表现较弱，分别跌26.58%、25.78%和24.41% [5][17] 电力设备板块估值及行业数据 - 截至2025年3月27日，电力设备板块PE(TTM)为26.22倍；子板块中，电机Ⅱ板块PE(TTM)为67.78倍，其他电源设备Ⅱ板块为43.14倍，光伏设备板块为19.65倍，风电设备板块为28.62倍，电池板块为26.37倍，电网设备板块为24.35倍 [5][23] - 截至2025年3月26日当周，多晶硅致密料和颗粒料价格环比持平；部分硅片、电池片和组件价格有涨有平，美国TOPCon组件均价环比下跌1.89% [27][28] - 2025年1 - 2月，全国风电新增装机9.28GW，同比 - 6.17%；光伏新增装机39.47GW，同比 + 7.49% [34][36] - 2025年1 - 2月，全国电源工程累计投资完成额达763亿元，同比 + 0.2%；电网工程累计投资完成额达436亿元，同比 + 33.5% [37][38] - 2025年1 - 2月，全国电池组件累计出口金额达39.53亿美元，同比 - 32.42%；累计出口量达16.72亿个，同比 + 29.71% [41][43] - 2025年1 - 2月，全国逆变器累计出口金额达10.67亿美元，同比 + 4.95%；累计出口数量达716.86万个，同比 + 2.49% [45][46] - 2025年1 - 2月，全国变压器累计出口额达52.93亿美元，同比 + 27.99%；累计出口数量达24.92亿个，同比 + 9.08% [47][51] 产业新闻 - 3月28日，十部门发布《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，鼓励企业参与可再生能源和储能系统开发，推进清洁能源替代 [55] - 美国商务部认定中国向越南光伏企业提供补贴，拟大幅提高从越南进口的中国光伏产品关税，预计4月18日做出最终裁定 [55][56] - 中国政策刺激光伏产业需求，预期二季度产业链价格上升；分布式光伏项目二季度将达装机高峰 [58] - 3月23日，陇东至山东±800千伏特高压直流输电工程启动直流系统带电调试，计划3月23日至5月10日分两阶段进行 [58] - 3月25日，甘肃—浙江±800千伏特高压直流输电工程（河南段）开工建设，线路长550千米，总投资约33亿元 [58] 公司公告 - 3月28日公告，金雷股份2024年营业收入19.67亿元，同比 + 1.11%；净利润1.73亿元，同比 - 58.03% [58] - 3月28日公告，联泓新科2024年营业收入62.68亿元，同比下降7.52%；净利润2.34亿元，同比下降47.45% [58] - 3月28日公告，福莱特2024年营业收入186.83亿元，同比 - 13.2%；净利润10.07亿元，同比 - 63.52% [58] - 3月28日公告，东方电缆2024年营业收入90.93亿元，同比 + 24.38%；净利润10.08亿元，同比 + 0.81% [58] - 3月28日公告，天能股份2024年营业收入450.42亿元，同比 - 5.67%；净利润15.55亿元，同比 - 32.54% [59] 电力设备板块本周观点 - 建议关注国电南瑞、福莱特、阳光电源、东方电缆等公司，国电南瑞有特高压柔直换流阀等核心技术和虚拟电厂解决方案；福莱特业务规模大，与知名企业合作良好，技术领先；阳光电源产品应用广泛，持续创新；东方电缆是电缆系统核心供应商，有多种电缆研发生产能力 [60][61]